"韓 자본시장 밸류업, 공시 신뢰에 달렸다"

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"韓 자본시장 밸류업, 공시 신뢰에 달렸다"

입력 : 2026.06.01 17:55

에르키 리카넨 국제회계기준재단 의장 인터뷰
제대로 된 공시, 비용 아냐
투자자 신뢰 높이는 인프라
일관된 국제회계기준 공시
코리아 디스카운트도 완화

"투자자들이 기업 공시를 같은 기준으로 비교할 수 있어야 시장 신뢰가 높아집니다. 그래야 시장 유동성이 커지고 기업의 자본 조달 비용도 낮아질 수 있습니다."

최근 방한한 에르키 리카넨 국제회계기준(IFRS)재단 의장은 매일경제와 만나 한국 자본시장이 글로벌 투자자의 신뢰를 얻기 위한 조건으로 '공시의 비교 가능성'을 꼽았다.

한국 기업의 재무 정보와 지속가능성 정보가 해외 기업과 같은 잣대로 비교될 수 있어야 불확실성이 낮아지고, 기업도 더 낮은 비용으로 자금을 조달할 수 있다는 의미다.

IFRS는 전 세계 140개 이상 국가·지역에서 기업 재무제표 작성에 쓰이는 '국제 회계 언어'다. IFRS재단은 국제회계기준을 만드는 국제회계기준위원회(IASB)와 지속가능성 공시 기준을 제정하는 국제지속가능성기준위원회(ISSB)를 산하에 두고 있다. 핀란드 중앙은행 총재와 유럽연합(EU) 집행위원, 유럽중앙은행(ECB) 정책위원을 지낸 리카넨 의장은 2018년부터 IFRS재단을 이끌고 있는 인물이다.

현재 국내에서는 밸류업 공시의 실효성과 지속가능성 공시 의무화 속도를 둘러싼 논의가 이어지고 있다. 이와 관련해 리카넨 의장은 제도의 형식보다 투자자들이 믿고 비교할 수 있는 정보 체계가 핵심이라고 짚었다. 글로벌 투자자들은 좋은 이야기보다 비교 가능한 숫자와 일관된 기준을 본다는 것이다.

공시는 기업에 부담이 될 수 있지만, 제대로 설계된 공시는 비용이 아니라 신뢰를 만드는 인프라가 된다. 한국 기업이 세계 시장에서 더 낮은 비용으로 자금을 조달하고 장기 투자자를 끌어들이려면 결국 국제적으로 통하는 언어로 자신을 설명해야 한다는 지적이다.

리카넨 의장은 현재 한국 정부의 밸류업 프로그램이 자율공시 중심으로 운영되는 데 대해 의무공시 필요성을 직접 권고하지는 않았다. 그 대신 "공시가 자율이든 의무든 중요한 것은 기준이 실제로 같은 방식으로 적용되느냐"라고 설명했다.

그는 "의무공시는 시장의 신뢰를 높이는 데 더 확실한 방식일 수 있다"면서도 "자율공시라 하더라도 기업들이 같은 기준을 같은 방식으로 적용할 유인이 있다면 효과를 낼 수 있다"고 덧붙였다.

이는 한국 자본시장의 과제인 '코리아 디스카운트' 해소와도 맞닿아 있다. 기업이 내놓는 정보가 제각각이면 투자자는 이를 할인해서 볼 수밖에 없다. 반대로 같은 기준으로 작성된 정보가 쌓이면 기업 간 비교가 쉬워지고, 투자자는 더 낮은 불확실성 속에서 자금을 넣을 수 있다.

리카넨 의장도 "IFRS 도입으로 인한 한국 기업들의 공시 개선은 자본시장 투명성을 높이고 코리아 디스카운트 완화에 기여해왔다"고 설명했다.

