“수익률보다 손실 시점이 은퇴자산 가른다”…NH아문디운용, TDF 전략 간담회

TDF 원조 올스프링과 하나로 TDF 운용전략 공유
“은퇴 직전 손실, 노후자산에 영구적 손상 가능”
한국 증시엔 AI·방산·조선·K컬처 등 기회 평가
하나로 적격 TDF 2025형 5년 수익률 유형 1위

[이데일리 박순엽 기자] 은퇴자산 운용에선 단순한 평균 수익률보다 손실이 언제 발생하느냐가 더 중요하다는 글로벌 운용사의 진단이 나왔다. 은퇴 시점에 가까울수록 포트폴리오 규모는 커지고 손실을 만회할 시간은 줄어드는 만큼, 위험자산 비중을 계획적으로 낮추는 ‘글라이드패스’ 전략이 장기 성과를 좌우한다는 설명이다.

NH아문디자산운용은 18일 서울 중구 더 플라자 호텔에서 글로벌 자산운용사 올스프링(Allspring)과 함께 ‘하나로 TDF 투자전략 간담회’를 열었다. 올스프링은 1994년 세계 최초로 타깃데이트펀드(TDF)를 선보인 글로벌 멀티에셋 운용사다. 이날 간담회에선 프랭크 쿡 올스프링 글로벌솔루션부문 총괄과 마티아스 샤이버 멀티에셋부문 총괄이 글라이드패스 중심의 TDF 운용 전략과 글로벌 시장 전망을 발표했다.

프랭크 쿡(Frank Cooke) 올스프링 글로벌솔루션부문 총괄이 18일 서울 더 플라자 호텔에서 열린 '하나로 TDF 투자전략 간담회'에서 발표하고 있다. (사진=NH아문디자산운용)

쿡 총괄은 TDF 운용에서 글라이드패스의 중요성을 강조했다. 글라이드패스는 은퇴 시점이 가까워질수록 주식 등 위험자산 비중을 낮추고 채권 등 안정자산 비중을 높이는 자산배분 경로다. 그는 은퇴자산 관리에서 간과하기 쉬운 위험으로 ‘수익의 발생 순서’를 꼽았다. 같은 평균 수익률을 거두더라도 손실이 은퇴 직전에 발생하면 최종 노후자산 규모는 크게 달라질 수 있다는 의미다.

쿡 총괄은 “포트폴리오 규모가 가장 크고 회복할 시간이 가장 짧은 은퇴 시점 부근의 손실은 영구적 손상을 남길 수 있다”며 “높은 수익률을 좇기보다 위험을 관리하는 안정적 투자가 은퇴자산 형성의 핵심”이라고 설명했다.

그는 하나로 적격 TDF 2030과 코스피 지수의 설정 이후 월별 수익률 분포도 비교했다. 코스피와 같은 단일 주가지수는 특정 국면에서 TDF보다 높은 수익을 낼 수 있지만, 반대로 큰 손실에 노출될 가능성도 크다는 분석이다. 쿡 총괄은 “분산과 위험 조절을 내장한 글라이드패스는 극단적 하방을 제한함으로써 더 높은 수익률을 좇기보다 더 안정적인 은퇴 성과를 추구한다”고 말했다.

한국 증시에 대한 긍정적인 시각도 제시됐다. 샤이버 총괄은 지난 15년간 미국 주식이 글로벌 증시를 주도했지만, 최근 들어 아시아 시장이 다른 지역을 웃도는 흐름을 보이고 있다고 진단했다. 특히 한국 증시는 반도체에만 국한되지 않은 다변화된 기회의 장이라고 평가했다.

그는 한국 시장의 유망 분야로 인공지능(AI) 관련 산업, 재산업화 테마, 기업 지배구조 개혁, K-컬처 등을 꼽았다. AI 관련 산업에선 로봇·전력설비·원자력 등을, 재산업화 테마에선 방위산업과 조선을 주목할 영역으로 제시했다. 기업 지배구조 개선에 따른 저평가 해소와 주주환원 확대 가능성도 한국 증시의 투자 매력으로 거론했다.

아울러 김석환 NH아문디자산운용 솔루션팀장은 하나로 적격 TDF 운용 현황을 소개했다. 하나로 적격 TDF는 최근 5년 성과에서 주요 빈티지가 상위권에 올랐다. 지난 5월 31일 운용펀드 기준 하나로 적격 TDF 2025형의 5년 수익률은 39.52%로 유형 내 1위를 기록했다. 2030형은 56.94%, 2035형은 65.83%, 2040형은 72.54%로 각각 유형 내 2위에 올랐다.

김 팀장은 성과 배경으로 능동적인 자산배분을 들었다. 올해 지정학적 위기로 시장이 조정을 받는 국면에서 주식 비중을 빠르게 줄였다가 이후 시장이 안정되자 다시 확대해 상승 흐름에 참여했다는 설명이다. 채권은 비중 축소를 유지하며 금리 상승 위험에 대응했고, 환율 상승기엔 헤지 비율을 높여 외화자산 평가이익을 확보하는 전략도 활용했다.

NH아문디자산운용은 앞으로 AI 빅사이클을 중심으로 한국 주식의 최대 편입 한도를 10%까지 확대해 시장 변화에 대응할 계획이다. 메모리 반도체뿐 아니라 GPU·CPU·AI 서비스 등 AI 산업 전반에 글로벌 분산투자를 이어가며 성장성과 안정성을 함께 추구한다는 방침이다.

김 팀장은 “하나로 적격 TDF는 올스프링의 글로벌 운용 역량과 국내 시장에 대한 이해를 바탕으로 능동적인 자산배분을 추구한다”며 “안정적인 운용과 체계적인 위험관리로 장기 은퇴자산 형성에 기여하겠다”고 말했다.