퇴근길 악재 공시에 매도 버튼 누르셨나요…8시 장의 역설[only 이데일리]

애프터마켓 첫 주 VI 발동 급증…저유동성 종목 가격 출렁장후 공시 즉시 반영됐지만, 정보 해석·대응 시간은 더 짧아져미국·일본 등 중요 공시 때 거래정지…KRX 보완 필요 지적 등록 2026-09-21 오후 4:25:30 수정 2026-09-21 오후 4:25:30 가 가 [이데일리 김경은 기자] 한국거래소(KRX)가 지난 14일부터 평일(공휴일 제외) 오후 4시부터 8시까지 운영하는 애프터마켓을 개장하면서, 정규장 마감 후 나온 기업 공시도 당일 주가에 곧바로 반영되는 구조가 됐다. 이로인해 거래가 뜸한 종목의 경우 애프터마켓 운영 시간대에 악재성 공시가 나오면 소수 주문만으로도 가격이 급격히 흔들릴 수 있다는 우려가 제기된다. 거래소는 이런 문제에 대비해 정규장과 같은 수준의 변동성완화장치(VI) 등 안전장치를 도입했다. 그러나 애프터마켓 등 저유동성 시장에서 공시 직후 투자자가 정보를 판단할 시간을 확보하도록 하는 특화 장치는 여전히 부족하다는 지적이 제기된다. 21일 한국거래소에 따르면 지난주(14~18일) KRX 애프터마켓의 일평균 거래대금은 1조1476억원으로 집계됐다. 같은 기간 정규장 거래대금 25조5433억원의 4.5% 수준이다. 넥스트레이드(NXT)의 같은 시간대 일평균 거래대금 1조4472억원에도 못 미쳤다. 문제는 유동성 차이에 따른 변동성이다. NXT는 시가총액 비중이 높은 약 600개 종목을 중심으로 거래되는 반면, KRX 애프터마켓은 대부분의 코스닥 종목을 포함한 2472개 종목을 대상으로 한다. 저유동성 종목이 대거 편입되면서, 개장 첫날 KRX 애프터마켓의 VI 발동 건수는 정규장보다 4배 이상 많았다. 거래 참여자가 적은 종목은 몇 건의 주문만으로도 주가가 크게 움직일 수 있기 때문이다. 장 마감 후 공시는 오래된 관행이다. 특히 긴 연휴를 앞두고 기업에 불리한 정보를 장 마감 뒤에 내놓는 이른바 ‘올빼미 공시’가 급증해 왔다. 실제로 장 마감 이후 공시를 선호하는 기업들에 대한 비판도 적지 않았다. 전 종목에 대한 애프터마켓 도입으로 상장사가 장중 가격 반영을 피하려고 공시를 늦추는 유인은 줄었다는 평가가 나온다. 문제는 애프터마켓 운영 이후에도 공시 시간은 기존과 같은 오후 6시 전까지로 유지되면서, 당일 오후 8시까지의 거래에서 공시가 가격에 반영될 수 있다는 점이다. 이에 공시 내용의 의미를 해석하고 대응하기까지의 시간이 지나치게 짧아졌다는 지적이 새롭게 제기되고 있다....