“삼전닉스 결말은 오징어게임?” … 시장 공포 부른 반도체 피크아웃론 점검

<플러스 포인트>
▶반도체 업황 피크아웃과 주식 속도 둔화를 구분해서 판단해야
▶자본집약적이고 가격 변동성 큰 메모리, 빅테크 AI인프라 투자로 꺾이긴 힘들어
▶단기 수급 공포를 장기 산업의 결론으로 착각하면 실수 할수 있다

월스트리트저널이 최근 한국 증시를 두고 던진 경고는 제법 매서웠다. 지난 1년간 165% 오른 세계 최고 수익률의 시장이 자칫 ‘오징어 게임’처럼 끝날 수 있다는 것이다. 화려한 상승 뒤에서 외국인이 먼저 빠져나가고, 마지막까지 판에 남은 개인이 손실을 떠안는 구조. 이 신문은 그 광경을 카지노에 비유했다.

숫자를 보면 과장만은 아니다. 올 상반기 코스피에서 변동성완화장치(VI)는 2만9357회 발동돼 반기 기준 사상 최대를 기록했고, 개인은 삼성전자와 SK하이닉스 단일종목 레버리지 ETF에 1조6100억원을 순매수했다. 반면 외국인은 상반기에만 1000억달러, 약 153조원어치를 팔았다. 그리고 7월 8일, 코스피는 6월 22일 고점(9114) 대비 20% 넘게 밀리며 기술적 약세장에 들어섰다. 반도체 랠리, 레버리지 ETF, 외국인 리밸런싱(재조정)이 한꺼번에 맞물린 결과였다.

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