증시 급변동에 ETF '출렁'… VI 발동 급증

중동 전쟁 여파로 국내외 증시가 급등락을 거듭하면서 상장지수펀드(ETF)와 상장지수증권(ETN) 시장까지 높은 변동성에 흔들리고 있다. 지난달 말까지만 해도 하루 평균 30건 안팎 수준이던 ETF·ETN 변동성완화장치(VI) 발동 건수는 개전 이후 180건 이상으로 6배가량 급증한 것으로 나타났다. 특히 뉴스에 따른 출렁임이 심한 원유 선물 상품 투자에는 신중을 기해야 할 것으로 보인다.

9일 한국거래소에 따르면 개전 직후인 지난달 1일부터 이달 8일까지 ETF와 ETN의 VI 발동 건수는 총 5097건으로 집계됐다. 이 중 3월에만 4273건이 발동됐고, 이달 들어서도 8일까지 6거래일 만에 824건을 기록했다. VI 발동 횟수는 지난해 말까지만 해도 월 700건 안팎에 그쳤으나, 연초 코스피가 급등세를 보이면서 월평균 1400건 수준으로 늘어난 데 이어 전쟁 이후 급격히 확대됐다.

VI는 개별 종목이나 상품의 가격이 급변할 경우 한국거래소가 발동하는 변동성완화장치다. 가격 급등락에 따른 시장 충격을 완화하기 위해 일정 시간 거래를 제한하는 방식으로 운영된다. VI가 발동되면 해당 종목이나 상품은 2분간 단일가 매매로 전환돼 일종의 '냉각기간'을 갖는다. 통상 직전 체결가 대비 2~3% 이상 변동할 때 '동적 VI'가, 전 거래일 대비 10% 이상 변동할 때 '정적 VI'가 발동된다.

최근 VI 발동은 코스피와 코스닥지수가 크게 출렁이는 날에 집중되는 모습이다. 지난 8일 하루 동안 ETF와 ETN에만 총 212건의 VI가 발동됐다. 특히 개장 직후 5분 만에 134건이 몰렸다. 이는 코스피가 급등해 출발하면서 벌어진 일이다. 휴전 기대감이 반영되며 지수가 급등하자 개장 6분 만에 매수 사이드카가 발동됐고, 이 과정에서 ETF·ETN 가격도 크게 출렁인 것이다.

이 가운데 전 거래일 종가 대비 10% 이상 가격이 급변할 때 발동되는 '정적 VI' 사례만 100건을 넘었다. 정적 VI와 동적 VI가 동시에 작동한 사례도 쏟아졌다.

상품별로는 '곱버스'로 불리는 인버스 2배 상품과 레버리지 상품에서 변동성 완화 조치가 집중적으로 나타났다. 기초지수 수익률을 두 배로 추종하는 구조상 단기 수급이 몰리며 가격 변동성이 확대된 영향으로 분석된다. 전쟁 기간 급격한 가격 변동폭을 보인 원유 선물 관련 상품들에서는 높은 괴리율과 함께 VI 발동이 빈번하게 나타났다.

시장가격과 순자산가치(NAV) 간 괴리도 확대되는 모습이다. 지난 3월 한 달간 ETF 괴리율 공시는 688건, ETN은 461건으로 집계됐다. 직전 2월(ETF 372건·ETN 212건) 대비 두 배 가까이 늘어난 수치다.

이달 들어서도 괴리율 공시는 급증세를 이어가고 있다. 이날까지 ETF는 430건, ETN은 233건의 공시가 이뤄졌다. 특히 전날 괴리율을 다음날 공시하는 특성상 9일 하루에만 ETF 괴리율 공시가 240건 쏟아졌다. 현 추세가 이어질 경우 지난달 기록을 넘어설 가능성도 제기된다.

[김지희 기자]

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