같은 편의점인데 주가 상승률 4배 차이…CU엔 있고 GS엔 없는 것

국내 유통주의 올해 주가 추이 향방을 결정한 핵심 재무지표로 ‘재고자산 회전율’이 꼽혀 눈길을 끈다. 재고자산 회전율이 높을 경우 그만큼 재고부담을 줄이고 영업이익을 극대화할 수 있기 때문이다.

9일 한국거래소에 따르면 BGF리테일 주가는 올 들어 41.03% 급등했다. 반면 같은 유통주이자 편의점 사업을 하는 GS리테일 주가는 같은 기간 11.69% 상승에 그쳤다.

같은 사업을 영위하는 유통주이면서도 주가 상승률이 크게 차이가 난 건 양사의 지난해 점포 운영 전략 방향성이 달랐고, 이로 인해 재고자산 회전율에 큰 차이를 보였기 때문으로 풀이된다.

GS리테일의 매출액 기준 재고자산 회전율은 지난해 35.44배를 나타냈다. 이는 전년 37.70배에서 줄어든 숫자다. 반면 같은 기간 BGF리테일의 재고자산 회전율은 40.97배에서 42.02배로 늘었다.

GS리테일의 GS25는 지난해 사업 전략 방향을 ‘재정비’로 가져갔다. 실적 부진 점포를 대상으로 사업 효율화와 입지 이전 등을 추진하며 이른바 ‘스크랩&빌드’ 전략을 택했다. 반면 BGF리테일의 CU는 쿠팡이츠 입점, 커피 배달 확대 등 퀵커머스 서비스를 강화하며 상품 회전율을 높이는 전략을 택했다. 이 같은 전략 차이가 재고자산 회전율을 가르며 주가 상승세 차이를 만든 것으로 분석된다.

다만 GS리테일의 ‘재정비’ 작업이 완료된 만큼 이에 따른 실적 반등 기대감도 그만큼 높다. 유정현 대신증권 연구원은 “지난 2년간 GS리테일의 점포 폐쇄 효과로 점당 매출 성장률이 회복될 것”이라고 말했다. 향후 주가 반등 기대감은 GS리테일 쪽이 더 높을 수 있다는 뜻이다.

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