[정유신의 핀테크스토리]나스닥이 블록체인으로 간다, 증권시장은 어떻게 바뀔까

정유신 서강대 경영학과 교수 나스닥이 블록체인을 증권시장의 핵심 인프라로 끌어들이고 있다. 이제 증권시장의 경쟁력은 거래 속도뿐 아니라 서로 다른 시장과 시간대를 얼마나 안전하게 연결하느냐에서 갈릴 것이다. 나스닥의 행보가 이를 잘 보여준다. 나스닥이 9월 10일 가상자산거래소 크라켄의 모회사 페이워드에 1억달러를 투자하고, 나스닥 시장과 크라켄의 토큰화 주식 플랫폼 xStocks을 연결하기로 한 게 바로 그것. 양사는 2027년 2분기 '나스닥 에퀴티 토큰(NETs)' 출시를 추진하고, 페이워드는 나스닥의 시장감시 기술도 도입할 계획이다. 또 나스닥은 12월 6일부터 미국 주식 거래시간을 하루 23시간, 주 5일로 확대한다. 한마디로 전통 증권시장과 디지털자산 인프라의 결합이 본격화되고 있는 셈이다. 나스닥이 왜 이렇게 적극적인가. 첫째, 글로벌 투자자의 거래시간이 더 이상 뉴욕 시간에 맞춰져 있지 않기 때문이다. 아시아 투자자에게 미국 정규장은 심야이고, 디지털자산 투자자는 이미 24시간 거래에 익숙하다. 나스닥이 23시간 거래 확대를 추진하는 것도 이런 글로벌 수요에 대응하기 위해서다. 둘째, 청산·결제의 효율성을 높일 수 있기 때문이다. 현재 주식거래는 결제가 완료될 때까지 일정한 담보와 자본이 묶이지만, 주식과 현금이 같은 디지털 네트워크에서 실시간에 가깝게 결제되면 결제 시간과 담보 비용을 줄이고 자산을 더 빠르게 재활용할 수 있다. 셋째, 경쟁 때문이다. 가상자산 플랫폼들은 스테이블코인과 토큰화 주식, 주식 연계 상품을 앞세워 전통 금융시장으로 빠르게 영역을 넓히고 있다. 전통 거래소 입장에서는 이를 막기보다 규제시장 안으로 끌어들여 새로운 거래 인프라로 활용하는 편이 더 유리하다. 시장에서는 특히 나스닥의 방식이 로빈후드 등 기존 토큰화 주식과 다르다는 점에 주목한다. 나스닥은 발행기업이 직접 참여하는 발행사 주도 방식을 추진하고 있다. 토큰화 이후에도 배당·의결권 등 기존 주주의 권리를 유지하는 것이 핵심이다. 반면 로빈후드 등의 토큰은 제3자가 실제 주식을 보유하면서 그 가격에 연동되는 별도의 상품을 발행하는 구조다. 따라서 투자자가 원주식의 주주가 되는 것은 아니다. 나스닥이 발행기업의 참여와 기존 주주권 보장을 강조하는 이유다. 어떤 효과가 기대될까. 첫째, 시장 접근성이 높아진다. 거래시간과 국경의 제약이 줄고 소액 거래가 쉬워지면 미국 주식의 글로벌 투자층은 더 넓어질 수 있다. 둘째,...