방산주 꼴찌의 반란?…'23조 잭팟' 소식에 들썩[주톡피아]

꼴찌의 반란?…LIG넥스원, 이제는 내 차례다
방산주 주가 급등에도 소외
해외 수주 잔고 매출 인식 본격화
증권가, 목표가 줄상향 배경은?

[이데일리 김경은 기자] LIG넥스원(079550)이 1분기 실적 발표를 기점으로 이틀 연속 급등세를 나타내고 있다. 증권가들은 9일 일제히 LIG넥스원에 대한 목표주가를 상향했다. 이같은 긍정적 전망의 배경엔 23조원에 달하는 수주 잔고가 자리잡고 있다.

탄도탄 요격미사일 체계 ‘천궁-Ⅱ’.

한국거래소에 따르면 지난 8일 기준 주요 방산 관련주의 6개월 수익률은 한화에어로스페이스(012450) 118.02%, 한화시스템(272210) 113.44%, 현대로템(064350) 85.49%, 한국항공우주(047810) 43.11%, LIG넥스원(079550) 38.48% 순이다.

LIG넥스원은 이날까지 최근 4일 연속 상승세를 이어갔다. 특히 전날 실적 발표를 기점으로 급등세가 나타났다.

1분기 매출은 19%, 영업이익은 70% 성장했다. 영업이익률은 무려 12.5%. 이는 사상 최대 분기 실적으로, 영업이익은 컨센서스를 약 70% 상회했다.

주요 방산주들의 주가 상승의 배경으로 거론되는 매출 해외 비중은 17.7%에 불과했지만, LIG넥스원이 급등세를 이어가는데에는 향후 수주잔고에서 실적 폭등세가 예견된 상황이여서다.

*출처: KRX정보데이터시스템(8일 종가 기준)

이데일리가 이날 리포트를 발행한 7개 증권사(NH투자·교보·현대차·iM투자·한국투자·다올투자·한화투자증권) 리서치센터의 올해와 내년도 예상 영업이익률을 종합한 결과, 2024년 7.0%였던 것에서 올해는 증권사별로 7.8%에서 9.5%로 높아질 것으로 예상했고, 이어 2026년 9.0~10.5%, 2027년 10.2~11.5%로 점차 상향됐다.

회사 측이 제시한 가이던스(영업이익률 7%대)가 지나치게 낮다는 시각이다. 증권가는 실제 이익률은 이같이 더 높아질 것으로 추정하고 있다.

이날 7개 증권사 모두 목표주가를 상향, 42~49만원대까지 상향 조정이 잇따랐다.

1분기 호실적의 배경은 일회성 요인이 거의 없는 상황에서 국내 양산사업의 이익률이 10%로 두자릿수로 개선됐고, 해외 부분에서도 무려 22%로 시장 기대를 상회하는 이익률을 기록한 점에서 높은 평가를 받고 있다.

특히 증권가에서 주목하는 요인은 국내 매출이 증가한 것도 주요하지만, 해외 사업의 높은 이익률을 이끈 중동의 천궁 2 수출의 매출 인식이 향후 순차적으로 늘어날 것으로 기대되기 때문이다.

저마진의 인도네시아 경찰청 통신망 사업 매출이 종료되면서 수출 비중이 줄어든 것은 오히려 호재로도 인식된다. 앞으로 중동향 고마진 수출이 주로 반영될 것이기 때문이다.

올해부터 본격적으로 아랍에미레이트, 사우디, 이라크 등 중동향 매출이 본격적으로 발생할 것으로 예상되며, 수출 비중은 이에 따라 2027년까지 33~51%까지 늘어날 것으로 증권사들은 보고 있다.

다만 높은 주가 상승을 점치면서도 방산 산업의 특성상 연구개발비 비용화, 환율 변동, 수출 프로젝트 일정 지연 등은 리스크 요인이 될 수 있단 분석이다.

자세한 내용은 이데일리 증권시장부 유튜브 채널 ‘주톡피아’를 시청하면 된다.