삼전닉스 수익률 뛰어넘는 지주사…시세차익에 배당까지 '두둑'

‘삼전닉스’(삼성전자·SK하이닉스)의 대체 투자처로 꼽히는 SK스퀘어, 삼성생명, 삼성물산의 기업가치가 높아지고 있다. 오히려 삼전닉스 주가 수익률을 뛰어넘으며 프리미엄을 형성하는 모습이다. 전문가들은 지분가치 상승 혜택을 누리면서 삼전닉스보다 나은 배당 수익률을 챙길 수 있어서 주가가 더 가파르게 오르고 있다는 분석을 내놓고 있다.

◇지분가치 상승하자 자회사 상승률 추월

6월 한 달간(1~30일) 거래소에 따르면 SK스퀘어는 37.63%의 수익률을 기록하며 SK하이닉스(13.59%)를 따돌렸다. 삼성물산(8.32%)의 월간 상승률 역시 같은 기간 삼성전자(5.36%)를 뛰어넘었다. 같은 기간 삼성생명의 주가 상승률은 3.22%였다.

SK스퀘어와 삼성생명, 삼성물산은 각각 SK하이닉스, 삼성전자 지분을 대량 보유한 핵심 지주사다. SK스퀘어는 SK하이닉스 지분 20.5%를 보유한 최대주주다. 삼성생명과 삼성물산 역시 삼성전자 지분을 각각 8.5%, 5.1% 보유한 핵심 주주다. 이에 자회사인 삼전닉스 주가가 상승하면 지주사의 연결 자기자본과 순자산가치(NAV)가 동반상승하는 구조를 띈다.

삼전닉스가 유래없는 상승장을 맞이하면서, SK스퀘어의 상장사 지분가치는 368조원을 훌쩍 넘어섰다. NAV 할인율도 기존 60%대에서 40%대 초반까지 축소됐다. 삼성생명이 보유한 삼성전자 지분가치도 180조원을 넘어섰으며, 삼성물산 역시 삼성전자의 지분가치가 104조원 수준으로 뛰었다. 삼성물산은 삼성생명의 지분 19.34%를 보유하고 있어 간접적인 효과도 누리고 있다.

그동안 국내 증시에서 지주사는 보유 지분가치 대비 60~70% 안팎의 디스카운트(할인)를 적용받아 왔다. 하지만 자회사의 몸값이 크게 뛰면서 지주사가 보유한 지분가치가 재평가되고 있다. 펀드 내 단일 종목 비중을 10% 미만으로 유지해야 하는 규정으로 인해 삼전닉스 대안 투자처로 매수세를 넓히고 있다. 은경완 신한투자증권 연구원은 “지주회사는 핵심 자회사에 대한 간접 투자 수단 정도로 치부됐다”며 “다만 최근 반도체 등 대규모 장기 투자가 필요한 산업에서는 신사업을 주도하는 컨트롤타워 기능이 돋보이면서 존재감이 커질 것”이라고 설명했다.

◇배당 수익 기대도

자회사 보다 나은 배당수익률과 주주환원책도 매력을 더하고 있다. 지난해 12월 기준 삼성전자와 SK하이닉스의 주당 배당수익률은 각각 1.5%, 0.4%에 그쳤다. 삼성생명은 3.3%로 비교적 배당수익률을 유지하고 있다. 삼성물산도 올해부터 2028년까지 관계사 배당수익의 60~70%를 재환원하기로 하면서 주주들의 기대감이 커져있는 상황이다. SK스퀘어 역시 올해 주당 1550원의 현금배당을 처음 도입한다.

증권사들은 이들 지주사의 하반기 랠리가 지속될 것으로 전망하고 있다. NH투자증권은 SK스퀘어의 목표주가를 270만원으로 상향했다. 현재가(175만7000원) 대비 상승 여력은 53.7%다. SK하이닉스가 주당 배당금을 늘려 1만3000원 수준까지 지급하면 SK스퀘어는 연간 1조9000억원의 배당금을 받게 된다. 이렇게 확보한 현금으로 유망 반도체 기업 인수나 신규 투자에 적극 나설 가능성이 있어 주가 상승에 영향을 미칠 예정이다.

삼성생명 역시 높아진 기업가치를 기반으로 하반기 상승 여력이 충분하다는 평가다. 대신증권은 삼성생명의 목표주가를 59만 원으로 상향했다. 현재가(38만7000원) 대비52.5% 높은 가격이다. 삼성물산 역시 목표가가 높아졌다. 흥국증권은 삼성물산의 목표주가를 70만원으로 상향 조정했다. 현재가(43만4000원) 대비 61.3% 더 오를 수 있다는 평가다.

오현아 기자 5hyun@hankyung.com