국채발행해 돈 풀려던 日…금리 급등 '암초'

3 weeks ago 19

국제

국채발행해 돈 풀려던 日…금리 급등 '암초'

뉴스 요약쏙

AI 요약은 OpenAI의 최신 기술을 활용해 핵심 내용을 빠르고 정확하게 제공합니다. 전체 맥락을 이해하려면 기사 본문을 함께 확인하는 것이 좋습니다.

일본 정부가 내년도 초장기 국채 발행을 대폭 줄이는 방안을 검토하면서 '사나에노믹스'가 출범 초기부터 제약을 받고 있다는 평가가 나오고 있다.

고금리 및 장기채 시장 불안으로 인해 초장기 국채 발행 규모가 2009년 이후 최저 수준인 연간 약 17조엔으로 줄어들 전망이며, 이와 함께 정부는 2026회계연도 예산안에서 국채이자 비용 산정을 3%로 설정했다.

일본은행의 통화정책 또한 중요한 변수로 떠오르고 있으며, 추가 금리 인상 가능성이 시사되고 있지만 신중론이 함께 제기되고 있다.

회원용

핵심 요약쏙은 회원용 콘텐츠입니다.

매일경제 최신 뉴스를 요약해서 빠르게 읽을 수 있습니다.

노란불 들어온 사나에노믹스
초장기채 발행 매달 줄일 계획
내년 총규모 17년만에 최저 예상
로이터 "20년 이상 장기채 대상"
日銀, 추가 금리인상 재차 시사

일본 정부가 내년도 초장기 국채 발행을 대폭 줄이는 방안을 검토하면서 확장적 재정 정책을 기조로 내세운 이른바 '사나에노믹스'가 출범 초기부터 제약에 직면했다는 평가가 나온다. 사상 최대 규모 예산안을 편성하며 고금리를 감수하겠다는 전략을 제시했지만 장기채 시장 불안이 커지자 국채 발행 계획에서는 한발 물러서는 모습이다.

로이터통신은 24일 일본 재무성이 2026회계연도(2026년 4월~2027년 3월) 국채 발행 계획에서 20년·30년·40년 만기 초장기 국채 발행을 월 1000억엔씩 감축하는 방안을 검토하고 있다고 보도했다. 이때 초장기 국채 발행 규모는 연간 약 17조엔으로 줄어들며 2009년 이후 17년 만에 최저 수준이 된다.

일본 정부는 이미 올해 7월 초장기 국채 발행을 한 차례 축소했다. 20년물 국채의 월 발행액은 기존 1조엔에서 8000억엔으로 줄었고 내년에는 이를 다시 7000억엔 수준으로 낮추는 방안이 논의되고 있다. 장기금리 급등으로 초장기물에 대한 투자 수요가 빠르게 위축됐다는 판단이 반영된 것으로 보인다. 실제 일본의 장기금리는 가파르게 상승하고 있다. 10년 만기 국채금리는 최근 2%를 넘어 1999년 이후 최고 수준을 기록했다. 20년·30년·40년물 금리도 잇따라 사상 최고치를 경신했다. 시장에서는 다카이치 사나에 총리가 대규모 재정지출을 예고한 이후 국채 공급 과잉 우려가 장기물 구간에 집중됐다는 분석이 나온다.

그럼에도 일본 정부의 재정 운용 전제는 유지되고 있다. 정부는 2026회계연도 예산안에서 국채이자 비용 산정에 사용하는 가정금리를 3%로 설정했다. 일반회계 예산 규모도 122조3000억엔으로 사상 최대를 기록할 전망이다. 국채 원금 상환과 이자를 포함한 국채 비용은 31조엔을 돌파해 처음으로 30조엔대를 기록할 것으로 예상된다.

이 같은 부담을 감수하는 배경에는 성장에 대한 강한 기대가 깔려 있다. 로이터는 같은 날 일본 정부가 재정 부양책 효과를 근거로 2026회계연도 실질 경제성장률을 1.3%로 전망했다고 전했다. 소비와 설비투자가 회복되면 명목 국내총생산(GDP)이 확대되고, 그 결과 부채 부담이 상대적으로 완화될 수 있다는 계산이다.