그는 한국이 2007년 IFRS 회계기준 도입 로드맵을 발표하고, 비교적 이른 시기에 국제 기준을 수정 없이 전면 도입한 점을 높게 평가했다. 그는 "IFRS는 투명하고 글로벌하며 여러 국가의 기업 정보를 비교할 수 있게 해준다"면서 "한국은 IFRS에서 중요한 국가"라고 말했다.

[신윤재 기자]

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에르키 리카넨 IFRS재단 의장은 한국 자본시장이 글로벌 신뢰를 얻기 위해 공시의 비교 가능성이 중요하다고 강조했다.

그는 기업의 정보가 일관된 기준으로 제공될 때 불확실성이 줄어들고 자본 조달 비용이 낮아질 수 있다고 설명했다.

리카넨 의장은 한국이 IFRS를 조속히 도입한 점을 높이 평가하며, 이는 자본시장 투명성을 높이고 '코리아 디스카운트' 해소에 기여하고 있다고 말했다.

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국제회계기준재단 의장, '공시 비교 가능성' 강조… 한국 증시 신뢰도 향상 열쇠!

Key Points

에르키 리카넨 국제회계기준재단 의장은 한국 자본시장이 글로벌 투자자의 신뢰를 얻기 위해서는 기업 공시의 '비교 가능성'이 가장 중요하다고 강조했어요. 🇰🇷🤝🌍
재무 정보와 지속가능성 정보가 해외 기업과 같은 국제 회계기준(IFRS)으로 작성되어야 투자자들이 불확실성을 낮추고, 기업은 더 낮은 비용으로 자금을 조달할 수 있다는 설명이에요. 📊💡
리카넨 의장은 제대로 설계된 공시가 기업에 부담이 아닌, 투자자 신뢰를 높이는 인프라가 된다고 말하며, 이는 한국 증시의 오랜 숙제인 '코리아 디스카운트' 해소에도 기여할 것이라고 덧붙였어요. 💰✨
현재 논의 중인 밸류업 공시의 실효성을 높이기 위해, 자율공시든 의무공시든 '동일한 기준의 일관된 적용'이 핵심임을 시사했어요. 🧐✅

1. 사건 개요: 무슨 일이 있었나?

국제회계기준(IFRS)재단 의장인 에르키 리카넨은 2026년 6월 1일, 한국 자본시장이 글로벌 투자자의 신뢰를 얻기 위해서는 '공시의 비교 가능성'이 매우 중요하다고 강조했어요. 📈 한국 기업들의 재무 및 지속가능성 정보가 해외 기업들과 동일한 기준으로 비교될 수 있을 때, 투자자들의 불확실성이 줄어들고 기업의 자금 조달 비용도 낮아질 수 있다는 점을 분명히 했답니다. 💡

리카넨 의장은 한국 기업들이 국제적으로 통용되는 회계 언어로 자신을 설명해야 세계 시장에서 낮은 비용으로 자금을 조달하고 장기 투자자를 유치할 수 있다고 설명했어요. 💰 이는 곧 한국 자본시장의 고질적인 문제인 '코리아 디스카운트'를 완화하는 데에도 기여할 수 있다고 덧붙였죠. 🚀 과거 한국이 2007년 IFRS 회계기준을 수정 없이 전면 도입한 것을 긍정적으로 평가하며, IFRS 도입이 자본시장 투명성을 높이고 코리아 디스카운트 완화에 기여해왔다고 언급했어요. 👍

한편, 과거 기사들에서는 한국 기업들의 불투명한 회계 처리 관행이 외국인 투자자들의 신뢰를 저하시키고 주가 가치에 부정적인 영향을 미치는 사례들이 지적되었어요. 🔍 예를 들어, 2025년 12월 26일 자 기사에서는 이루넷 사례를 통해 외국인 투자자가 한국 기업의 회계 투명성을 중요하게 여기는 경향을 보여주었으며, 🚚 2025년 12월 27일 자 기사들에서는 SK글로벌 회계분식 사건 등을 언급하며 누적된 분식 가능성이 이미 코리아 디스카운트에 반영되고 있다는 분석을 내놓기도 했어요. 📊 이는 기업의 투명성 부족이 투자자들에게는 '할인' 요인으로 작용하며, 효율적인 자원 배분을 저해할 수 있다는 점을 시사해요. 📉

2. 심층 분석: 이 뉴스는 왜 나왔나?

