"스태그플레이션 국면선 인프라 투자 빛 발해"

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"스태그플레이션 국면선 인프라 투자 빛 발해"

입력 : 2026.06.18 17:45

데이비드 닐 IFM인베스터스 CEO
경기 상관없이 인프라 수요 꾸준
현금흐름 지속에 요금 물가 연동
부도나도 자산 덕에 회수율 높아

"스태그플레이션(고물가 속 경기 침체) 국면에서 인프라스트럭처 투자는 빛을 발한다. 특히 대출성 투자가 각광받을 수 있는 시기다."

데이비드 닐 IFM인베스터스 최고경영자(CEO·사진)는 최근 서울 중구 IFM인베스터스 한국 사무소에서 매일경제와 만나 이같이 밝혔다.

IFM인베스터스는 호주 17개 비영리 퇴직연금기금이 공동 설립한 운용사로, 운용자산(AUM)은 2180억호주달러에 이른다.

연기금이 주주로 있는 만큼 다른 운용사가 쉽게 취급하기 어려운 장기적인 성격의 복잡한 자산에 투자한다는 점이 특징이다. 한 자산에 30년 이상 투자하는 식이다.

또한 다른 기금에 비해 사모 자산 비중이 30~40%로 높은 수준이며, 이 가운데 인프라 자산이 10~15%에 달한다.

인프라 투자가 불경기에 높은 방어력을 보이는 이유는 자산이 필수재에 속하기 때문이다. 전기나 도로, 수도 같은 자산은 경기와 상관없이 수요가 꾸준하다는 의미다.

닐 CEO는 "많은 경우 인프라 자산에서 발생하는 현금흐름은 쉽게 줄어들지 않는다"며 "요금이 물가 상승과 연동되기 때문에 수익이 보전된다"고 설명했다.

특히 경기 하강 국면에선 인프라 자산에 대한 지분 출자보다 대출 투자가 안정성이 부각된다는 관측이다. 일반 기업을 상대로 한 채권·대출 투자에 비해 부도율이 유의미하게 낮기 때문이다.

닐 CEO는 "설령 부도가 나서 회수 절차에 들어가더라도 물리적 자산이 남아 있기 때문에 일반 회사채나 대출 채권에 비해 회수율이 높다"고 말했다.

최근 데이터센터 수요가 급증하면서 출자를 필요로 하는 사업 간 경쟁이 치열해지는 점도 인프라 투자 수익률을 끌어올릴 것이란 관측이다.

닐 CEO는 "신규 데이터센터 건설과 기존 전력 인프라 개보수에 대한 수요가 커지면서 각 사업이 높은 수익률을 제공해야만 투자를 유치할 수 있는 분위기"라고 전했다.

그러면서 "데이터센터, 친환경 에너지 전환, 국방 같은 수요는 단기에 그치지 않고 수십 년간 지속될 트렌드로 보고 있다"고 덧붙였다.

IFM인베스터스는 홍콩에 한국을 포함한 아시아 지역 투자 조직을 두고 있다. 산업용 가스, 전력망, 해상 운송 등 분야에서 꾸준히 투자 기회를 엿보고 있다.

닐 CEO는 IFM인베스터스에 합류하기 전 호주 국부펀드인 퓨처펀드에서 최고투자책임자(CIO)와 CEO를 역임했다.

호주는 과거 중국발 광산 붐으로 축적된 재정을 기반으로 2006년 퓨처펀드를 설립했다.

닐 CEO도 일시적인 반도체 초과세수를 장기적이고 안정적인 국부로 체질 개선하려는 한국 정부의 움직임을 긍정적으로 평가했다.

그는 "정치인 입장에선 초과세수를 여러 국가 사업으로 지출하려는 유혹이 있지만 재정을 단기적으로 풀게 되면 경기 과열로 이어진다"며 "이익을 유보하는 건 좋은 아이디어"라고 치켜세웠다.

다만 운용 방식 측면에서 제도는 신중하게 만들어야 한다는 조언이다.

[우수민 기자]

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스태그플레이션 국면에서 인프라스트럭처 투자는 안정성과 방어력을 제공하며, 특히 대출성 투자가 주목받고 있다는 의견이 제시됐다.