문제는 재원 조달 구조다. 초장기 국채 발행을 줄이면 중·단기 국채 발행 비중을 높일 수밖에 없다. 그러나 시장 여건은 녹록지 않다. 25일 실시된 2년물 국채 입찰에서 낙찰금리는 1996년 이후 최고 수준으로 치솟았다. 니혼게이자이신문은 해당 입찰 결과를 두고 "저조했다"고 평가했다.

이런 가운데 일본은행의 통화정책이 핵심 변수로 부상하고 있다. 일본은행은 지난 19일 기준금리를 0.75%로 인상하며 30년 만에 최고 수준으로 끌어올렸다. 우에다 가즈오 일본은행 총재는 25일 "경제와 물가 전망이 실현되면 정책금리를 계속 인상해 금융 완화 정도를 조정하겠다"며 추가 인상 가능성을 재차 시사했다. 다만 추가 금리 인상을 둘러싸고는 신중론도 적지 않다. 하라다 유타카 전 일본은행 이사는 블룸버그 인터뷰에서 "현재 인플레이션은 비용 요인이 크기 때문에 추가 인상이 미치는 효과는 제한적일 것"이라고 말했다.

[김규식 기자]

이 기사가 마음에 들었다면, 좋아요를 눌러주세요.

일본, 재정 확장에도 국채 발행 축소 검토…금리 급등에 '사나에노믹스' 초기 제약 직면했어요.

Key Points

일본 정부가 내년도 초장기 국채 발행 규모를 줄이는 방안을 검토하며, 사상 최대 예산안 편성에도 확장적 재정 기조에 제약이 예상돼요.
장기금리 급등으로 초장기 국채에 대한 투자 수요가 위축되면서, 20년·30년·40년 만기 국채 발행을 월 1000억 엔씩 감축하는 방안이 검토 중이에요.
이러한 국채 발행 계획 변경에도 불구하고, 일본 정부는 2026회계연도 예산안에서 실질 경제성장률 1.3%를 전망하며 재정 부양책 효과에 대한 기대를 유지하고 있어요.
초장기 국채 발행 축소 시 중·단기 국채 발행 비중이 높아지지만, 최근 2년물 국채 입찰에서도 역대 최고 수준의 금리가 나타나며 시장 여건이 녹록지 않음을 보여줘요.

1. 사건 개요: 무슨 일이 있었나?

일본 정부가 확장적 재정 정책 기조인 '사나에노믹스' 출범 초기에 난관에 봉착했어요. 🚀 사상 최대 규모 예산안 편성과 함께 고금리를 감수하겠다는 전략을 세웠지만, 장기 국채 시장의 불안감이 커지면서 실제 국채 발행 계획에서는 일부 수정이 불가피해진 상황이에요. 📉

구체적으로 일본 재무성은 2026회계연도(2026년 4월~2027년 3월)에 발행할 초장기 국채(20년, 30년, 40년 만기) 규모를 월 1,000억엔씩 줄이는 방안을 검토하고 있어요. 🧐 이렇게 되면 연간 초장기 국채 발행 규모는 약 17조엔까지 줄어들며, 이는 2009년 이후 17년 만에 최저 수준이 될 것으로 보여요. 이미 올해 7월에도 초장기 국채 발행을 한 차례 줄인 바 있는데, 20년물 국채 월 발행액은 기존 1조엔에서 8,000억엔으로 줄었고, 내년에는 7,000억엔 수준까지 낮추는 방안이 논의되고 있답니다. 📊

이는 장기 금리 급등으로 인해 초장기 국채에 대한 투자 수요가 빠르게 위축되고 있다는 판단이 반영된 것으로 보여요. 실제로 일본의 10년 만기 국채 금리는 최근 2%를 넘어서 1999년 이후 최고치를 기록했고, 20년, 30년, 40년 만기 국채 금리 역시 사상 최고치를 연이어 경신했답니다. 📈 시장에서는 다카이치 사나에 총리의 대규모 재정 지출 예고 이후 국채 공급 과잉 우려가 장기물 구간에 집중된 결과라는 분석이 나오고 있어요.

