JP모건 “ETF 헤지 줄어들면, 비트코인이 금보다 더 오른다”

파니기르초글루 리서치 총괄 “금이 비트코인보다 ETF 수요 우위”“비트코인 ETF 공매도 잔고 많아, 헤지포지션 청산땐 비트코인 강세” 등록 2026-09-18 오전 7:51:17 수정 2026-09-18 오전 7:55:18 가 가 [이데일리 이정훈 기자] 월가를 대표하는 투자은행인 JP모건이 향후 투자자들이 비트코인 현물 상장지수펀드(ETF)에서의 헤지 포지션을 줄일 경우, 비트코인이 금보다 더 큰 수혜를 받을 수 있을 것으로 전망했다. 니콜라오스 파니기르초글루 리서치 총괄이 이끄는 JP모건 리서치팀은 17일(현지시간) 내놓은 보고서에서 지난 7월 말 미 연방준비제도(Fed)의 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 이후 이른바 ‘화폐가치 희석에 베팅하는 트레이드(debasement trade)’가 다시 부각되면서 비트코인 ETF와 금 ETF 모두에 자금이 유입됐다면서 이 같이 밝혔다. 다만 이 같은 디베이스먼트 트레이드는 지난주 들어 약해졌다. 물가 상승률을 반영한 실질 채권금리가 상승했고, 미 상원이 가상자산 시장구조법인 이른바 클래리티법(CLARITY Act)을 처리하는데 실패한 점도 영향을 미쳤다고 보고서는 설명했다. 이런 가운데 ETF 수요 회복은 금이 비트코인보다 더 강했다. 금 ETF는 올해 초 발생했던 자금 유출분을 현재 모두 회복한 반면, 비트코인 ETF는 당시 유출분의 약 절반만 되찾았다고 JP모건은 지적했다. 최근 들어 비트코인 ETF에 대한 수요도 다시 약해졌는데, JP모건은 오히려 이 점이 향후 뉴스 흐름이 개선될 경우 비트코인 ETF 수요가 회복될 여지를 더 많이 남겨두고 있다고 평가했다. 비트코인과 금 대표 ETF의 공매도 잔고 추이 (자료=JP모건)또한 JP모건은 금과 비트코인 선물 포지션이 모두 여전히 높은 수준을 유지하고 있어, 기관투자자들이 두 자산을 계속 지지하고 있는 것으로 보인다고 분석했다. 두 자산 사이의 더 큰 차이는 ETF 공매도 잔고(short interest) 에서 나타난다. 대표적인 비트코인 현물 ETF인 블랙록의 iShares Bitcoin Trust ETF(IBIT) 공매도 잔고는 여전히 올해 최고 수준에 근접해 있는 반면, 대표적인 금 현물 ETF인 SPDR Gold Shares ETF(GLD) 의 공매도 잔고는 역사적 평균보다 낮은 수준이다. JP모건은 “이러한 차이는 최근 자금 유입과 선물 포지션 확대에도 불구하고 비트코인이 금보다 전반적으로 더 회의적인 ...