“美 관세 어떻게 될지 알 수 없어”…빚 관리 들어간 日, 국채 매입축소 속도 조절

인플레이션 압력 속에 금리 현실화를 위해 고민 중인 일본이 또다시 기준금리를 0.5%로 동결했다. 이와 함께 국가부채를 관리하기 위해 지난해부터 개시한 국채 매입 축소(테이퍼링) 감액폭을 내년부터 줄이기로 했다. 최근 미국 국채 수요 부진으로 고신용 안전자산인 일본 국채에 불똥이 튀어 동반 부진 양상을 보이자 매입 여력을 키우는 방향으로 선회한 것이다.

17일 일본은행은 금융정책결정회의를 열고 기준금리인 단기 정책금리를 현행 수준으로 유지하기로 했다고 밝혔다. 이는 시장 예상과 부합한 것으로 3회 연속 동결이다.

우에다 가즈오 일본은행 총재는 이날 회의 후 진행된 기자회견에서 “미국의 관세 정책에 따른 세계 경제 불확실성이 확대되고 일본 경제에도 다양한 영향을 미치고 있다”며 “물가 흐름 등을 면밀히 살피면서 금리 인상 여부를 결정하겠다”고 말했다.

일본은행은 지난해 3월 17년 만에 마이너스 금리 정책을 종료한 뒤 두 차례에 걸쳐 금리를 올렸다. 지난해 7월 0.25%로, 올해 1월에는 0.5%로 인상했다.

연초만 해도 시장에서는 일본은행이 상반기에 한 차례 더 금리를 올릴 것으로 예상했지만, 트럼프 관세 정책 이후 금리 인상은 당분간 속도 조절에 들어간 모습이다.

우에다 총재는 “미국 관세로 인한 악영향을 통계나 데이터 등으로 확인할 수 있는 뚜렷한 지표는 아직 나오지 않았다”며 “하지만 일본 경제에는 임금 인상이나 설비 투자 등 다양한 영역에서 부정적인 영향을 줄 것으로 본다”고 말했다.

이날 회의에서 시장에서는 기준금리 결정보다 일본은행의 국채 매입 감액 규모를 조정하는 것에 더 높은 관심을 보였다.

일본은행은 마이너스 금리 정책이 종료된 이후인 지난해 8월부터 매월 사들이던 국채 매입액을 분기마다 4000억엔(약 3조8000억원)씩 줄여왔다.

이번에 일본은행은 분기 감액폭을 현행 4000억엔에서 내년 4월부터는 2000억엔(약 1조9000억원)으로 절반으로 줄이기로 했다.

감액을 시작할 때만 해도 일본은행은 매달 5조7000억엔(약 54조1000억원) 규모의 국채를 매입했다. 이는 내년 3월 2조9000억엔(약 27조3000억원)으로 줄어들 전망이다. 하지만 일본은행이 감액폭을 줄이기로 하면서 2027년 1분기 국채 매입액은 월 2조1000억엔(약 20조원)이 될 전망이다.

니혼게이자이신문(닛케이)은 “일본은행이 보유 국채를 줄여 금리가 시장에서 자유롭게 형성되도록 하는 동시에 금리가 급등할 경우 매수 여력을 남기는 두 마리 토끼를 잡는 정책”이라고 평가했다.

실제로 지난달 일본 정치권이 재정 확대를 위해 ‘적자 국채’를 발행할 것이라는 우려가 시장에서 확산되면서 장기채 금리가 급등하기도 했다. 당시 20년 만기 국채 금리는 한때 연 2.58%까지 오르며 25년 만에 최고치를 기록하기도 했다. 국채 입찰에 참여한 투자자가 극히 적었기 때문이다.

여기에 30년물 국채와 40년물 국채도 장중 한때 각각 3.185%, 3.635%로 급등하며 사상 최고치를 기록하기도 했다.

우에노 야스나리 미즈호증권 이코노미스트는 닛케이에 “이번 회의에서 일본은행이 내년 6월 국채 매입 감액 규모에 대한 중간 평가를 실시하고 2027년 4월 이후의 매입 계획을 검토하겠다고 밝혔다”며 “이는 상황에 따라 감액 규모를 조절하겠다는 의미로 시장의 불안감을 최대한 가라앉히려는 조치”라고 분석했다.

일본은행은 2013년 마이너스 금리 정책을 통한 양적 완화를 시작하면서 금리를 낮게 억제하기 위해 국채를 대량으로 구입해왔다. 지난해 말 기준으로 국채 발행 잔액의 52%에 달하는 약 560조엔을 보유 중이다.

지난해 일본은행이 마이너스 금리 정책을 해제하면서 국채 매입을 금융 정책 수단에서 제외했는데, 시장 충격을 줄이기 위해 단계적으로 감액하는 정책을 취하고 있다.

일본은행에 따르면 2027년 3월에는 감액 시작 전과 비교해 국채 보유 잔액이 16~17% 줄어들 것으로 보고 있다.

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