[딥 머니 토크] "스페이스X 현재 주가 너무 과열"… 美가치평가 대가의 경고

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[딥 머니 토크] "스페이스X 현재 주가 너무 과열"… 美가치평가 대가의 경고

입력 : 2026.06.19 17:40

애스워드 다모다란 뉴욕대교수
어떤 잣대도 현 가격 설명못해
머스크 집중된 경영구조 우려

애스워드 다모다란 교수가 18일 매일경제와 영상으로 인터뷰하는 모습. 김유신 기자

"아무리 낙관적인 시나리오를 가정해도 현재 스페이스X 주가는 합리화되기 어렵다."

기업 가치평가의 대가로 알려진 애스워드 다모다란 뉴욕대 스턴경영대학원 교수가 지난 18일 매일경제와의 영상 인터뷰에서 현재 스페이스X 주가에 대해 이같이 평가했다. 최근 스페이스X가 뉴욕 증시에 성공적으로 상장하면서 창업자인 일론 머스크는 세계 최초로 조만장자 대열에 올랐다.

이날 파이낸셜타임스(FT)에 따르면 스페이스X는 기존에 보유한 브리지론을 상환하기 위해 약 200억달러 규모의 회사채 발행을 추진하는 등 거침없는 자본 확충에 나서고 있다.

하지만 다모다란 교수는 "스페이스X는 분명 놀라운 기업이지만 매우 낙관적인 시나리오를 토대로 산정해보더라도 현 시가총액(2조7000억달러·17일 기준)은 물론, 그들이 처음 제시한 공모가치(1조8000억달러)에도 도달하지 못했다"고 말했다. 그는 "기업가치에 대한 평가는 개인마다 다를 수 있지만 내겐 지금 가격으로 스페이스X 주식을 매수하는 건 끔찍한 투자로 여겨진다"고 말했다.

다모다란 교수는 머스크 한 사람에게 의사결정이 집중된 구조에 대해서도 문제를 제기했다. 그는 "훌륭한 오너는 자신을 '대체 가능하도록' 시스템화하는 사람"이라며 마이크로소프트(MS)를 예로 들었다. 빌 게이츠가 창업했지만 그가 떠난 뒤에도 시스템이 갖춰져 회사가 더 발전했다는 것이다. 그는 "머스크는 천재이고 매우 뛰어난 엔지니어이자 최고경영자(CEO)이지만, 만약 어떤 기업을 떠올릴 때 생각나는 사람이 단 한 명뿐이라면 그 회사엔 분명 문제가 있다"고 지적했다.

최근 인공지능(AI) 붐과 관련해 빅테크 기업들의 과잉 투자 논란이 일고 있는 것에 대해서는 개별 기업의 투자 리스크보다 '부채'에 따른 시스템 리스크를 유념하라고 조언했다. 그는 "인터넷, 소셜미디어 등 새로운 산업이 등장할 때마다 과잉 투자 논란은 매번 제기됐다. 인류의 모든 발전은 한계에 도전한 결과였다"고 짚었다.

그러면서 "분명 상당수 기업이 현재 AI 인프라스트럭처에 과잉 투자하고 있겠지만 이는 주주들이 판단할 문제이며, 진짜 우려해야 할 부분은 부채"라고 강조했다.

※ 김유신 기자의 '딥 머니 토크' 인터뷰 전문은 프리미엄 재테크 콘텐츠 플랫폼 매경플러스에서 확인하실 수 있습니다.

[김유신 기자]

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애스워드 다모다란 교수는 스페이스X가 매우 낙관적인 시나리오에도 불구하고 현재 주가가 합리화되기 어렵다고 평가했다.

그는 스페이스X의 시가총액이 지나치게 높으며, 일론 머스크에게 의사결정이 집중된 구조의 문제를 지적하면서, 투자에 대한 신중함을 강조했다.

또한 AI 붐에 따른 빅테크 기업의 과잉 투자 문제를 언급하며, 투자자들은 '부채'에 따른 시스템 리스크를 더 주의해야 한다고 조언했다.