이러한 상황에도 불구하고 일본 정부는 2026회계연도 예산안에서 국채 이자 비용 산정에 사용하는 가정금리를 3%로 설정하고, 일반회계 예산 규모 역시 122조 3,000억엔으로 사상 최대치를 기록할 것으로 예상하고 있어요. 💰 국채 원금 상환과 이자를 포함한 국채 비용은 31조엔을 돌파하며 처음으로 30조엔대를 기록할 전망인데, 이는 성장에 대한 강한 기대감 아래 재정 부양책 효과로 실질 경제성장률을 1.3%로 전망하고, 소비 및 설비 투자 회복을 통한 명목 GDP 확대로 부채 부담이 완화될 것이라는 계산에 기반하고 있답니다. 🤔

2. 심층 분석: 이 뉴스는 왜 나왔나?

일본 정부가 내년도 초장기 국채 발행 규모를 줄이는 방안을 검토하고 있다는 소식은 '사나에노믹스'로 불리는 확장적 재정 정책이 출범 초기부터 난관에 봉착했음을 보여줘요. 📉 사상 최대 규모의 예산 편성을 추진하면서도 고금리를 감수하겠다는 기존의 전략과는 상반된 움직임인데요. 이는 장기 국채 시장의 불안이 커지고 있다는 방증으로 해석할 수 있어요. 특히 20년, 30년, 40년 만기 초장기 국채 발행을 월 1000억엔씩 줄여 연간 약 17조엔 수준으로 낮추려는 움직임은 2009년 이후 17년 만에 최저치라 주목할 만해요. 😮

이러한 국채 발행 계획 축소는 장기 금리 급등이라는 현실적인 문제에 직면했기 때문으로 보여요. 현재 일본의 10년 만기 국채 금리는 2%를 넘어서 1999년 이후 최고 수준을 기록하고 있으며, 20년, 30년, 40년 만기 국채 금리 역시 사상 최고치를 경신하고 있어요. 📈 시장에서는 다카이치 사나에 총리의 대규모 재정 지출 예고가 국채 공급 과잉에 대한 우려를 키웠고, 이것이 장기물 채권 시장의 불안으로 이어진 것으로 분석하고 있어요. 📊

그럼에도 불구하고 일본 정부는 2026회계연도 예산안에서 가정 금리를 3%로 설정하고, 일반회계 예산 규모도 사상 최대인 122조 3000억엔으로 전망하는 등 재정 운용 기조를 유지하려는 움직임을 보여요. 이는 재정 부양책 효과로 실질 경제성장률을 1.3%로 전망하며, 소비와 설비투자가 회복되면 GDP가 확대되어 부채 부담이 완화될 것이라는 기대감 때문이에요. 💪

하지만 재원 조달 구조에 대한 우려가 커지고 있어요. 초장기 국채 발행을 줄이면 중단기 국채 발행 비중을 높일 수밖에 없는데, 2년물 국채 입찰 결과가 1996년 이후 최고 수준의 금리로 치솟는 등 시장 여건이 녹록지 않아요. 📉 여기에 일본은행의 금리 인상 가능성 시사까지 겹쳐, 금리 상승 압력은 더욱 가중될 것으로 보여요. 🏦 이 모든 상황은 일본의 재정 건전성과 경제 성장 전략에 대한 복합적인 고민을 던져주고 있다고 생각해요. 🤔

3. 주요 경과: 지금까지의 흐름 (Timeline) 🕰️🗓️📈

2025년 10월~2026년 9월 (2026회계연도)

일본 정부는 역대 최대 규모인 122조엔(약 1154조원)의 일반회계 예산안 편성을 검토하고 있어요. 이는 사회보장 분야 지출 증가와 시중금리 상승에 따른 국채 이자 부담 증가 때문으로 보여요. '책임 있는 적극 재정' 기조 하에 예산안을 편성하고 있으며, 필요한 지출만을 사용한다는 방침이에요.
2025년 12월 23일

