"엔비디아 주가, 이례적 저평가 국면"…과거 사례상 큰 반등 가능성 [종목+]

엔비디아 주가가 반도체 업종 내에서 이례적으로 낮은 밸류에이션 구간에 진입했다는 분석이 나왔다. 과거 사례를 보면 이 같은 국면 이후 주가가 큰 폭으로 상승한 경우가 많았다는 점에서 투자자들의 관심이 쏠리고 있다.

마켓워치는 19일(현지시간) 번스타인을 인용해 엔비디아 주가가 현재 선행 주가수익비율(PER) 기준 25배 미만에서 거래되고 있다고 전했다. 이는 연초 대비 약 27% 낮아진 수준으로, 최근 10년을 기준으로 보면 엔비디아 주가가 드물게 낮은 평가를 받고 있는 구간이라는 평가다.

번스타인의 스테이시 래스곤 애널리스트는 “일반적인 종목이라면 특별히 싸 보이지 않을 수 있지만, 엔비디아 기준에서는 의미 있는 저평가 국면”이라며 “절대적인 기준에서도 충분히 매력적인 수준”이라고 밝혔다.

특히 엔비디아 주가는 선행 PER 기준으로 필라델피아 반도체지수(SOX) 대비 약 10% 이상 할인된 상태로 거래되고 있다. 최근 10년을 놓고 볼 때 엔비디아가 업종 지수 대비 이 정도 수준으로 저평가된 사례는 매우 드물었다는 설명이다.

엔비디아 주가는 올해 들어 약 30%가량 상승했지만, 7월 이후로는 주가 흐름이 정체되며 업종 지수 상승률을 밑돌았다. 인공지능(AI) 인프라 투자 둔화 우려와 반도체 경쟁 심화에 대한 경계심이 주가 부담으로 작용했다는 분석이다.

다만 과거 흐름을 보면 현 구간은 긍정적으로 평가된다. 지난 10년간 엔비디아 주가가 선행 PER 25배 이하에서 거래됐던 시점에 매수했을 경우, 이후 1년 평균 수익률은 큰 폭의 상승을 기록했다. 해당 기간 뚜렷한 하락 구간이 나타나지 않았다는 점도 특징이다.

래스곤은 “현재의 밸류에이션과 투자 환경을 감안할 때 새해를 앞둔 투자 여건은 우호적”이라며 “이 구간에서는 매수 관점이 유효하다”고 강조했다.

AI 인프라 투자 환경에 대해서도 우려는 제한적이라는 평가다. 하이퍼스케일러들의 대규모 자본 지출은 “현 시점에서는 감내 가능한 수준”이며, 구글과 브로드컴이 개발한 주문형 반도체(ASIC)에 대한 우려도 “GPU 중심의 투자 논리가 다시 힘을 얻고 있다”고 분석했다. GPU 중심의 투자 논리는 주문형 반도체(ASIC)는 특정 연산에 최적화돼 있지만 활용 범위가 제한적인 반면, GPU는 학습과 추론 전반에 걸쳐 폭넓게 활용될 수 있어 AI 기술 변화에 더 유연하게 대응할 수 있다는 점을 강조하고 있다.

향후 주가를 자극할 촉매도 적지 않다. 엔비디아는 2026년 하반기 차세대 ‘루빈’ AI 플랫폼 출시를 앞두고 있으며, 내년 3월에는 연례 GPU 테크놀로지 콘퍼런스(GTC)를 개최할 예정이다. 최근 트럼프 행정부가 엔비디아의 H200 칩의 중국 판매를 승인한 점도 중장기적으로는 긍정적 변수로 거론된다.

래스곤은 “월가의 엔비디아 실적 전망은 회사가 제시한 2026년까지 5000억 달러 규모의 매출 기회에 비해 여전히 보수적인 수준”이라며, 향후 실적 추정치 상향 가능성도 열려 있다고 평가했다. 뉴욕=박신영 특파원 nyusos@hankyung.com