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스페이스X, 상장 후 '거품 논란' 속 투자 열풍…가치 평가 대가는 '경고'

Key Points

기업 가치 평가의 대가인 애스워드 다모다란 교수는 스페이스X의 현재 주가가 어떤 낙관적 시나리오를 가정해도 합리화되기 어렵다고 지적하며 '끔찍한 투자'라고 평가했어요. 🚀
스페이스X 상장 이후 '서학개미'들의 폭발적인 매수세가 몰리며 엔비디아 등 기존 기술주들을 팔아치우는 극단적인 쏠림 현상이 나타났어요. 📈
스페이스X의 기업 가치를 두고 시장에서는 긍정적 전망과 함께 '과열' 및 '거품' 논란이 동시에 제기되고 있어 투자자들의 신중한 접근이 필요해요. 🧐
일론 머스크 한 사람에게 의사결정이 집중된 경영 구조에 대한 우려도 제기되며, 이는 장기적인 기업 성장과 안정성에 잠재적인 위험 요소가 될 수 있어요. 💡

1. 사건 개요: 무슨 일이 있었나?

기업 가치 평가의 대가로 알려진 애스워드 다모다란 뉴욕대 교수가 현재 스페이스X의 주가가 너무 과열되었다는 의견을 밝혔어요. 😟 그는 낙관적인 시나리오를 가정해도 현재 스페이스X의 시가총액(2조 7000억 달러)이나 공모가치(1조 8000억 달러)에 도달하기 어렵다고 지적했답니다. 📉

다모다란 교수는 스페이스X의 혁신적인 면모를 인정하면서도, 일론 머스크라는 한 사람에게 의사결정이 집중된 경영 구조에 대해 우려를 표했어요. 👨‍💼 그는 훌륭한 오너는 자신을 '대체 가능하도록' 시스템을 구축하는 사람이라며, 마이크로소프트(MS)의 빌 게이츠 사례를 들었어요. 🤔

최근 스페이스X가 뉴욕 증시에 성공적으로 상장하면서 창업자인 일론 머스크는 세계 최초로 '조만장자' 대열에 올랐고, 이를 통해 약 200억 달러 규모의 회사채 발행을 추진하는 등 자본 확충에 나서고 있어요. 🚀 하지만 이러한 상황 속에서도 일각에서는 스페이스X의 기업가치에 대한 거품 논란과 함께, 과도한 투자 수요로 인한 주가 급등락에 대한 우려도 나오고 있답니다. 📈📉

2. 심층 분석: 이 뉴스는 왜 나왔나?

애스워드 다모다란 뉴욕대 교수의 스페이스X 주가에 대한 경고는 최근 스페이스X가 성공적으로 상장하면서 뜨거운 관심을 받고 있는 가운데 나온 것이에요. 🔥 다모다란 교수는 기업 가치 평가의 대가로 불리며, 그의 분석은 시장에서 큰 주목을 받곤 하죠. 이번 인터뷰에서 그는 스페이스X의 현재 주가가 아무리 낙관적인 시나리오를 적용해도 합리적으로 설명되기 어렵다고 지적했어요. 이는 스페이스X의 기업가치를 둘러싼 시장의 열기가 다소 과열되었을 수 있다는 점을 시사해요. 🚀

더불어 다모다란 교수는 일론 머스크라는 한 인물에게 의사결정이 집중되는 경영 구조에 대해서도 우려를 표했어요. 👨‍💼 그는 훌륭한 기업은 오너가 없어도 운영될 수 있도록 시스템화되어야 한다고 강조하며, 마이크로소프트(MS)를 좋은 예로 들었죠. 머스크가 천재적인 경영자임은 인정하지만, 한 사람에게 모든 것이 집중된 구조는 장기적으로 기업의 지속가능성에 위험 요인이 될 수 있다는 분석이에요. 💡

최근 인공지능(AI) 붐으로 인한 빅테크 기업들의 과잉 투자 논란과 관련해서는, 다모다란 교수는 개별 기업의 투자 리스크보다는 '부채'로 인한 시스템 리스크를 더 경계해야 한다고 조언했어요. 💰 새로운 산업이 등장할 때마다 과잉 투자 논란은 있었지만, 결국 중요한 것은 기업들이 얼마나 많은 부채를 안고 있느냐는 것이죠. 이는 스페이스X가 거침없이 자본 확충에 나서고 있는 상황과도 연관지어 생각해 볼 수 있는 부분이에요. 📊

3. 주요 경과: 지금까지의 흐름 (Timeline)

