알테오젠의 든든한 새 파트너 '노바티스' [한국주식 원포인트 레슨]

알테오젠의 든든한 새 파트너 '노바티스' [한국주식 원포인트 레슨] 서근희 삼성증권 수석연구위원 알테오젠은 글로벌 제약사 노바티스와 독자적인 하이브로자임(Hybrozyme) 플랫폼 기술 기반 히알루로니다제 ALT-B4의 독점적 옵션 및 라이선스 계약을 체결했습니다. 전체 계약 규모는 32억2300만달러(약 4조4000억원)입니다. 이번 계약의 의미는 노바티스의 파트너로서 할로자임의 엔한즈(Enhanze) 대신 ALT-B4를 선택했다는 점에 있습니다. 기존 다수의 파트너사와의 다양한 파이프라인에 이어 새로운 빅파마 레퍼런스가 추가되면서 ALT-B4에 대한 빅파마의 선호가 재확인된 것이죠. 복수 바이오의약품이라는 표현에서 한 건의 계약 안에 피하주사(SC) 전환 프로그램이 옵션 형태로 묶여 있을 것으로 추정됩니다. 노바티스는 최근 면역질환 치료제와 항암제, 면역항암제를 보유 및 개발하고 있는 만큼 이번 계약을 통해 주력 블록버스터 파이프라인들을 SC 제형으로 전환하는 작업을 본격화할 것으로 전망됩니다. 나아가 항체 의약품을 넘어 세포 유전자 치료제나 차세대 모달리티에도 적용 가능성이 사전 검증된 만큼 노바티스 파이프라인 다수에 ALT-B4가 적용될 것으로 기대됩니다. 다만 대형 딜이 나왔음에도 알테오젠의 주가는 좋지 못했습니다. 단기 차익실현 물량 출회 및 노바티스가 어떤 파이프라인에 적용하는지가 비공개된 만큼 시장이 불확실성에 민감하게 반응했기 때문입니다. 세부 마일스톤 구조도 비밀유지 조항에 따라 비공개됐습니다. 그렇지만 이번 공개된 노바티스 딜은 복수의 파이프라인과 차세대 모달리티를 포괄하므로 알테오젠에 대한 눈높이를 높일 필요가 있겠습니다. 그래서 알테오젠의 목표주가를 기존 35만원에서 37만원으로 상향 조정하고, 목표주가를 '매수'로 유지합니다. 계약금 미공개로 인해 미반영 상태에서 5년 뒤의 시점의 페이먼트 풀을 대상으로 임상 단계의 평균 성공 확률 50%로 가중하고, 가중평균자본비용(WACC) 8.2%를 반영한 위험조정 마일스톤 및 로열티의 현재 가치는 1조4891억원으로 추정됩니다. [서근희 삼성증권 수석연구위원] 핵심요약 쏙AI 요약은 OpenAI의 최신 기술을 활용해 핵심 내용을 빠르고 정확하게 제공합니다. 전체 맥락을 이해하려면 기사 본문을 함께 확인하는 것이 좋습니다 알테오젠은 노바티스와 하이브로자임 플랫폼 기술 기반의 히알루로니다제 ALT-B4에 대한 독점적 옵션 및 라이선스 계약을 체결하며...