모나용평, 운영 매출 확대 기대…장기 개발 모멘텀 주목-DS

[이데일리 신하연 기자] DS투자증권은 27일 모나용평(070960)에 대해 단기 분양 공백에도 장기 개발 프로젝트를 통한 운영 매출 확대 가능성에 주목해야 한다고 평가했다. 투자의견 ‘매수(Buy)’, 목표주가 4600원은 유지했다.

조대형 DS투자증권 연구원은 “2025년 연간 운영 부문 매출액 1500억원을 기록한 이후 운영 부문으로도 안정적인 영업 흑자 흐름이 이어지고 있다”며 “2030년까지 꾸준히 이어질 분양 실적은 객실 수 증가로 이어지며 안정적 운영 매출 성장의 기반이 될 예정”이라고 밝혔다.

모나용평의 1분기 매출액은 477억원으로 전년 동기 대비 32.5% 감소했고 영업이익은 94억원으로 29.6% 줄었다. 다만 DS투자증권은 매출 대부분인 474억원이 운영 부문에서 발생한 점을 감안하면 견조한 체력을 확인할 수 있는 실적이라고 평가했다.

조 연구원은 “2026년은 개발 계획 변경으로 루송채 잔여 물량 외 분양 실적은 제한적이겠지만 단기 분양보다 장기 개발 프로젝트에 초점을 둘 필요가 있다”고 진단했다.

이어 “2분기 들어 루송채 분양 문의가 증가하고 있으며 5월 추가 두 채 분양이 완료돼 2분기에는 193억원의 분양 매출이 인식될 전망”이라며 “2분기 기준 루송채 분양률은 74.4% 수준이 예상된다”고 설명했다.

후속 개발 사업도 본격화될 것으로 전망했다. 그는 “오는 12월 선수촌 아파트 인근 2차 부지 아파트 착공을 시작으로 앙띠뉴와 디로커스 등 후속 분양이 이어질 예정”이라며 “2031년까지 약 1조5000억원 규모의 분양 매출이 지속적으로 발생할 것”이라고 분석했다.

또 “올림픽빌리지 2차는 올해 50% 분양률 달성을 목표로 하고 있다”며 “분양과 운영이 함께 성장하는 구조에 대한 리레이팅이 필요하다”고 강조했다.

아울러 “용평 단지 외 지역 개발도 시점 차이일 뿐 순차적으로 착수될 것”이라며 “고창 종합 테마파크와 강릉 등 신규 지역 진출로 운영 매출 발생 지역이 다변화되는 시점에는 밸류에이션 프리미엄도 가능하다”고 덧붙였다.