일본 재무성은 2026회계연도 국채 발행 계획에서 20년, 30년, 40년 만기 초장기 국채 발행을 월 1000억엔씩 줄이는 방안을 검토하고 있다는 로이터통신 보도가 나왔어요. 이는 사상 최대 규모 예산안 편성으로 인한 장기 금리 급등에 대응하려는 움직임으로 해석돼요. 이미 올해 7월에도 초장기 국채 발행을 한 차례 축소한 바 있어요.
2025년 12월 19일

일본은행은 기준금리를 0.75%로 인상하며 30년 만에 최고 수준으로 끌어올렸어요. 우에다 가즈오 일본은행 총재는 경제 및 물가 전망이 실현될 경우 정책금리를 계속 인상할 가능성을 시사했지만, 추가 인상에 대한 신중론도 존재해요.
2025년 12월 25일

일본 재무성이 검토 중인 초장기 국채 발행 감축 방안이 보도되었어요. 이로 인해 2026회계연도 초장기 국채 발행 규모는 연간 약 17조엔으로 줄어들며 2009년 이후 17년 만에 최저 수준이 될 것으로 예상돼요. 2년물 국채 입찰에서 낙찰금리가 1996년 이후 최고 수준으로 치솟는 등 단기 채권 시장의 불안정성도 나타나고 있어요.

4. 다각도 분석: 누구에게 어떤 영향을 미칠까? 🤔

[소비자/개인] [산업/기업] [정부/시장]

일본 개인 소비자들의 입장에서는 정부의 확장적 재정 정책 기조가 지속되면서 사회 보장 관련 지출이 늘어나는 점은 긍정적으로 볼 수 있어요. 🏥 이는 고령화 사회에서 필수적인 의료 및 복지 혜택 강화로 이어질 수 있기 때문이에요. 하지만 금리가 상승하면서 대출 이자 부담이 늘어나거나, 물가 상승 압력이 지속될 경우 실질 구매력이 약화될 가능성도 배제할 수 없어요. 😟 전반적으로 정부의 재정 정책 방향은 긍정적이나, 금리 및 물가 상황을 예의주시하며 소비 패턴을 조정해야 할 수도 있어요.

또한, 정부의 재정 건전성 악화 우려가 커진다면 장기적으로 경제 성장 둔화로 이어질 수 있고, 이는 개인의 소득 증대나 자산 가치 상승에도 부정적인 영향을 미칠 수 있어요. 📉 따라서 정부의 재정 운용 결과가 개인의 경제 생활에 미치는 영향을 면밀히 살펴보는 것이 중요해요.

기업 입장에서는 정부의 대규모 예산 편성에 따른 경기 부양 효과를 기대해 볼 수 있어요. 🚀 특히 사회 기반 시설 투자나 소비 진작 정책은 관련 산업 분야에 긍정적인 영향을 미칠 수 있죠. 하지만 국채 발행 급증으로 인한 금리 상승은 기업들의 자금 조달 비용을 높이는 요인이 될 수 있어요. 📈 특히 장기적인 설비 투자나 연구 개발(R&D) 투자를 계획하는 기업이라면 높아진 금리가 부담으로 작용할 수 있어요.

또한, 금리 인상은 엔화 가치에 영향을 미쳐 수출 기업과 수입 기업 간의 희비가 엇갈릴 수 있어요. 💹 기업들은 높아진 금리 환경 속에서 수익성을 유지하고 경쟁력을 강화하기 위해 더욱 효율적인 경영 전략과 재무 관리가 필요해질 것으로 보여요.

일본 정부는 사상 최대 규모의 예산 편성을 통해 경제 성장과 재정 지출 확대를 꾀하고 있지만, 국채 발행량 증가와 금리 급등이라는 '암초'에 부딪혔어요. 🚧 초장기 국채 발행을 줄이는 대신 중·단기 국채 발행 비중을 높이는 방식으로 전환하고 있지만, 이미 2년물 국채 입찰에서 낙찰금리가 치솟는 등 시장 반응이 좋지 않아 재원 조달에 어려움을 겪을 수 있어요. 😥 이는 정부의 재정 건전성에 대한 우려를 증폭시키고, 향후 추가적인 금리 인상 시기에 대한 불확실성을 높일 수 있어요.