국제회계기준(IFRS)재단 의장의 인터뷰는 한국 자본시장의 고질적인 문제인 '코리아 디스카운트' 해소를 위한 핵심 과제로 '공시의 신뢰성과 비교 가능성'을 다시 한번 강조하고 있어요. 📈 이는 단순히 재무 정보뿐 아니라 지속가능성 정보까지 국제적으로 통용되는 기준에 맞춰 투명하게 공개되어야 한다는 의미랍니다. 🧐

과거부터 한국 기업들의 불투명한 회계 처리와 지배구조 문제는 외국인 투자자들에게 끊임없이 의심을 사왔어요. 📜 연관 기사들에서 보듯, 내부거래나 분식회계 의혹은 기업의 실제 가치를 제대로 평가받지 못하게 하는 주된 요인이었고, 이는 결국 '코리아 디스카운트'라는 이름으로 한국 증시 전체의 저평가 현상을 심화시켰죠. 📉 특히 2000년대 초반 SK글로벌 사태와 같은 대규모 회계 부정 사건들은 이러한 불신을 더욱 키웠던 경험이 있어요. 😥

리카넨 의장의 이번 발언은 이러한 과거의 문제점들을 해결하고 글로벌 투자자들의 신뢰를 얻기 위한 구체적인 방안으로 '국제회계기준(IFRS) 및 국제지속가능성기준위원회(ISSB) 기준에 따른 일관된 공시'를 제시하는 것이라고 볼 수 있어요. 💡 기업들이 자신의 정보를 국제적인 언어, 즉 통일된 기준으로 제공해야만 투자자들이 불확실성을 줄이고 더 낮은 비용으로 한국 기업에 투자할 수 있다는 점을 강조하는 것이죠. ✨

3. 주요 경과: 지금까지의 흐름 (Timeline) 📉

2025년 12월

2025년 12월 26일, SK글로벌의 회계 분식 사건 등이 불거지며 한국 기업의 투명성과 회계 감사 신뢰성에 대한 의구심이 제기되었습니다. 🧐 일부 외국 은행은 한국 기업의 매출 채권을 평가할 때 보고된 수치에서 일정 비율을 감하는 방식으로 이미 디스카운트를 적용하고 있다는 분석이 나왔습니다. 또한, 기업들의 자발적인 분식 규모 공개를 유도하는 정책적 고려가 필요하다는 의견이 제시되었습니다. ✍️
2026년 1월

2025년 12월 27일, 회계 분식 규모 공개 유인책 마련 필요성이 강조되었습니다. 만약 기업의 누적 분식 규모가 공개된다면, 시장은 이를 바탕으로 기업의 주가를 재평가하게 됩니다. 📈 실제 분식 규모가 시장의 기대치보다 작다면 긍정적인 파급 효과를 가져올 수 있지만, 이를 계속 감추는 것은 자원 배분의 왜곡, 회계 감사인의 위험 부담 증가, 그리고 회계감사 업종의 비매력화로 이어질 수 있다는 우려가 있었습니다. 🧐
2026년 1월

2025년 12월 26일, '매경춘추 엔론과 코리아 디스카운트' 기사를 통해 한국 기업들의 분식 회계와 부실 감사에 대한 둔감성이 지적되었습니다. 🤔 엔론 사태 이후에도 한국 주식 시장에는 큰 여파가 없었던 점을 언급하며, 이는 아시아 국가들이 분식 결산에 둔감하다는 것을 의미한다고 꼬집었습니다. 😥 또한, 미국 기업들은 주주들에게 경영 상황을 더 자세히 알리는 노력을 하고 있으나, 한국 기업들의 투명성 문제는 여전히 진행형이며, 기업 스스로 병을 인식해야 개선될 수 있다고 강조했습니다. 💡
2026년 1월

