“AI 투자한만큼 돈 벌었나”… MS-구글, 현금흐름에 희비 갈려

3분기 엇갈린 빅테크 성적표 MS-구글 모두 AI 매출 늘었지만 MS 25조 남길때 구글은 12조 더 써 주가 MS 3%오르고, 구글 10% 급락 미국 마이크로소프트(MS)와 구글의 인공지능(AI) 투자 성적표가 크게 엇갈렸다. 두 회사 모두 서버와 AI 계산 능력을 빌려주는 클라우드 매출은 크게 늘었지만, MS는 대규모 투자를 단행하고도 약 25조 원의 현금을 남긴 반면 구글은 번 돈보다 약 12조 원을 추가로 썼다. 투자자들이 이제 각 회사가 벌어들이는 돈으로 AI 인프라 투자금을 감당할 수 있는지 눈여겨보고 있다는 분석이 나온다. 28일(현지 시간) 로이터통신 등에 따르면 이날 나란히 3분기(7∼9월) 실적을 발표한 MS와 구글 모회사 알파벳 주가는 정규 장 마감 뒤 시간외거래에서 엇갈렸다. 이날 정규장에서 531.01달러로 마감한 MS 주가는 시간외거래에서 3% 넘게 올라 한때 550달러 선에 다가섰다. 사상 최고가(555.45달러)에 근접한 수준이다. 반면 알파벳은 정규장에서 1.3% 오른 324.89달러로 마감했다가 시간외거래에서 10% 가까이 급락하며 292.50달러까지 밀렸다. 두 회사의 이 같은 대비는 ‘잉여현금흐름’에서 찾을 수 있다. 이는 본업을 통해 번 현금에서 데이터센터 같은 설비 투자에 쓴 돈을 뺀 것으로, 천문학적인 AI 투자를 감당할 수 있는지 보여 주는 지표로 꼽힌다. MS의 3분기 잉여현금흐름은 186억 달러(약 25조 원)로 증권사 전망치 평균인 85억4000만 달러(약 11조4163억 원)의 2배를 웃돌았다. AI용 컴퓨팅 자원을 빌려 쓰는 기업이 늘어나 클라우드 ‘애저’ 매출은 지난해 같은 기간보다 48% 늘어난 331억7000만 달러(약 44조3417억 원)였다. 전체 매출도 923억 달러(약 123조3866억 원)로 19% 증가했다. 반면 알파벳은 3분기 본업으로 번 현금 422억9000만 달러(약 56조5333억 원)보다 많은 513억5500만 달러(약 68조6514억 원)를 데이터센터 등 설비에 쏟아부었다. 잉여현금흐름은 ―90억7000만 달러(약 12조 원)로 2개 분기 연속 마이너스였고, 마이너스 폭이 전 분기 59억 달러(약 7조8871억 원)보다 더욱 커졌다. 이런 투자가 지속 가능하지 않다는 우려가 커지며 주가가 10% 가까이 떨어진 것이다. 구글 역시 클라우드 매출은 307억900만 달러(약 41조518억 원)로 1년 전보다 103% 늘었지만 투자자 우려를...