IFM인베스터스의 데이비드 닐 CEO는 인프라 자산의 수익이 물가 상승과 연동돼 안정적이며, 최근 데이터센터 수요 증가로 인해 인프라 투자 수익률이 향상될 것으로 기대한다고 밝혔다.

그는 한국 정부의 반도체 초과세수 활용 방안을 긍정적으로 평가하며, 재정 운영이 신중히 이루어져야 한다고 조언했다.

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스태그플레이션 시대, 필수재 인프라 투자만이 '안정적 수익' 보장

Key Points

스태그플레이션(고물가 속 경기 침체) 시기에는 전기, 도로, 수도와 같은 필수재 성격의 인프라 투자에서 안정적인 현금 흐름을 기대할 수 있어요. 📈
인프라 자산의 요금은 물가 상승과 연동되기 때문에 물가 상승기에도 수익을 안정적으로 보전할 수 있다는 장점이 있어요. 💰
경기 하강기에는 기업 대출보다 인프라 자산에 대한 대출 투자가 더 안전하며, 설령 부도가 나더라도 물리적 자산 덕분에 회수율이 높아요. 🏦
데이터센터, 친환경 에너지 전환, 국방 등 수십 년간 지속될 메가트렌드가 인프라 투자 수요를 견인하며 높은 수익률을 기대하게 해요. 🚀

1. 사건 개요: 무슨 일이 있었나?

데이비드 닐 IFM인베스터스 최고경영자(CEO)는 최근 매일경제와의 인터뷰에서 "스태그플레이션(고물가 속 경기 침체) 국면에서 인프라스트럭처 투자가 빛을 발한다"고 강조했어요. 📈 특히 경기 변동과 관계없이 꾸준한 수요가 예상되는 전기, 도로, 수도와 같은 필수재 기반의 인프라 자산은 안정적인 현금 흐름을 제공하며, 요금이 물가 상승과 연동되어 수익이 보전되는 장점이 있다고 설명했습니다. 💡

닐 CEO는 경기 하강 시기에는 인프라 자산에 대한 지분 투자보다 대출 투자가 더 안정적일 수 있다고 보았어요. 일반 기업 대상 채권이나 대출에 비해 인프라 관련 대출은 부도율이 낮고, 설령 부도가 나더라도 실물 자산이 남아 있어 회수율이 높다는 점을 근거로 들었습니다. 🏦 또한, 최근 데이터센터 수요 급증과 친환경 에너지 전환, 국방 등 장기적인 트렌드에 따라 인프라 투자 수익률이 높아질 것으로 전망했습니다. 🚀

IFM인베스터스는 호주 연기금들이 공동 설립한 운용사로, 30년 이상 장기적인 관점에서 복잡한 자산에 투자하는 것을 특징으로 해요. 특히 사모 자산 비중이 높으며, 그중 인프라 자산이 상당 부분을 차지한다고 합니다. 🇦🇺 닐 CEO는 이러한 IFM인베스터스의 투자 방식이 한국 정부의 반도체 초과세수를 장기적이고 안정적인 국부로 전환하려는 움직임과 맥을 같이 한다고 평가하며, 이익을 유보하는 것이 좋은 아이디어라고 덧붙였습니다. 🇰🇷

2. 심층 분석: 이 뉴스는 왜 나왔나?

현재 경제 상황에서 인프라 투자, 특히 대출성 투자가 주목받는 이유를 IFM인베스터스 CEO의 인터뷰를 통해 깊이 있게 들여다볼 수 있어요. 📊

**1. 스태그플레이션 시대, 인프라 투자의 매력 💡**

스태그플레이션은 경기는 가라앉는데 물가는 오르는 어려운 경제 상황을 말해요. 이런 국면에서 인프라 투자가 빛을 발하는 이유는 크게 두 가지예요. 첫째, 전기, 도로, 수도와 같은 인프라 자산은 경기에 상관없이 꾸준히 수요가 있어요. 필수재이기 때문이죠. 둘째, 인프라 자산에서 발생하는 현금 흐름은 물가 상승과 연동되어 수익이 보전되는 특징이 있어요. 즉, 경기가 좋든 나쁘든, 물가가 오르든 안정되든 안정적인 수익을 기대할 수 있다는 점이 매력적이에요. 📈