2025년 12월 26일, 외국인 투자자들은 한국 기업의 회계 처리의 불투명성과 지배 구조 문제로 인해 기업 가치를 낮게 평가하는 경향이 있다는 지적이 있었습니다. 📊 특히, 내부 거래가 많은 기업이나 부실 계열사를 지원하는 기업의 주식은 신뢰하기 어렵다는 의견이 있었습니다. 📉 또한, 한국 기업들은 아직 글로벌 스탠더드에 못 미치는 회계 기준을 적용하고 있으며, 잠재 부실과 구조 조정 지연으로 인한 리스크 프리미엄이 높아 '코리아 디스카운트'의 요인이 된다는 분석이 나왔습니다. ⚖️
2026년 6월 1일

국제회계기준(IFRS)재단 의장인 에르키 리카넨은 한국 자본 시장의 신뢰를 높이기 위해 공시의 비교 가능성이 중요하다고 강조했습니다. 🌍 그는 한국 기업의 재무 및 지속가능성 정보가 해외 기업과 동일한 기준으로 비교될 수 있어야 불확실성이 줄고, 기업의 자본 조달 비용도 낮아질 것이라고 설명했습니다. 📈 리카넨 의장은 공시가 비용이 아닌 신뢰를 구축하는 인프라가 되어야 한다고 말하며, 한국이 IFRS를 조기에 전면 도입한 점을 높이 평가했습니다. 👍

4. 다각도 분석: 누구에게 어떤 영향을 미칠까?

[소비자/개인] [산업/기업] [정부/시장]

개인 투자자들은 기업들의 공시 정보가 국제회계기준(IFRS)에 맞춰 일관되고 비교 가능하게 제공된다면, 기업 가치를 더 정확하게 판단할 수 있게 됩니다. 📈 이는 투자 결정에 대한 불확실성을 줄여주고, 더 신뢰할 수 있는 정보에 기반한 투자를 할 수 있도록 돕습니다. 💡 또한, 기업들의 투명성이 높아지면서 코리아 디스카운트 현상이 완화될 경우, 한국 주식 시장 전반의 매력도가 상승하여 개인 투자자들의 투자 기회가 확대될 수 있습니다. 💰

기업들은 국제적으로 통용되는 회계 및 지속가능성 공시 기준을 따르게 되면서, 글로벌 투자자들의 신뢰를 얻는 데 유리해집니다. ✨ 이는 해외 자금 조달 비용을 낮추고, 장기적인 관점에서 투자자를 유치하는 데 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 🤝 다만, 공시 기준 강화에 따른 추가적인 비용 부담이 발생할 수 있으며, 기업들은 보다 정교하고 투명한 정보 시스템 구축에 힘써야 할 필요가 있습니다. 📊 '제대로 된 공시'는 단순한 비용이 아니라, 투자자 신뢰라는 중요한 인프라를 구축하는 과정으로 인식해야 합니다. 🏢

정부와 시장 당국은 국제회계기준(IFRS)과의 일관성을 높여 자본 시장의 투명성을 제고할 수 있습니다. ⚖️ 이는 '코리아 디스카운트' 현상을 완화하고, 국내 증시의 전반적인 매력도를 높여 해외 투자 유치에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 기대됩니다. 🌐 또한, 공시 정보의 비교 가능성이 향상되면 시장의 유동성이 커지고, 효율적인 자원 배분이 이루어져 시장의 안정성과 효율성을 높이는 데 기여할 수 있습니다. ✅ 다만, 자율 공시와 의무 공시 간의 균형을 맞추고, 기업들이 국제 기준을 효과적으로 이행할 수 있도록 지원하는 방안 마련이 중요합니다. 🚀

5. 핵심 시사점: 그래서 무엇이 달라지는가?