2026년 4월

스페이스X의 기업공개(IPO) 절차가 다음 달부터 시작될 예정이었으며, 기업가치는 1조7500억 달러(약 2500조원) 수준까지 전망되었어요. 🚀 스페이스X와 관련된 기업들의 주가가 들썩이며 '테마'를 형성했으나, 전문가들은 투자자들의 신중한 접근을 당부했답니다. 🧐
2026년 5월 15일

스페이스X의 수요예측 시점이 다가오면서 관련 관계기업의 모멘텀이 정점에 달할 수 있다는 전망이 나왔어요. 📈 이후 스페이스X 공모주 청약 시점인 5월 31일을 기점으로 모멘텀이 분산될 가능성도 제기되었습니다. 🧐
2026년 6월 11일

리서치 회사 모닝스타는 스페이스X의 적정 기업가치를 7800억 달러(약 1200조원)로 평가하며, 제시된 목표 기업가치(1조7500억 달러)보다 낮다고 분석했어요. 📉 '우주 AI 데이터센터 건설'과 같은 비전에 대한 성공 확률을 7%로 낮게 보았지만, 일부 기관은 2030년까지 2조5000억 달러까지 성장할 것으로 전망하기도 했습니다. 🚀
2026년 6월 12일

스페이스X가 나스닥에 상장하며 국내 투자자(서학개미)들이 상장 당일에만 1조2000억원 이상을 순매수했어요. 💰 이를 위해 엔비디아, 알파벳, 테슬라 등 기존 인기 기술주를 대거 매도하는 쏠림 현상이 나타났습니다. 🔥 스페이스X 주가는 공모가 135달러 대비 사흘 만에 약 50% 급등하며 시가총액 2조6555억 달러를 기록해 아마존을 넘어섰어요. 🚀
2026년 6월 17일

스페이스X의 주가는 16일 기준 201.80달러로 마감하며 공모가 대비 약 50% 상승한 상태였습니다. 🚀 시가총액은 2조6555억 달러를 기록하며 아마존을 제치고 5위로 올라섰고, 마이크로소프트도 턱밑까지 추격했습니다. 📈 스페이스X는 AI 코딩 앱 '커서' 운영사 애니스피어를 약 600억 달러에 인수하는 방안을 추진하며 AI 시장 진출 의지를 보였습니다. 💻
2026년 6월 18일

스페이스X 주가가 전날 대비 3.6% 하락한 184.98달러로 마감하며, 상장 후 5거래일간 거래량 가중평균 가격(VWAP)인 181.71달러와 근소한 수준을 보였습니다. 📉 이는 투자자들의 평균 수익이 본전 수준으로 돌아왔음을 의미해요. 😥 이르면 다음 주 중 S&P 다우존스 지수 등 주요 지수 편입 가능성이 거론되며 투자자들의 기대를 모으고 있습니다. 🤞
2026-06-19

기업 가치 평가의 대가인 애스워드 다모다란 뉴욕대 교수는 현재 스페이스X의 주가가 어떤 낙관적인 시나리오를 가정해도 합리화되기 어렵다고 평가했어요. 🗣️ 그는 현재 시가총액(2조7000억 달러)은 물론, 제시된 공모가치(1조8000억 달러)에도 도달하지 못했으며, 머스크에게 집중된 경영 구조에 대한 우려도 표했습니다. 😥 또한, AI 관련 빅테크의 과잉 투자보다는 '부채'에 따른 시스템 리스크를 경계해야 한다고 조언했습니다. ⚠️

4. 다각도 분석: 누구에게 어떤 영향을 미칠까?

[소비자/개인] [산업/기업] [정부/시장]

스페이스X 상장 이후 투자 열풍이 불면서 개인 투자자들의 관심이 쏠리고 있어요. 특히, 일론 머스크의 명성과 스페이스X의 혁신적인 사업 모델에 대한 기대감으로 '테슬라 효과'를 기대하며 높은 수익률을 노리는 개인 투자자들이 많아지고 있답니다. 🚀 이는 일부 투자자들에게는 높은 수익을 가져다줄 기회가 될 수 있지만, 동시에 스페이스X의 높은 밸류에이션과 관련된 위험도 함께 고려해야 해요. 📈

그러나 이러한 높은 관심은 특정 종목으로의 쏠림 현상을 야기하기도 해요. 스페이스X 투자를 위해 엔비디아, 테슬라 등 기존의 인기 기술주나 반도체 3배 레버리지 ETF를 매도하는 움직임이 나타나고 있는데요. 이는 개인 투자 포트폴리오의 다변화 측면에서는 아쉬운 부분으로 남을 수 있어요. 📉

