“삼전닉스·마이크론도 비중 줄여라” 경고…고점 왔다는 모건스탠리

글로벌 투자은행(IB) 모건스탠리가 다시금 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론 등 메모리 반도체 관련주의 비중 축소 권고에 나서 주목을 받고 있다. 반도체주의 실적 모멘텀(성장 동력)이 정점을 지났고, 추가 조정 가능성이 상대적으로 높다는 이유에서다.

모건스탠리는 지난 6일(이하 현지시각) 고객들에 발송한 보고서에서 “반도체 중심의 좁은 상승장이 마무리되고 시장 주도주가 점차 확산되는 국면에 진입하고 있다고 판단한다”고 밝혔다.

보고서는 “반도체는 결국 하이퍼스케일러(초대형 데이터센터 기업)의 AI투자에 의존하는 산업인 만큼, 하이퍼스케일러가 투자 증가 속도를 조절하기 시작하면 반도체 실적 기대도 함께 낮아질 수 있다”며 “메타의 잉여 AI컴퓨팅 용량 외부 판매 발표는 이러한 변화가 시작되고 있음을 보여주는 사례라고 본다”고 주장했다.

반도체주의 주가를 끌어올린 가장 강력한 근거였던 실적 추정치 상향이 둔화된 것 자체가 일종의 주가 고점 신호라는 주장이다.

반도체주의 주도주 지위는 알파벳(구글)과 아마존 등 AI클라우드 사업을 진행하는 하이퍼스케일러들이 차지할 것이라고 주장했다. 이에 따라 “단기적으로는 반도체 비중을 줄이고 하이퍼스케일러를 선호한다”고 진단했다.

아울러 시장의 투자가 AI관련주에서 여타 업종으로 확산하는 과정에서 수혜를 입을 업종으론 소비재와 운송, 지역은행, 바이오를 지목했다.

다만 모건스탠리도 AI밸류체인(공급망) 랠리(상승장)가 완전히 끝나지는 않았다고 진단했다. 오히려 AI수혜주 사이의 순환매가 펼쳐지고 있다고 봤다.

모건 스탠리는 지난 2021년 8월 ‘메모리, 겨울이 오고 있다(Memory, Winter is Coming)’라는 제목의 보고서를 통해 반도체 다운사이클 도래를 예견하며, 글로벌 반도체 시장을 충격에 빠뜨린 바 있다.

당시 코로나 특수로 반도체 호황이 정점에 달해있던 시점, 모건스탠리는 PC수요 둔화와 선제적인 공급 과잉을 예견하며 삼성전자와 SK하이닉스의 투자의견을 전격 하향 조정했다.

한편, 최근 변동성이 커진 코스피가 7일 장중 한때 8%대 급락한 뒤 낙폭을 줄이며 4%대 하락세를 였다.

이날 코스피는 전일 대비 395.02포인트(-4.91%) 내린 7656.31로 장을 끝냈다.

특히 삼성전자 주가는 이날 전 거래일 대비 6.92% 떨어진 29만6000원을 기록, 29만전자로 주저앉은 채 거래를 마쳤다. SK하이닉스 주가는 전 거래일 대비 6.06% 하락한 220만1000원에 마감했다.

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