한국 자본시장의 글로벌 경쟁력을 높이기 위해서는 기업들의 '공시 비교 가능성'을 확보하는 것이 무엇보다 중요하다는 점이 국제회계기준(IFRS)재단 의장의 인터뷰를 통해 강조되고 있어요. 📈 이는 단순히 재무 정보뿐만 아니라 지속가능성 정보까지 해외 기업들과 동일한 기준으로 비교될 수 있어야 한다는 것을 의미해요. 이렇게 되면 불확실성이 줄어들고, 기업들은 더 낮은 비용으로 자금을 조달할 수 있게 된답니다. 💰

기존의 '코리아 디스카운트' 현상은 한국 기업들의 정보가 해외 기업들과 비교하기 어렵거나 일관성이 부족했기 때문에 발생한 측면이 있어요. 📉 하지만 국제회계기준(IFRS)과 같은 통일된 기준을 적용하면 기업 간 비교가 쉬워지고, 투자자들은 더 낮은 위험으로 한국 기업에 투자할 수 있게 돼요. 이는 결국 한국 자본시장의 투명성을 높이고, 글로벌 투자자들의 신뢰를 얻는 데 결정적인 역할을 할 것으로 기대돼요. ✨

이번 논의는 밸류업 프로그램이나 지속가능성 공시 의무화와 같은 정책 추진 과정에서 제도의 형식보다는 '실질적인 비교 가능성'이라는 본질에 집중해야 함을 시사하고 있어요. 💡 기업들이 자율적으로 공시하든, 의무적으로 공시하든, 중요한 것은 모든 기업이 같은 기준을 같은 방식으로 적용해야 한다는 점이에요. 이러한 공시 체계의 강화는 장기적으로 한국 기업의 자금 조달 환경을 개선하고, 글로벌 시장에서의 경쟁력을 강화하는 튼튼한 인프라가 될 수 있을 거예요. 🌍

6. 향후 전망: 시나리오별 예측

현 상태 유지 및 안착 시나리오

현재 국제회계기준(IFRS)의 틀 안에서 한국 기업들의 공시가 점진적으로 개선되고, 투자자들이 이를 비교 가능하다고 인식하게 되는 상황이에요. 📈 ‘밸류업 프로그램’이 자율 공시를 중심으로 운영되더라도, 기업들이 국제 기준에 맞춰 정보를 투명하게 공개하려는 유인이 생긴다면 시장 신뢰도가 서서히 높아질 수 있어요. 이는 ‘코리아 디스카운트’ 해소에 긍정적인 영향을 미치며, 한국 기업들이 해외 시장에서 자본을 조달하는 데에도 유리하게 작용할 것으로 보여요. 💡
기업들은 ‘제대로 된 공시’가 단순히 비용이 아니라 투자자 신뢰를 높이는 인프라임을 인식하고, 이를 통해 장기적으로는 자본 조달 비용 절감 효과를 얻을 수 있을 거예요. 💰 국제회계기준재단(IFRS Foundation)의 지속적인 국제 표준 확산 노력과 함께 한국 기업들의 공시 수준이 꾸준히 향상된다면, 글로벌 투자자들은 한국 자본시장을 더욱 매력적으로 바라보게 될 수 있어요. ✨
영향력 확대 및 가속 시나리오