**2. 대출성 투자의 부상과 그 배경 🏦**

경기 하강 국면에서는 인프라 자산에 대한 지분 투자보다는 대출 투자가 더 안정적인 투자 방법으로 떠오르고 있어요. 그 이유는 일반 기업에 대한 채권이나 대출 투자에 비해 인프라 관련 대출 투자의 부도율이 낮기 때문이에요. 설령 부도가 나더라도 물리적인 자산이 남아 있어 일반 회사채나 대출 채권보다 회수율이 높다는 점도 큰 장점으로 작용해요. 🤝

**3. 신규 수요와 장기 트렌드가 만들어내는 투자 기회 ✨**

최근 데이터센터 수요 급증은 인프라 투자 수익률을 끌어올리는 요인 중 하나로 꼽혀요. 신규 데이터센터 건설과 기존 전력 인프라 개보수에 대한 수요가 커지면서, 사업들은 투자 유치를 위해 높은 수익률을 제공해야 하는 상황이에요. 더 나아가 데이터센터, 친환경 에너지 전환, 국방과 같은 분야는 단기적인 트렌드를 넘어 수십 년간 지속될 것으로 예상되는 장기적인 수요를 가지고 있어서, 이러한 분야에 대한 인프라 투자는 꾸준한 성장세를 기대해 볼 수 있어요. 🚀

3. 주요 경과: 지금까지의 흐름 (Timeline) 📈

2008년 01월

스태그플레이션에 대한 투자 전략이 논의되었어요. 금, 농산물, 위안화 등이 대안으로 제시되었고, 물가연동 채권도 언급되었어요. 하지만 스태그플레이션 시기의 투자는 매우 까다롭다는 점이 강조되었어요. 💰🌾
2014년 03월

모건스탠리가 한국의 민간소비 성장률 전망치를 하향 조정하고 고물가를 우려하며, 경기 침체와 물가 상승이 동시에 나타나는 스태그플레이션 가능성이 제기되었어요. 이는 수출 기업의 가격 경쟁력 약화와 소비 위축으로 이어질 수 있어 경계해야 할 현상으로 설명되었어요. 📉🏭
2014년 10월

당시 국내 경제 상황을 스태그플레이션으로 진단하며, 투자 촉진 정책의 목표와 방향성에 대한 논의가 있었어요. 국제 경쟁력 제고와 기존 수출 산업의 합리화 투자가 우선시되어야 한다는 의견이 제시되었으며, 첨단 산업보다는 중소기업 부품 산업 투자 지원의 필요성도 제기되었어요. 📊🤝
2014년 10월

저금리와 저물가가 지속되는 '2저시대'가 도래하면서 세계 경제 회복에 대한 기대감이 있었어요. 금리 하락과 생산성 증가가 이어져 인플레이션 걱정 없는 성장이 예상되었고, 개도국 투자 확대도 세계 경제 회복을 재촉할 것으로 전망되었어요. 다만, 일부에서는 경기 회복 시 인플레이션이 다시 고개를 들 가능성을 경고하기도 했어요. 🚀💡
2026년 06월

IFM인베스터스 CEO는 스태그플레이션 국면에서 인프라스트럭처 투자의 강점을 강조했어요. 경기 변동과 무관한 꾸준한 수요, 물가 연동 요금, 높은 회수율 등을 이유로 인프라 자산, 특히 대출성 투자가 안정적이라고 설명했어요. 또한 데이터센터, 친환경 에너지, 국방 등 장기적인 수요가 지속될 트렌드로 언급되었어요. 🏗️💡

4. 다각도 분석: 누구에게 어떤 영향을 미칠까?

[소비자/개인] [산업/기업] [정부/시장]

스태그플레이션 국면에서 필수재 성격이 강한 인프라에 투자하는 것은 경기 변동과 관계없이 꾸준한 수요를 기대할 수 있어요. 💡 이러한 인프라 자산에서 발생하는 현금 흐름은 물가 상승과 연동되어 수익이 보전되는 경향이 있어요. 📈 따라서 물가 상승으로 인해 소비 심리가 위축될 수 있는 상황에서도 상대적으로 안정적인 가치를 유지할 가능성이 있어요. 🛡️ 또한, 인프라 투자는 데이터센터, 친환경 에너지 전환, 국방과 같이 장기적으로 수요가 지속될 트렌드와 연관되어 있어 개인 투자자들에게는 장기적인 관점에서 안정적인 투자 기회를 제공할 수 있어요. 💰