시장에서는 일본은행의 추가 금리 인상 가능성과 그 파급 효과를 예의주시하고 있어요. 💹 일본은행 총재가 추가 인상 가능성을 시사했지만, 물가 상승의 요인이 비용 측면에 크다는 신중론도 존재하기 때문에 통화 정책의 방향성이 시장의 변동성을 키울 수 있어요. 전반적으로 일본의 재정 및 통화 정책이 복잡하게 얽히면서 금융 시장의 불안정성을 야기할 수 있는 상황이에요. 📊

5. 핵심 시사점: 그래서 무엇이 달라지는가?

일본 정부가 확장적 재정 정책 기조를 유지하려 하지만, 초장기 국채 발행을 줄이는 방향으로 선회하면서 '사나에노믹스'의 초기 동력에 제동이 걸렸다고 볼 수 있어요. 📈 이는 정부가 야심 차게 추진하려던 대규모 재정 지출 계획에 현실적인 제약이 따를 수 있음을 시사해요. 장기금리 급등으로 인해 국채 발행 비용 부담이 커지자, 정부가 선택할 수 있는 재정 운용의 폭이 좁아질 수 있다는 점은 주목할 만해요. 📉

이번 조치는 일본 정부가 단순히 재정 지출 확대에만 집중할 수 없다는 현실적인 고민을 반영하는 것으로 보여요. 성장 기대감으로 높은 재정 지출을 계획했지만, 국채 시장의 불안정성이 커지자 발행 계획을 수정하는 것은 재정 건전성과 시장 안정성 사이에서 균형점을 찾으려는 노력으로 해석할 수 있어요. 🤔 특히, 초장기 국채 발행 축소가 단·중기 국채 발행 증가로 이어질 경우, 이는 금리 상승 압력을 더욱 높여 정부의 이자 지급 부담을 가중시킬 수 있다는 점에서 우려되는 부분이에요. 😟

더불어 일본은행의 통화정책 방향이 향후 일본 경제와 금융 시장에 미칠 영향도 중요한 변수가 될 것으로 보여요. 🏦 기준금리 인상 기조가 유지될 경우, 이는 국채 발행 금리 상승을 부추겨 일본 정부의 재정 부담을 더욱 가중시킬 수 있어요. 다만, 비용 요인에 따른 인플레이션에 대한 신중론도 존재하는 만큼, 추가 금리 인상 여부와 그 파급 효과를 예의주시할 필요가 있어요. 🧐 '책임 있는 적극 재정'을 표방하는 다카이치 총리의 발언처럼, 정부가 재정 운용의 지속 가능성을 얼마나 확보할 수 있을지가 앞으로의 관건이 될 것으로 예상해요. ⚖️

6. 향후 전망: 시나리오별 예측

기본 시나리오 (Base Case)

일본 정부가 재정 지출 확대를 기조로 유지하려 하지만, 장기 금리 상승과 국채 발행 부담 증가는 계속해서 부담으로 작용할 것으로 보여요. 🇯🇵 현재 일본 정부는 사상 최대 규모의 예산안을 편성하면서도 재정 건전성을 강조하고 있지만, 초장기 국채 발행을 줄이는 대신 단기·중기 국채 발행 비중을 늘릴 가능성이 높아요. 이는 단기·중기 국채 시장의 금리 상승 압력을 가중시킬 수 있으며, 일본은행의 통화정책 변화와 맞물려 변동성을 키울 수 있어요. 📈
정부의 낙관적인 경제 성장률 전망이 실현되지 못할 경우, 재정 부담은 더욱 커지고 재정 정책의 유연성은 제한될 수 있어요. 📉 또한, 예상치 못한 경제 위기 발생 시 추가적인 재정 지출이 필요해질 수 있는데, 현재의 국채 발행 계획만으로는 대응하기 어려울 수 있다는 점도 고려해야 해요. 이러한 상황이 지속된다면 '사나에노믹스'의 성과에도 영향을 미칠 수 있어요. 🤔
긍정적 시나리오 (Bull Case)