한국 정부의 밸류업 프로그램이 ‘의무 공시’와 같은 보다 강력한 형태로 강화되거나, 기업들이 국제 회계 기준 및 지속가능성 공시 기준(ISSB)을 적극적으로 채택하는 추세가 가속화되는 상황이에요. 🚀 기업들의 공시가 더욱 표준화되고 비교 가능해지면서, 투자자들의 정보 비대칭성이 크게 해소될 거예요. 이는 국내외 투자자들의 한국 주식에 대한 신뢰도를 폭발적으로 증가시키고, ‘코리아 디스카운트’ 현상을 획기적으로 완화시키는 기폭제가 될 수 있어요. 💥
더 나아가, 공시의 신뢰성 증가는 한국 자본시장의 유동성을 확대하고, 기업들의 자본 조달 비용을 더욱 낮추는 선순환 구조를 만들 거예요. 💸 이러한 변화는 한국 기업들이 글로벌 시장에서 경쟁력을 강화하고, 해외 투자 유치를 더욱 활발하게 만드는 결과로 이어질 수 있으며, 궁극적으로는 한국 자본시장의 위상을 한 단계 높이는 계기가 될 것으로 기대돼요. 🌏
변수 발생 및 흐름 반전 시나리오

밸류업 프로그램이나 공시 강화 정책에 대한 기업들의 저항이 예상보다 크거나, 부실 회계 관행이나 불투명한 지배구조와 관련된 새로운 이슈가 불거지는 상황이에요. ⚠️ 예를 들어, '코네스'나 'SK글로벌' 사태와 같은 과거의 회계 분식 사건들이 재조명되거나, 새로운 기업들의 회계 부정 사례가 드러날 경우, 투자자들의 신뢰가 다시 한번 크게 흔들릴 수 있어요. 📉
이러한 부정적인 사건들은 '코리아 디스카운트'를 심화시키고, 외국인 투자자들이 한국 시장에 대한 투자를 망설이게 하는 요인이 될 수 있어요. 😥 또한, 예상치 못한 대외 경제 충격이나 규제 환경 변화 등이 발생할 경우, 공시 개선 노력에도 불구하고 한국 자본시장의 성장 동력이 약화될 가능성도 배제할 수 없어요. ⚡️

[주요 용어 해설 (Glossary)]

국제회계기준(IFRS)

전 세계 140개 이상 국가 및 지역에서 기업들이 재무제표를 작성할 때 사용하는 '국제 회계 언어'라고 할 수 있어요. 🌍 IFRS재단 산하의 국제회계기준위원회(IASB)가 이 기준을 만들고 있어요. 이 기준을 통해 기업들의 재무 정보를 일관된 방식으로 파악할 수 있어, 투자자들이 여러 나라의 기업들을 비교하고 이해하는 데 큰 도움을 준답니다. 한국도 2007년에 IFRS 도입 로드맵을 발표하고 수정 없이 전면 도입하면서 자본시장 투명성을 높이는 데 기여했어요. 👍
코리아 디스카운트

우리나라 기업들이 해외 투자자들로부터 제대로 된 가치를 받지 못하고 저평가받는 현상을 말해요. 📉 한국 기업들이 발표하는 재무 정보나 경영 투명성에 대한 외국인 투자자들의 의구심이 주요 원인으로 꼽힌답니다. 불투명한 지배구조, 불확실한 회계처리, 내부 거래 등이 투자자들이 한국 기업에 투자할 때 위험 요인으로 작용하면서 기업 가치를 할인하게 만드는 거죠. 😥 하지만 일관된 국제 회계 기준에 따른 공시를 강화하면 이러한 불확실성이 줄어들고, 투자자들의 신뢰를 얻어 코리아 디스카운트를 완화하는 데 도움이 될 수 있다고 해요. ✨
지속가능성 공시

기업이 재무적인 성과뿐만 아니라 환경(Environment), 사회(Social), 지배구조(Governance)와 같은 비재무적인 요소에 대한 정보를 공시하는 것을 의미해요. 🌱 이는 기업이 장기적으로 지속 가능한 경영을 하고 있는지, 그리고 사회와 환경에 어떤 영향을 미치고 있는지를 투자자들이 파악할 수 있도록 돕는 정보랍니다. 국제지속가능성기준위원회(ISSB)가 이러한 공시 기준을 제정하고 있으며, 한국 기업들도 이러한 정보 공개를 통해 투자자들의 신뢰를 높이고 기업 가치를 재평가받을 기회를 얻을 수 있어요. 📊