투자 구루의 조언…"산업구조 바뀔 때가 절호의 기회"

투자 구루의 조언…"산업구조 바뀔 때가 절호의 기회" 살 것인가, 팔 것인가, 버틸 것인가 목대균 지음, 서삼독 펴냄, 2만8000원 주식시장이 극심한 변동성을 보이면서 단타와 레버리지를 통해 수익을 내고자 하는 사람이 늘었다. 이런 와중에 투자자들로 하여금 주가가 오를지 내릴지보다 이 종목을 왜 샀고, 무엇을 믿으며, 언제 생각을 바꿀 것인가를 따져야 한다는 주식 전문가의 조언이 나왔다. 신간 '살 것인가, 팔 것인가, 버틸 것인가'는 현직 증권가 인사가 지난 20년간 자본시장 최전선에서 내린 수많은 결정을 되짚으며 이를 통해 얻은 교훈을 전한다. 저자인 목대균 KCGI자산운용 대표는 대우증권 애널리스트로 시작해 미래에셋자산운용 글로벌운용본부장을 지낸 1세대 해외 펀드 매니저다. 20여 년 동안 내린 투자 판단만 1만번이 넘는다. 2008년 금융위기, 2011년 유럽 재정위기, 2014년 유가 폭락, 2020년 코로나19까지 시장이 무너지고 되살아나는 현장을 경험했다. 책은 저자가 적잖은 실패의 경험을 통해 깨달은 바를 전한다. 그는 과거 중장비 업체 캐터필러가 누린 오랜 호황을 구조적 경쟁력이라고 믿고 투자에 나섰다. 하지만 중국 인프라스트럭처 수요와 광산업계 설비투자가 꺾이자 이른바 '경제적 해자' 덕분이라고 믿었던 주가 호황이 실은 단순히 경기 사이클의 일부였음을 깨달았다. 반대로 저자는 새로운 산업 구조가 나타났을 때는 과감히 움직여 수익을 내기도 했다. 2023년 엔비디아가 시장 예상을 뛰어넘는 실적 전망을 내놓자 그는 생성형 인공지능(AI)이 단순한 버블이 아니라 앞으로 세계 경제를 이끌 주요 테마로 자리 잡았다고 판단했다. 이에 저자는 국내 증시가 2차전지에 열광하던 때 포트폴리오를 전면 재편해 고대역폭메모리(HBM) 기술을 보유한 SK하이닉스를 택했다. 제목의 '버틸 것인가'는 손실을 보고 있더라도 다시 오를 때까지 무작정 기다리라는 의미가 아니다. 이미 수립한 투자 가설이 유효한지 확인하며 견디되, 전제가 무너지면 차츰 비중을 줄이거나 현금을 확보해야 한다는 것이다. 현금을 수익 없는 대기 자산이 아니라 위기 때 다시 살 수 있게 해주는 일종의 선택권으로 보는 시각도 눈에 띈다. 결론적으로 책은 단기간에 큰돈을 버는 종목이나 매매 공식은 존재하지 않으며, 투자할 때 모든 상황을 정확히 예측하려 하기보다는 판단의 근거를 확인하고 상황 변화에 따라 대응 방식을 조금씩 조정해야 한다는 교훈을 전한다...