“코스피 신호등 그린라이트” … 투자베테랑의 베팅은

한여름 기록적인 폭염이 끝나가는 즈음의 한국 주식시장 역시 새로운 기록들을 남기며 가을을 맞이하고 있다. 상반기 역대 최대 상승이라는 기록도 있지만 7월에는 단기간 최대 변동성을 수반한 급락이라는 오점도 있었다. 이러한 코스피 지수 하락은 특히 미국 S&P500지수가 역사적 신고가를 기록한 상황에서 발생한 일이라 투자자들은 더욱 당황스럽고 투자가 어려웠을 것이라 본다.

필자는 한국외환위기와 미국 금융위기를 포함해 30년가량 주식시장을 경험하였다. 그리고 이렇게 혼란스럽고 어려운 장에서는 늘 다시 기초부터 다시 점검을 한다. 여기서는 4가지 팩터 점검을 통해 현재 주식시장이 하락장의 시작인지 매수 기회 인지를 분석해 보자.

주가지수는 크게 경기상황, 기업이익, 유동성(정부정책), 밸류에이션이라는 4가지 요소로 잘 설명될 수 있다. 경기는 경제사이클을 의미하며 기업의 이익이 좋은 경우에도 금리환경 등에 영향을 미쳐서 전체 주가지수의 상승과 하락의 방향을 가리킨다. 하나씩 살펴보자.

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