한달새 23% 뛰었다…경쟁사 악재에 웃은 넥센타이어 [종목+]

넥센타이어 주가가 최근 한 달 동안에만 20% 넘게 뛰며 반등에 나서고 있다. 경쟁사 공장에서 화재가 발생해 생산 차질이 예상되자 넥센타이어가 반사이익을 볼 것이란 기대가 반영되면서다. 다만 미국의 관세 부과 여파로 수익성이 악화해 주가 상승세에 제동이 걸릴 수 있다는 관측도 나온다.

9일 한국거래소에 따르면 넥센타이어는 직전 거래일 6660원으로 마감해 지난 한 달간 23.1% 상승했다. 같은 기간 경쟁사인 한국타이어앤테크놀로지(-5.8%)와 금호타이어(-7.47%)가 하락한 것과 대조적이다.

해당 기간 기관투자자가 넥센타이어를 50억원어치 사들이며 주가를 밀어 올렸다. 그 결과 주가는 지난 4월9일 장중 기록한 52주 최저가(4915원) 대비 35.5% 뛴 수준을 기록했다.

넥센타이어 주가가 차별화된 흐름을 보이는 건 경쟁사 공장에서 발생한 화재로 반사 이익을 누릴 것이란 기대가 반영됐기 때문으로 풀이된다. 앞서 금호타이어 광주공장에서 지난달 17일 불이 났다. 금호타이어는 이 화재로 생산 중단한 물량의 매출액이 약 8917억원이라고 공시했다. 이는 지난해 연결기준 매출액의 19.7%에 달하는 수준이다. 이에 넥센타이어가 생산 차질 물량을 대체해 수익성을 방어할 가능성이 부각됐다.

신윤철 키움증권 연구원은 "금호타이어 광주공장 화재로 인한 생산 차질 물량을 대체하기 위해 (넥센타이어가) 미국 수출 물량의 일부를 국내 공급으로 전환할 경우 국내 공장 가동률 유지 또는 상승이 기대된다"며 "수출제비용 판관비 부담도 축소할 수 있다"고 설명했다.

앞서 한국타이어 대전공장에서 2023년 3월12일 화재가 발생했을 때도 넥센타이어 주가가 단기 랠리를 펼쳤다고 신 연구원은 분석했다. 실제 한국타이어 대전공장에서 화재가 발생한 이후 같은 달 말까지 15거래일간 넥센타이어 주가가 11.05% 뛰었다.

다만 이 같은 반등세는 단기에 그칠 것이란 분석도 나온다. 도널드 트럼프 미 행정부가 지난달 3일부터 타이어에 부과한 25%의 품목 관세로 수익성이 악화할 것으로 예상되면서다. 넥센타이어는 타이어 3사 중 유일하게 미국 내 생산시설이 없다. 넥센타이어 분기보고서에 따르면 지난 1분기 이 회사의 글로벌 매출에서 북미 비중은 약 24%(1813억원)에 달한다.

당장 2분기 실적 전망은 밝지 않다. 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 증권사들은 넥센타이어의 올 2분기 매출액이 8081억원으로 전년 동기 대비 5.8% 증가하지만 영업이익은 537억원으로 14.63% 감소할 것으로 추정했다.

넥센타이어는 지난달 진행한 기업설명회(NDR)에서 "미국에 생산 공장이 없어 관세 정책이 25%로 유지될 경우 오는 3분기부터 영업이익률(OPM)이 1%~2%포인트 떨어질 수 있다"고 밝힌 것으로 알려졌다.

신 연구원은 "올 하반기부터 본격적으로 품목 관세와 유럽연합의 산림전용방지법(EUDR) 천연고무 생산 투입 영향권에 돌입할 것"이라며 "유럽 신공장 가동률 상승에도 불구하고 실적 개선 강도는 높지 않을 가능성이 있다"고 판단했다.

다만 넥센타이어가 관세 영향을 가격에 전가해 수익성을 방어할 수 있고 현재 주가 수준도 저평가 상태라는 진단도 나온다.

남주신 DB증권 연구원은 "관세가 유지될 경우 미국 타이어 동종 업체들은 4~13%, 일본 업체들은 10~25% 가격을 인상하겠다고 언급한 바 있다"며 "넥센타이어도 판매가에 일부 가격 전가가 가능할 것"으로 예상했다.

이어 "하반기부터는 대외 불확실성이 해소되면서 유럽 증설 효과 극대화에 따른 수익성 회복이 기대된다"며 "최근 넥센타이어 주가수익비율(PER)은 4배 수준으로 관세 불확실성으로 인해 과도하게 저평가돼 있다"고 판단했다.

문용권 신영증권 연구원은 "미국 공장이 없기 때문에 상대적으로 관세 우려가 큰 점은 이미 PER 4배 수준인 주가에 반영돼 있어 추가 하락은 제한적일 것"으로 내다봤다.

고정삼 한경닷컴 기자 jsk@hankyung.com