[마켓인]AC 첫 상장사 올해 나올까…"특성 고려한 기준 나와야"

"수익 구조상 현재 심사모델 통해 상장 어려워"
AC 상장 평가시 "다층적·정성적 평가모델 필요"

[이데일리 마켓in 박소영 기자] 액셀러레이터(AC) 업계가 올해는 업계 첫 기업공개(IPO) 사례를 배출하기 위해 열심이다. 6·3 조기 대선을 앞두고 대관 업무 강화에 나섰기 때문이다. 협회를 중심으로 IPO 심사 기준의 문턱을 낮추자 제안하고, 각사별로 정치권과 접점을 늘리기 위해 분주하다. 새로운 정부 체제하에서 AC 첫 상장사가 탄생할지 업계 관심이 쏠린다.

(사진=픽사베이)

2일 국내 투자은행(IB) 업계에 따르면 초기투자액셀러레이터협회(AC 협회)가 정치권에 IPO 기준 완화 내용을 담은 의견을 제안했다. 협회 관계자는 “AC들이 그간 보육과 투자, 글로벌 진출, 정책 연계 등 지난 10여 년간 극초기 시장을 지탱해 왔지만, 수익성과 자본확충 측면에서 불리한 구조였다”며 “이를 해결할 방법은 IPO에 있다”고 강조했다.

그러면서 그는 현행 심사 기준이 제조·유통·서비스 업종을 기준으로 돼 있다는 점이 아쉽다고 의견을 냈다. 고정 수익성과 단기 회수 성과를 우선 평가해 상장 문턱이 높다는 지적이다. 전화성 AC 협회장은 “AC의 수익 구조는 정부 위탁사업, 관리보수, 자체 창업수익 등으로 이뤄져 있고, 회수 역시 장기적인 구조로 작동한다”며 “현재의 심사모델로는 이러한 AC의 특성과 정성적 기여도를 제대로 반영하기 어렵다”고 설명했다.

상장사라면 성장 잠재력이 아닌 주주에게 수익을 만들어줘야 하는데 기존 AC의 비즈니스 모델(BM)로는 이를 만들어내기가 쉽지 않다. AC의 성과는 창업기업 생존율, 생태계 내 연계성, 후속 투자 유치율 등 정성 지표에 더 가까워서다. IB 업계 한 관계자는 “거래소는 지금까지 자본시장에서 AC 산업군에 대한 검증이 필요하다는 시각을 고수했다”며 “AC 사업에서 매출을 일으키는 등 투자자 보호 능력이 증명해야 하는데, 아직 다수 AC가 수익 창출보다는 극초기 창업 생태계 육성이라는 정책적 기능이 더 강하니 쉽지 않았던 듯하다”고 했다.

이에 AC의 생태계 기여, 창업 연속성, 창업자 재창업률, 사회적 파급력 등을 평가 요소로 고려하는 다층적·정성적 평가모델로의 이행이 필요하다는 주장이 나왔다. 거래소가 ESG 정보공시 확대, 사회적 가치 기반 기업에 대한 공정가치 평가 연구 등을 통해 시장의 기준을 다변화하는 시도를 하는 만큼 AC를 통한 제도적 실험과 시장의 진화도 가능하지 않겠냐는 주장이다.

그간 AC 업계에서 코스닥 시장 입성에 대한 관심은 꾸준했다. 씨엔티테크가 대표적이다. 회사는 지난해 한화투자증권을 상장 주관사로 선정했고, 코스닥시장 상장을 위한 예비심사청구서를 한국거래소에 제출했다. 이때 직상장이 아닌 한화플러스제2호스팩과 스팩(SPAC·기업인수목적회사) 합병 방식을 채택했다. 그러나 회사는 코스닥 상장 예비심사에서 미승인 통보를 받았고, 상장 자진철회 절차를 밟았다.

블루포인트파트너스 역시 2023년 상장 예비심사 청구서를 제출했다가 상장을 자진 철회했다. 이외에도 퓨처플레이는 지난 2022년 상장에 도전했지만, 예비심사 청구서 제출을 미뤘다. 와이앤아처 역시 삼성증권을 주관사로 선정하고 올해 상장을 목표로 한다고 밝힌 바 있다.

전화성 협회장은 “AC 상장은 가능하냐 문제가 아니라 시장이 정성과 사회적 기여를 어느 수준까지 수용할 수 있느냐의 문제”라며 “민간과 공공, 수익과 기여, 투자와 보육이 공존하는 복합적인 모델이 자본시장과 만날 수 있도록 지금은 분위기를 만들고 해석의 폭을 넓혀야 할 때”라고 전했다.