더불어, '묻지마 테마주'처럼 스페이스X와 직접적인 관련성이 낮은 종목에 투자했다가 예상치 못한 손실을 볼 수도 있다는 점도 주의해야 합니다. 전문가들은 투자자들에게 옥석 가리기를 통해 신중한 투자를 할 것을 권고하고 있어요. 🧐

스페이스X의 성공적인 상장은 우주 산업 전반에 대한 관심을 증폭시키고 있어요. ✨ 특히, 스페이스X와 협력하거나 관련 기술을 보유한 국내 기업들은 공급 계약 체결 가능성 증가, 우주 밸류체인 전반의 재평가 등을 통해 긍정적인 영향을 기대해 볼 수 있어요. 예를 들어, 첨단 금속 공급이나 알루미늄 부품 생산 기업들은 실적 성장의 기회를 맞이할 수 있습니다. 🚀

다만, 스페이스X의 높은 기업가치와 그로 인한 거품 논란은 관련 산업 기업들에게도 불확실성을 안겨줄 수 있어요. 애스워드 다모다란 뉴욕대 교수는 스페이스X의 경영 구조가 일론 머스크 한 사람에게 집중된 점을 우려하며, 이는 장기적인 기업 안정성에 리스크가 될 수 있다고 지적했어요. 💡 이러한 전문가의 분석은 스페이스X를 비롯한 관련 기업들의 경영 투명성과 시스템 구축의 중요성을 다시 한번 강조하는 계기가 될 수 있습니다. 💡

스페이스X의 상장과 이에 따른 국내 투자자들의 과열된 청약 열기는 외환 시장에 영향을 미칠 수 있다는 우려를 낳고 있어요. 🇰🇷 대규모 청약 자금이 일시에 달러로 환전되어 해외로 빠져나갈 경우, 원화 가치 하락을 부추겨 외환 시장을 불안정하게 만들 수 있다는 판단에서 외환 당국이 제동에 나섰습니다. 이는 정부가 시장 안정화를 위해 적극적으로 개입하고 있음을 보여줘요. 📊

또한, 스페이스X 주가가 주요 지수에 편입될 가능성이 거론되면서 시장 전반의 자금 흐름에 변화가 예상됩니다. 📈 지수 추종 펀드 자금 유입 등은 시장에 긍정적인 영향을 줄 수 있지만, 동시에 특정 종목에 대한 쏠림 현상이 심화될 경우 시장의 변동성이 커질 수 있다는 점도 간과할 수 없어요. 📉 전문가들은 금리가 오르거나 하락장이 시작될 경우, 기대감만으로 상승한 스페이스X 관련 종목들의 주가 낙폭이 클 수 있다고 경고하고 있습니다. 🧐

5. 핵심 시사점: 그래서 무엇이 달라지는가?

스페이스X의 기업 가치에 대한 시장의 평가가 극명하게 엇갈리고 있어요. 🚀 기업 가치 평가의 대가로 불리는 애스워드 다모다란 교수는 현재 스페이스X의 주가가 과도하게 높다고 지적하며, 낙관적인 시나리오를 적용해도 합리화하기 어렵다고 강조해요. 📊 이는 스페이스X의 엄청난 시가총액과 공모가치에 대해 시장 참여자들이 신중해야 한다는 메시지를 전달하고 있어요. 🤔

특히, 일론 머스크 최고경영자(CEO)에게 의사결정이 집중되는 경영 구조에 대한 우려도 제기되고 있어요. 💡 이는 마치 마이크로소프트(MS)가 빌 게이츠 창업 이후에도 시스템화된 경영으로 발전한 것과는 대조적인 모습으로, 리더십 의존도가 높은 기업의 지속 가능성에 대한 질문을 던지고 있답니다. 🤖

한편, 최근 AI 붐과 관련해 빅테크 기업들의 과잉 투자 논란이 있지만, 다모다란 교수는 개별 기업의 투자 리스크보다 '부채'로 인한 시스템 리스크를 더 경계해야 한다고 조언하고 있어요. 💰 이는 새로운 기술 등장과 그에 따른 투자 확대가 항상 있어왔던 현상이지만, 과도한 부채는 금융 시스템 전반에 위험을 초래할 수 있다는 점을 시사해요. 🏦

