엔비디아 제친 삼전, 월가 사로잡은 SK하닉… 반도체 랠리 향방은?

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삼성전자가 글로벌 1위에 달하는 호실적을 기록하고, SK하이닉스가 미국주식예탁증서(ADR)를 통해 미국 나스닥에 상장하는 등 반도체 호황이 이어지는 분위기입니다. 다만 국내 증시 변동성이 커지면서 두 기업의 주가 방향성은 요동치는 모습입니다.

업계에 따르면 삼성전자는 올해 2분기(연결 기준) 매출 171조 원, 영업이익은 89조4000억 원을 기록하면서 시장 기대치를 웃도는 호실적을 냈습니다. 특히 이번 실적에는 상반기 성과급 충당금이 반영된 것으로 추정됩니다. 이를 제외하면 실제 영업이익은 100조~107조 원 수준에 달할 것이라는 전망이 나옵니다.

이번 호실적은 반도체 슈퍼사이클에 힘입은 것으로 보입니다. 사업 부문별 실적이 공개되진 않았지만, 증권가에선 디바이스 경험(DX)부문의 영업이익을 1조 원대 초반 수준으로 보고 있습니다. 디바이스솔루션(반도체, DS)부문의 영업이익 규모만 88조 원대로 추산되는 셈입니다.

삼성전자의 2분기 영업이익은 전 세계 민간 기업을 통틀어 분기 최대 기록이기도 합니다. 글로벌 시가총액 1위 인공지능(AI) 반도체 기업 엔비디아가 2027 회계연도 1분기(2026년 2~4월) 세운 535억 달러를 훌쩍 넘어선 것입니다.

최태원 SK그룹 회장, 최재원 수석부회장, 곽노정 SK하이닉스 대표이사 등 경영진 및 임직원들이 10일 미국 뉴욕 나스닥 타워에서 주식예탁증서(ADR) 나스닥 시장 상장 세리머니를 하고 있다. 2026.7.10. SK하이닉스 유튜브 캡쳐

반도체 슈퍼사이클에 올라탄 또 다른 기업 SK하이닉스도 지난 10일(현지 시간) 공모가 주당 149달러에 ADR 1억7790만 주를 발행해 265억 달러(약 40조 원)를 조달하며 나스닥 시장에 입성했습니. 이는 중국 알리바바그룹이 2014년 모은 250억 달러를 뛰어넘는 것으로, 외국 기업의 미국 증시 ADR 상장 역대 최대 규모입니다. 미국 기업 상장까지 따지면 최근 상장한 스페이스X(750억 달러)에 이어 역대 두 번째로 큽니다.

SK하이닉스 ADR은 12.76% 오른 168.01달러에 첫날 조건부 거래를 마쳤습니다. 국내 본주의 하락 영향으로 다음 거래일에는 주가가 공모가 근처까지 갔지만, 이튿날 27%가량 급등하기도 했습니다.

다만 국내 증시에서 삼성전자와 SK하이닉스의 주가는 지지부진합니다. 변동성이 커지면서 오히려 고점 대비 20~30%가량 주가가 빠진 상황입니다. 특히 삼성전자는 최대 실적을 발표한 날에도 6.92%나 하락했습니다.

7일 오후 서울 중구 하나은행 본점 딜링룸 전광판에 삼성전자와 SK하이닉스의 종가가 표시되고 있다. 최대실적을 발표한 삼성전자는 6.92프로 하락한 296,000원에 마감됐다. 2026.07.07. 서울=뉴시스

많은 전문가들은 삼성전자와 SK하이닉스의 기업가치에 따른 하락은 아닌 것으로 보고 있습니다. 최근 출시한 삼성전자·SK하이닉스 단일종목 레버리지 상장지수펀드(ETF)가 증시 변동성을 확대하면서 전체적인 하락세를 이끌었다는 해석이 많습니다.현재 반도체 랠리에 대한 의견은 분분합니다. 미국 반도체 설계 기업(팹리스) 브로드컴이 기대에 미치지 못하는 실적을 발표해 피크아웃(정점 찍은 뒤 하락세 진입) 논란이 커졌습니다. 또 메타가 자체 데이터센터의 유휴(遊休) 컴퓨팅 자원을 외부에 판매하는 클라우드 사업에 진출하겠다고 발표하면서 AI 과열론이 반도체 고점론으로 이어졌습니다. 다만 최근에는 반도체 지속론이 힘을 받는 모양새입니다. 글로벌 반도체 기업 마이크론이 깜짝 실적을 발표한 데 이어 ASML도 호실적과 함께 연간 매출 전망을 상향 조정했기 때문입니다.

글로벌 투자은행(IB) 바클레이스는 SK하이닉스의 ADR이 330달러까지 상승할 여력이 있다는 보고서를 내기도 했습니다. 메모리 반도체 업계의 공급 부족 현상이 내년 더욱 심화하고 2028년에도 개선 폭이 제한적인 등 수년간 공급 부족 상황이 지속된다고 전망한 것입니다.

국내에서도 김동원 KB증권 리서치본부장이 메모리 반도체 공급 부족이 2028년까지 이어질 가능성이 높다며 삼성전자에 대해 투자의견 ‘매수’와 목표주가 60만 원을 제시했습니다. 특히 그는 내년이 메모리 반도체 산업 역사상 공급이 가장 타이트한 시기가 될 수 있다고 전망했다.

주가 부양을 위한 미국 증시 ADR 상장 검토론도 제기됐습니다. 블룸버그통신 등에서 삼성전자가 SK하이닉스 미국 상장을 계기로 관련 논의를 시작했다고 보도한 것입니다. 삼성전자는 과거에도 ADR 발행 가능성을 검토했으나 결국 추진하지 않았습니다. 이와 관련해 삼성전자는 “검토를 안한다”고 즉시 공식 부인했습니다.

증권가는 하반기에도 삼성전자와 SK하이닉스가 증시를 견인할 가능성이 크다고 보고 있습니다. 다만 단기간 급등한 만큼 다른 업종으로 투자 자금이 옮겨가는 순환매도 함께 나타날 것이란 전망이 나옵니다.

윤우열 기자 cloudancer@donga.com