DB증권은 7일 카카오에 대해 향후 인공지능(AI) 수익 모델이 부재하다며 목표주가를 기존 6만9000원에서 5만7000원으로 하향 조정했다.
다만 2분기 실적은 시장의 기대치를 부합할 것으로 예상된다며 투자의견은 ‘매수’를 유지했다.
DB증권은 카카오의 올 2분기 영업이익이 전년 동기 대비 17.4% 증가한 2184억원을 기록할 것으로 전망했다. 이는 컨센서스에 부합하는 수치다.
같은 기간 카카오의 광고 사업부문 수익은 비즈니스 메시지 중심으로 전년 같은 기간보다 20% 이상 고성장을 지속할 것으로 관측했고, 디스플레이광고(DA)도 피드 증가 효과가 성장세를 견인 중이라고 판단했다.
커머스는 가정의 달 프로모션으로 ‘선물하기’ 기능 위주의 성장을 지속할 것으로 내다봤다.
카카오 콘텐츠 사업의 경우, 음악은 SM 중심으로 양호하겠으나 스토리 및 미디어 부문은 성장이 부진할 것으로 DB증권은 분석했다. 비용단에서는 픽코마 골든위크 관련 마케팅비용이 소폭 증가하고, 인건비 및 인프라 비용은 안정적일 것이라고 봤다.
DB증권에 따르면 카카오는 하반기 ‘kanana in talk’의 활성화를 목표로, 새로운 외부 파트너를 단기간 내 공개할 예정이다. 카카오는 ‘해시태그(#)’ 검색을 대신할 생성형 검색인 ‘카나나 서치‘도 중장기적으로 활성화할 준비를 하고 있다.
이를 두고 DB증권은 카카오가 유의미한 외부 파트너들과의 결제 연결이 자연스럽게 이어진다면 새로운 수익 모델을 가질 수 있을 것이라고 평가했다.
신은정 DB증권 연구원은 “GPT in kakao는 누적 이용자 수가 약 1100만명으로 추정되며, 트래픽 지표나 외부 파트너 연결 등이 아직 활성화되지 않아, 단기적으로는 kanana in talk으로 AI 돌파구를 꼭 마련할 필요가 있다”며 “밸류에이션은 역사적 하단 구간이지만 AI 관련 소식만 있다면 주가는 언제든지 우상향할 수 있다”고 말했다.

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