[마켓인] 왓챠 딜 또 멈춰서나…반복되는 ‘원매자 이탈’ 데자뷔

• 등록 2026-04-27 오후 4:51:04

  수정 2026-04-27 오후 4:51:04

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27일 투자은행(IB) 업계에 따르면 왓챠에 대한 우선협상대상자 선정은 빠르면 이번 주 안으로 정해진다. 앞서 예비입찰에는 CJ ENM과 키노라이츠 컨소시엄, 빅스톤픽쳐스 등이 참여했으나 CJ ENM과 키노라이츠 컨소시엄이 최근 인수 검토를 중단하면서 판이 급격히 좁혀졌다. 현재로서는 빅스톤픽쳐스가 유력 후보로 거론되지만, 업황과 잔존 채무 등을 고려하면 실제 거래 성사 여부는 미지수라는 평가가 나온다.

왓챠를 바라보는 자본시장의 시선이 마냥 부정적인 것은 아니다. 구조적 한계에도 불구하고 왓챠가 보유한 플랫폼과 데이터 자산의 가치는 여전히 유효하다는 평가도 나온다.

자본시장 일각에선 왓챠를 단순 OTT 사업자가 아니라 플랫폼, 즉 유통 채널 확보 관점에서 매력적인 매물로 평가하고 있다. 콘텐츠 경쟁력은 약하지만 기존 구독 기반과 서비스 인프라 만큼은 신규 진입자가 단기간에 구축하기 어려운 자산이라는 점에서다.

특히 콘텐츠 제작사 입장에서는 전략적 가치가 크다는 것이 업계 설명이다. 왓챠를 인수할 시 그동안 넷플릭스나 방송사 등 외부 플랫폼에 콘텐츠를 공급하던 구조에서 벗어나 제작과 유통을 아우르는 수직계열화를 구축할 수 있기 때문이다. 여기에 이용자 취향 데이터까지 확보할 경우 콘텐츠 기획과 투자 판단에 직접 활용할 수 있어 제작·편성 전략 전반을 바꿀 수 있다는 평가가 나온다. 현재 인수전에서 사실상 유력 후보로 남은 빅스톤픽쳐스의 왓챠 인수 여부에 시장의 관심이 쏠리는 배경이다.

이와 관련해 IB 업계 한 관계자는 "CJ ENM과 같은 대형 OTT에는 중복 자산이지만 제작사에는 게임 체인저가 될 수 있는 딜"이라며 "서비스 완성도나 데이터 경쟁력이 높기 때문에 이를 어떻게 결합하느냐에 따라 수익 구조 자체가 달라질 수 있다"고 말했다. 다만 그는 "잔존 채무 등 재무적 리스크가 적지 않아 시너지 기대감만으로 투자 결정을 내리기엔 부담이 클 것"이라며 "정상화 비용에 더해 인수 이후에도 투자와 운영에 상당한 자금이 지속적으로 투입되는 구조라는 점에서 쉽지 않은 딜"이라고 덧붙였다.

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