늘 자신감 넘치는 우리회사 CFO님…증시 예측엔 낙제점인 이유 [너드의 투자법]

증권 > 기업정보 늘 자신감 넘치는 우리회사 CFO님…증시 예측엔 낙제점인 이유 [너드의 투자법] 美 연준·듀크대 연구CFO 6700명 설문 22년 분석 영화 ‘빅쇼트’의 한 장면. 금융위기를 예고하는 주인공들과 달리 주요 기업의 CFO들은 거시경제 상황을 오판하는 장면이 다수 등장한다. [IMDb] 독자 여러분께서는 기업의 최고재무책임자(CFO)에 대해 어떤 인상을 갖고 계시나요? 영화나 드라마에서의 모습을 떠올려보면 자금 사정을 이유로 주인공의 신사업을 막아서거나, 냉혹하게 인력 감축과 지출 구조조정을 단행하는 악역으로 등장하는 게 익숙합니다.그래서 회사의 실세로서 막강한 권한을 가진 인물로 묘사될 때가 많습니다. 이는 현실에서도 마찬가지입니다.회사가 커지면 영역별로 ‘최고○○책임자(C-level)’ 자리가 여럿 생겨나지만, CFO는 그 가운데서도 단연 핵심 요직으로 분류됩니다. 그 힘은 CFO가 맡은 업무의 중요성에서 나옵니다. CFO는 나가는 돈을 관리하기 위해 회사 내부의 수많은 사업 단위를 깊이 이해하고 있어야 하며, 동시에 회사가 쓸 돈을 마련하기 위해 회사 밖 자본시장의 동향과 거시경제 흐름까지 꿰고 있어야 하기 때문입니다.이번 기사에서는 후자와 관련된 이야기를 다뤄보려고 합니다.영화나 드라마에는 잘 나오지 않지만, 어찌 보면 CFO에게는 안에서 나가는 돈을 통제하는 것보다 밖에서 자금을 조달해 오는 역할이 훨씬 더 중요합니다. 대부분의 기업은 벌어들이는 돈 이상의 규모로 사업을 운용하기 때문입니다.2026년의 삼성전자나 SK하이닉스처럼 압도적인 자체 사업 수입만으로 대규모 시설투자를 감당하는 사례는 극히 드뭅니다. 대부분의 기업은 주식을 새로 발행하거나 회사채를 찍어내고, 은행 대출을 일으키는 등 자본시장에서 투자를 유치하고 돈을 빌려야 비로소 굴러갑니다.조달하는 자금의 액수가 크면 그에 비례해 기업이 부담해야 할 금융비용(이자 및 주주 요구수익률)도 기하급수적으로 늘어납니다. 따라서 어떤 방식으로, 어느 시점에 돈을 조달하느냐는 기업의 연간 실적과 생존에 막대한 영향을 끼치게 됩니다. CFO는 이 과정에서 일견 회사와 직접적 관련이 없어 보이는 거시경제 변수들(주가지수, 시장금리, 환율 등)을 철저하게 감안해 재무 전략을 세웁니다. 이번에 소개할 논문은 바로 이 자본시장의 최전선에 서 있는 CFO들의 ‘거시경제 예측 능력’을 주제로 삼았습니다.CFO도 ‘80% 적중범위’ 맞출 확률 30%...