"상장해도 못 번다"…VC 투자, 다시 초기 스타트업으로[마켓인]

올해 새내기주 26곳 중 23곳 공모가 하회…10곳은 '반토막'업력 3년 이하 초기기업 투자 56%↑…AI·딥테크 쏠림 여전 등록 2026-09-22 오전 4:12:06 수정 2026-09-22 오전 4:12:06 가 가 이 기사는 2026년09월21일 16시11분에 마켓인 프리미엄 콘텐츠로 선공개 되었습니다.[이데일리 마켓in 송승현 기자] 기업공개(IPO) 시장 한파가 길어지면서 벤처캐피탈(VC)들의 투자 무게추가 다시금 초기 단계로 점차 옮겨가고 있다. 상장 이후 공모가를 지키지 못하는 '새내기' 주식이 속출하면서 한때 자금이 몰렸던 프리IPO(상장 전 지분투자)의 매력이 떨어졌다는 분석이다.제미나이로 생성한 이미지.공모가 깨진 새내기주…코스닥 부진에 회수 부담 커져21일 투자은행(IB)과 VC 업계 등에 따르면 올해 신규 상장한 26개사(스팩 합병상장 제외) 가운데 23개사의 주가가 이달 18일 종가 기준 공모가를 밑돈 것으로 집계됐다. 이 중 10곳은 공모가 대비 50% 넘게 하락했다. 지난 6월 코스닥에 입성한 스트라드비젼은 공모가(1만2000원) 대비 72% 넘게 빠졌다. 스트라드비젼의 기관 수요예측 경쟁률은 381대 1로 당시 채비 이후 올해 가장 낮았고, 회사는 시장 신뢰 회복을 이유로 희망밴드 하단에서 공모가를 확정했다. 지난달 상장한 인제니아테라퓨틱스의 수요예측 경쟁률이 50.4대 1로 더 낮아지는 모습을 보이기도 했다. 공모가를 웃돈 곳은 코스모로보틱스, 마키나락스, 인제니아테라퓨틱스 세 곳뿐이다. 상장만 하면 차익을 낼 수 있다는 프리IPO 투자의 전제가 흔들리고 있는 셈이다.공모가를 밑도는 기업이 많아지면서, IPO에도 한파가 불고 있다. KB증권에 따르면 올해 상반기 IPO 기업 수는 17개(스팩 제외)로 전년 동기(38개)보다 55% 줄었다. 공모금액도 2조2095억원에서 1조1327억원으로 49% 감소했다. 연초 LS그룹 계열 에식스솔루션즈가 중복상장 논란 속에 상장예비심사 청구를 철회한 이후 대기업 계열사들도 상장 일정을 줄줄이 재검토하기도 했다.코스닥지수는 지난 6월 1000선이 무너지며 연초 대비 하락 전환했고 830선대로 내려앉은 상태다. 초기 스타트업이 코스닥 시장으로 유입되는 만큼 코스닥 시장의 부진은 VC에게도 큰 고민이 되고 있다. 아울러 코스닥 시가총액 유지요건은 올해 1월 40억원에서 150억원으로, 7월부터는 200억원으로 높아졌다. 금융위원회와 한국거래소는 올...