이성길 김앤장 전문위원 “기술특례상장 문턱 높아져…기술력만큼 매출 지속성·내부통제 중요”

코스닥 시장의 상장심사 기조가 성장 잠재력 중심에서 투자자 보호와 기업가치 중심으로 전환되면서 기술특례상장을 준비하는 벤처기업들의 대응 전략에도 변화가 필요하다는 지적이 나왔다. 기술력뿐 아니라 상장 이후 매출 지속성과 내부통제 역량을 객관적으로 입증하는 것이 기업공개(IPO)의 핵심 요건으로 떠올랐다는 분석이다. 2026 스케일업팁스 정책포럼이 '코스닥 개편 시대, 기술 중소·벤처기업의 IPO 기회와 과제'를 주제로 28일 서울 여의도 중소기업중앙회에서 열렸다. 이성길 김앤장법률사무소 전문위원이 '기술특례상장 준비기업의 실무전략'을 주제로 발표하고 있다. 이동근기자 foto@etnews.com 이성길 김앤장법률사무소 전문위원은 28일 서울 여의도 중소기업중앙회에서 열린 '2026 스케일업팁스 정책포럼'에서 “과거 코스닥 시장은 성장 잠재력이 높은 기업의 상장을 적극 지원했지만, 최근에는 투자자 보호와 기업가치를 중시하는 방향으로 심사 기조가 바뀌고 있다”고 밝혔다. 한국거래소에서 약 12년간 상장심사 업무를 담당한 이 전문위원은 “2010년대 이후 코스닥 활성화 정책으로 상장기업이 크게 늘었지만 2024년부터는 상장 증가세가 꺾이기 시작했다”며 “기술특례상장 기업 중 일부가 상장 이후 기대한 성과를 내지 못하면서 거래소도 우량기업 선별과 부실기업 방지 사이에서 고민하고 있다”고 설명했다. 특히 그는 상장심사의 핵심 요소로 '매출 지속성'과 '내부통제'를 꼽았다. 이 전문위원은 “매출 지속성은 상장 이후에도 기업이 안정적으로 성장하며 투자자와 성과를 공유할 수 있는지를 보는 것이고, 내부통제는 조직과 시스템이 투명하고 안정적으로 운영될 수 있는지를 평가하는 것”이라며 “두 가지를 균형 있게 갖춰야 상장심사를 통과할 수 있다”고 강조했다. 매출 평가에서는 단순한 외형 성장뿐 아니라 수익성과 거래처의 우량성, 고객 다변화, 제품 확장 가능성 등 '매출의 질'이 중요하다고 설명했다. 내부통제 역시 법령과 정관, 사내 규정 준수 여부는 물론 최대주주·대표이사와의 거래 및 이사회 의결 절차까지 면밀히 점검해야 한다고 조언했다. 기술특례상장의 첫 관문인 기술평가에 대한 철저한 준비도 주문했다. 기술의 독창성과 경쟁 기술 대비 차별성을 명확히 설명하고, 이를 실제 매출로 연결할 수 있는 사업성을 입증해야 한다는 것이다. 2026 스케일업팁스 정책포럼이 '코스닥 개편 시대, 기술 중소·벤처기업의 IPO 기회와 과제'를 주제로...