경기 침체와 물가 상승이 동시에 나타나는 스태그플레이션 환경에서 인프라 투자는 기업들에게 매력적인 선택지가 될 수 있어요. 🏢 특히, 필수재에 해당하는 전기, 도로, 수도 등은 경기와 상관없이 꾸준한 수요가 유지되므로 안정적인 현금 흐름을 기대할 수 있어요. 💰 게다가 이러한 인프라 자산의 요금이 물가 상승과 연동되는 경우가 많아 수익이 보전되는 장점이 있어요. 📈 또한, 일반 기업 대상 대출 투자에 비해 인프라 관련 대출 투자는 부도율이 낮고, 설령 부도가 발생하더라도 물리적 자산을 통해 높은 회수율을 기대할 수 있다는 점에서 안정성이 부각되고 있어요. 🛡️ 최근에는 데이터센터 건설 및 전력 인프라 개보수에 대한 수요 증가로 인해 투자 수익률이 높아질 것이라는 전망도 나오고 있어요. 🚀

스태그플레이션 국면은 정부와 시장에 여러 도전 과제를 안겨주지만, 인프라 투자에는 긍정적인 측면도 존재해요. 📊 정부는 단기적인 경기 부양을 위해 재정을 푸는 유혹을 느낄 수 있지만, IFM인베스터스 CEO의 조언처럼 이익을 유보하고 장기적이고 안정적인 국부로 체질 개선하려는 움직임을 긍정적으로 평가할 수 있어요. 👍 또한, 인프라 자산은 필수재 성격으로 인해 경기 변동에 덜 민감하고, 물가 연동 요금제를 통해 수익이 보전된다는 점에서 시장의 안정성을 높이는 데 기여할 수 있어요. 📈 다만, 정부는 인프라 투자 관련 제도를 신중하게 마련해야 한다는 점을 유념해야 해요. ⚖️

5. 핵심 시사점: 그래서 무엇이 달라지는가?

스태그플레이션 국면에서 인프라스트럭처 투자가 단순한 투자처를 넘어 경기 방어적 자산으로서의 중요성이 더욱 커지고 있어요. 💡 이는 필수재 중심의 인프라 자산이 경기에 덜 민감하고, 요금이 물가 상승과 연동되어 안정적인 현금 흐름을 창출하기 때문이에요. 💰 특히, 경기 하강 시기에는 일반 기업 대상 투자보다 인프라 대출 투자의 안정성이 부각되며, 부도 발생 시에도 실물 자산을 통해 높은 회수율을 기대할 수 있다는 점이 매력적이라고 볼 수 있어요. 🏗️

또한, 최근 데이터센터 수요 급증, 친환경 에너지 전환, 국방 등 장기적인 트렌드에 따른 인프라 투자 필요성이 증가하면서 개별 사업의 수익성이 높아지고 있답니다. 📈 이는 인프라 투자 전반의 수익률을 끌어올리는 요인으로 작용할 수 있어요. 🚀 더불어, 과거 '2저 시대'(저금리, 저물가)와 같은 환경과는 달리, 현재와 같이 고물가와 경기 침체가 동시에 나타나는 스태그플레이션 상황에서는 인프라 투자의 방어적 성격이 더욱 돋보일 것으로 예상돼요. 🧐

한국 정부의 반도체 초과세수를 활용한 장기적이고 안정적인 국부 창출 노력도 긍정적으로 평가받고 있어요. 🇰🇷 이는 일시적인 자금을 단기적인 경기 부양에 소진하기보다, 미래를 대비한 투자나 재정 건전성 확보에 집중하는 것이 현명하다는 점을 시사해요. 💡 다만, 이러한 인프라 투자를 촉진하고 관리하는 제도적인 측면은 신중하게 접근해야 할 부분이에요. ⚖️

