“AI 안 담은 곳이 없다”…글로벌 연기금이 빠진 ‘분산투자의 착각’

인공지능(AI) 투자 확대에 따른 금융시장 위험과 자산 쏠림을 표현한 이미지. 게티이미지뱅크 주식·채권·사모펀드·인프라로 자산을 나눠 담아도 인공지능(AI)에 함께 노출되는 경우가 늘면서 글로벌 연기금과 국부펀드가 분산투자 전략을 다시 들여다보고 있다. 서로 다른 자산에 투자해 위험을 나눴지만 포트폴리오 곳곳이 AI라는 공통 요인으로 다시 연결되고 있어서다.20일(현지시간) 블룸버그통신에 따르면 3270억달러 규모의 뉴욕시 퇴직연금(NYCRS)은 최근 한 사모펀드 투자를 검토하다 거절했다. 운용사의 과거 실적에는 문제가 없었지만 펀드가 AI 관련 자산을 너무 많이 담고 있다는 게 이유였다.몬테 타박스 NYCRS 최고투자책임자(CIO)는 “어디까지가 적정 수준이고 언제부터 과도한지 알 수 없기 때문에 거절했다”며 훗날 누군가 “왜 모든 투자를 받아들였느냐”고 묻는 상황을 피하고 싶다고 말했다.AI 노출은 주식에 국한되지 않는다. 대형 기술기업은 주식시장에서 상당한 비중을 차지하고 있고, 회사채 시장에서는 대형 클라우드·데이터센터 기업들이 주요 발행 주체로 떠올랐다. 사모시장에는 AI 스타트업 투자가 늘었고, 대형 인프라 사업에서는 데이터센터가 빠르게 비중을 키우고 있다.● 주식 40%·VC 87%…자산 달라도 결국 AIAI 집중도는 수치에서도 드러난다. 골드만삭스 추산에 따르면 반도체와 대형 클라우드·데이터센터 기업 등 AI 인프라 관련 기업은 S&P500 전체 시가총액의 약 40%를 차지한다. 신흥시장 벤치마크에서는 반도체 기업 3곳이 전체의 4분의 1 이상을 차지한다.채권과 벤처투자에서도 AI 비중이 높다. 아폴로글로벌매니지먼트 집계에 따르면 올해 투자등급 회사채 발행액의 거의 절반이 AI와 연관돼 있다. 벤처캐피털(VC) 자금의 87%도 AI 분야로 향했다.같은 기업이 주식·채권·인프라에 동시에 걸쳐 있는 경우도 있다. 알파벳은 주식시장에서는 시가총액 4조달러 규모의 대형 기술주인 동시에 채권 잔액이 1300억달러에 달하고, 30개가 넘는 데이터센터와 연결된 인프라를 갖고 있다. 기업들이 서로 자금을 대는 형태의 ‘순환 금융(circular financing)’ 구조도 나타나고 있다.JP모건체이스의 토머스 살로펙 크로스애셋 시스템전략 리서치 책임자는 연기금과 기금의 자산배분을 반영한 네 가지 포트폴리오를 분석했다. 최근 몇 년간 여러 자산이 AI 관련 위험 요인과 함께 움직이는 경향이 강해진 것으로 ...