만약 일본 정부의 재정 부양책이 예상보다 큰 폭의 경제 성장을 이끌어낸다면, 상황은 긍정적으로 흘러갈 수 있어요. 🚀 실질 경제성장률 1.3% 전망이 달성되고 명목 GDP가 확대된다면, 증가하는 국채 비용 부담이 상대적으로 완화될 수 있어요. 💰 또한, 소비와 설비 투자가 성공적으로 회복된다면 정부의 세수 증대에도 기여하여 국채 발행 의존도를 낮출 수 있는 여력이 생길 수 있어요. ✨
더불어, 일본은행의 통화정책 정상화가 인플레이션 억제에 성공하면서도 경기 침체를 유발하지 않는 '연착륙'에 성공한다면, 시장 금리 상승세가 안정될 수 있어요. 🕊️ 이러한 환경에서는 초장기 국채 발행 축소가 부담으로 작용하기보다는, 재정 건전성을 확보하는 긍정적인 신호로 해석될 수 있어요. 👍
부정적 시나리오 (Bear Case)

일본 정부의 적극적인 재정 정책에도 불구하고 경제 성장이 기대에 미치지 못하거나, 오히려 경기 침체에 빠진다면 매우 부정적인 상황이 펼쳐질 수 있어요. 📉 치솟는 금리와 더불어 세수 기반이 약화되면, 정부는 막대한 국채 이자 지급 부담으로 심각한 재정 압박에 시달릴 수 있어요. 😥 이 경우, 재정 지출을 더욱 줄이거나 세금을 인상해야 할 필요성이 커지는데, 이는 다시 내수 위축으로 이어져 경제 상황을 더욱 악화시킬 수 있어요. 🔄
또한, 일본은행의 추가 금리 인상이 경기 침체를 심화시키는 요인으로 작용할 가능성도 배제할 수 없어요. 💸 높은 금리와 저성장이 공존하는 '스태그플레이션'과 유사한 상황이 발생한다면, 일본 경제의 회복은 더욱 요원해질 수 있어요. 😨 이러한 시나리오에서는 국채 발행 규모를 줄이려는 노력에도 불구하고, 국가 부채 증가와 재정 건전성 악화라는 최악의 결과에 직면할 수 있어요. 💔

[주요 용어 해설 (Glossary)]

초장기 국채

초장기 국채는 만기가 20년, 30년, 40년 등으로 매우 긴 국채를 말해요. 정부가 장기간에 걸쳐 자금을 조달하기 위해 발행하며, 장기적인 재정 계획에 활용될 수 있어요. 하지만 금리 변동에 더욱 민감하며, 발행량이 많아지면 장기 금리 상승을 유발할 가능성이 있어요. 일본의 경우, 초장기 국채 발행량 축소는 장기 금리 급등을 막기 위한 조치로 볼 수 있어요.
사나에노믹스

사나에노믹스는 일본의 다카이치 사나에 총리가 추진하는 경제 정책 기조를 일컫는 용어예요. 이 정책은 주로 확장적 재정 정책을 통해 경제 성장을 도모하는 데 초점을 맞추고 있어요. 사상 최대 규모의 예산안 편성과 적극적인 재정 지출을 통해 소비와 투자를 진작시키고, 이를 통해 명목 GDP를 확대하여 국가 부채 부담을 완화하려는 전략을 포함하고 있어요. 그러나 재원 조달 방식과 금리 인상 등 외부 변수에 따라 정책의 실효성이 제약받을 수 있다는 점이 현재 쟁점이에요.
일반회계 예산

일반회계 예산은 국가의 일반적인 세입과 세출을 다루는 예산이에요. 정부 운영에 필요한 경비, 사회보장, 교육, 국방 등 다양한 분야의 지출이 포함돼요. 일본의 경우, 2026회계연도 일반회계 예산이 사상 최대 규모로 편성될 전망인데, 이는 사회보장 관련 지출 증가 등 여러 요인이 복합적으로 작용한 결과라고 볼 수 있어요. 예산 규모가 커지면 이를 충당하기 위해 국채 발행이 늘어나거나 세수 확보 방안 마련이 중요해져요.