6. 향후 전망: 시나리오별 예측

현 상태 유지 및 안착 시나리오

현재와 같이 고물가 속 경기 침체, 즉 스태그플레이션 국면이 지속된다면 인프라스트럭처 투자는 계속해서 매력적인 투자처로 자리매김할 것으로 보여요. 📈 필수재 성격의 인프라 자산은 경기 변동과 관계없이 꾸준한 수요를 보이며, 요금이 물가와 연동되는 특징 덕분에 수익성이 일정 수준 보전될 가능성이 높아요. 특히, 일반 기업 대출보다 부도율이 낮고 설령 부도가 나더라도 물리적 자산 덕분에 높은 회수율을 기대할 수 있는 대출형 투자가 안정성을 더해줄 것으로 예상돼요. 🏗️ 데이터센터, 친환경 에너지, 국방 등 장기적인 트렌드에 기반한 인프라 수요는 앞으로 수십 년간 지속될 가능성이 있어, 이러한 흐름이 이어질 경우 인프라 투자 시장은 안정적인 성장을 이어갈 수 있을 거예요. 💰
영향력 확대 및 가속 시나리오

만약 스태그플레이션 국면이 더욱 심화되거나, 인프라 투자를 둘러싼 긍정적인 요인들이 복합적으로 작용한다면 인프라 투자 시장은 더욱 확대될 수 있어요. 🚀 특히 데이터센터와 같이 급증하는 신규 수요에 맞춰 전력 인프라 확충이 시급해지면서, 관련 사업들이 높은 수익률을 제시하며 투자 유치 경쟁이 치열해질 수 있어요. 이는 곧 인프라 투자의 전반적인 수익률을 끌어올리는 요인으로 작용할 수 있답니다. 💡 또한, 각국 정부의 장기적이고 안정적인 국부 관리 움직임이 구체적인 정책으로 이어진다면, 연기금이나 국부펀드와 같은 대규모 기관 투자자들의 인프라 자산 투자가 더욱 활발해질 수 있어요. 🌍 이러한 흐름은 인프라 투자가 단순한 대안을 넘어 핵심적인 투자 전략으로 자리매김하는 데 기여할 수 있을 거예요.
변수 발생 및 흐름 반전 시나리오

예상치 못한 변수가 발생한다면 인프라 투자의 흐름에 변화가 생길 수도 있어요. ⚠️ 예를 들어, 정부의 정책적 지원이나 투자 환경 조성에 대한 기대가 실제 정책으로 이어지지 못하거나, 혹은 예상보다 느리게 진행된다면 투자자들의 실망감이 커질 수 있어요. 또한, 인프라 투자 대상이 되는 특정 사업이나 국가의 정치적, 경제적 불안정성이 커진다면 투자 심리에 부정적인 영향을 미칠 수 있답니다. 🌐 급격한 금리 인상이나 예상치 못한 거시 경제 충격 발생 시, 필수재로서의 인프라 수요가 일시적으로 위축될 가능성도 배제할 수 없어요. 📉 이러한 요인들이 복합적으로 작용할 경우, 현재 예상되는 인프라 투자의 긍정적인 전망이 수정될 수도 있답니다.

[주요 용어 해설 (Glossary)]

스태그플레이션

스태그플레이션은 경기가 침체되는 '스태그네이션(stagnation)'과 물가가 지속적으로 오르는 '인플레이션(inflation)'이 동시에 나타나는 어려운 경제 현상을 말해요. 📈 경제 성장은 멈추거나 둔화되는데, 물가는 계속 오르니 사람들은 물건을 사기 어려워지고 기업들도 어려움을 겪게 되는 상황이랍니다. 😥 과거 1970년대 오일쇼크 때 이런 현상이 전 세계적으로 나타나 큰 경제적 어려움을 겪었었어요. 🌍
인프라스트럭처

인프라스트럭처는 국가나 사회가 기능하는 데 꼭 필요한 기본적인 시설이나 서비스를 의미해요. 🛣️ 전기, 수도, 도로, 통신망, 철도, 항만 등이 대표적인 예시랍니다. 💡 마치 우리 몸의 뼈대나 혈관처럼, 이런 기반 시설이 튼튼해야 경제 활동도 원활하게 이루어지고 사람들의 삶의 질도 높아질 수 있어요. 💪
대출성 투자

대출성 투자는 기업이나 프로젝트에 직접 돈을 빌려주고 그 대가로 이자를 받는 방식의 투자를 말해요. 💰 마치 은행이 돈을 빌려주는 것과 비슷하지만, 좀 더 장기적이거나 복잡한 자산에 대해 이루어지는 경우가 많아요. 🏦 일반적인 채권 투자보다 좀 더 높은 수익을 기대할 수 있지만, 그만큼 위험도 따를 수 있답니다. ⚖️