6. 향후 전망: 시나리오별 예측

현 상태 유지 및 안착 시나리오

스페이스X의 상장 이후, 현재의 높은 밸류에이션 논란 속에서도 투자자들의 관심이 이어지면서 주가 흐름이 안정화될 가능성이 있어요. 🚀 지수 편입 논의가 활발한 만큼, S&P 다우존스 지수, 러셀 지수, MSCI 지수 등에 편입된다면 추종 자금 유입으로 주가 하방 경직성을 확보할 수 있답니다. 📈 물론, 일부 전문가들의 과열 우려와 '묻지마 테마주' 현상은 점차 잦아들며 옥석 가리기가 진행될 것으로 보여요. 🤔
영향력 확대 및 가속 시나리오

스페이스X의 상장 초기 높은 투자 열기가 지속되면서 주가가 예상보다 더 큰 폭으로 상승할 수 있어요. 🚀 특히, 일론 머스크의 비전과 AI, 위성 통신 등 신사업에 대한 기대감이 증폭될 경우, 현재의 밸류에이션 논란을 잠재우고 새로운 성장 동력으로 주가를 견인할 수 있답니다. 🌟 또한, 스페이스X에 대한 국내외 투자자들의 지속적인 자금 유입은 관련 산업 생태계 전반의 성장에도 긍정적인 영향을 미칠 수 있어요. ✨
변수 발생 및 흐름 반전 시나리오

스페이스X의 현재 주가가 과도하게 고평가되었다는 전문가들의 경고가 현실화되면서 주가가 하락할 위험이 있어요. 📉 특히, 일론 머스크에게 집중된 경영 구조의 취약점이나, AI 분야 등에서의 과도한 투자로 인한 부채 문제 등이 부각될 경우 투자 심리가 위축될 수 있답니다. 😟 또한, 상장 이후 기대했던 지수 편입이 지연되거나, 예상치 못한 대외 경제 충격이 발생하면 주가 하락 폭이 커질 수 있으며, 이는 관련 테마주들의 동반 하락으로 이어질 수도 있어요. 😥

[주요 용어 해설 (Glossary)]

IPO (기업공개)

IPO는 Initial Public Offering의 약자로, 아직 증권 시장에 상장되지 않은 기업이 처음으로 주식을 발행하여 일반 대중에게 공개적으로 판매하는 것을 의미해요. 📈 이를 통해 기업은 대규모 자금을 조달할 수 있고, 투자자들은 해당 기업의 주식을 사들여 주주가 될 수 있는 기회를 얻게 된답니다. 스페이스X의 경우, IPO를 통해 시장의 큰 관심을 받으며 상장을 진행했고, 이는 기업의 규모와 미래 성장 가능성을 평가받는 중요한 과정이라고 할 수 있어요. 🚀
기업가치 (Company Valuation)

기업가치는 특정 시점에서 기업이 가진 총 경제적 가치를 평가하는 것을 말해요. 💰 이는 현재 기업이 보유한 자산, 수익 창출 능력, 미래 성장 잠재력 등 다양한 요소를 종합적으로 고려하여 산정된답니다. 전문가들은 스페이스X의 경우, 낙관적인 미래 시나리오를 적용하더라도 현재의 주가나 제시된 공모가치가 적정 수준을 넘어서고 있다고 분석하고 있어요. 📊 기업가치 평가는 투자자들이 해당 기업의 주식을 매수할지 말지를 결정하는 데 중요한 기준이 되곤 해요.
시스템 리스크

시스템 리스크는 개별 기업이나 시장의 문제가 아닌, 금융 시스템 전체에 영향을 미칠 수 있는 위험을 의미해요. 💥 예를 들어, 한 기업의 부실이 연쇄적으로 다른 기업이나 금융기관에 파급되는 경우를 생각할 수 있답니다. 이번 스페이스X 관련 기사에서는 빅테크 기업들의 AI 인프라 과잉 투자 자체보다는, 이러한 과잉 투자를 뒷받침하는 '부채'에서 비롯될 수 있는 시스템 리스크를 더욱 주의해야 한다는 조언이 있었어요. 🔗 이는 개별 기업의 재무 건전성뿐만 아니라 전체 금융 시장의 안정성과도 직결될 수 있는 중요한 문제랍니다.