[PEF열전] 日 지배구조 개편주·韓 밸류업 우량주 투자

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[PEF열전] 日 지배구조 개편주·韓 밸류업 우량주 투자

입력 : 2026.04.13 17:50

MBK파트너스
中선 구조전환 기업에 집중
한중일 멀티마켓 전략 통해
20년동안 81개 기업에 투자
누적 운용자산 49조원 넘겨
日 마키노 밀링에 백기사로

올해로 설립 21주년을 맞이한 MBK파트너스가 동북아시아 3개국을 잇는 멀티마켓 전략을 통해 리딩 투자자로서 입지를 공고히 하고 있다. 국내 시장에 국한되지 않고 동북아 전역을 단일 투자 무대로 활용하며 글로벌 사모펀드(PEF) 운용사들과 경쟁하는 운용 플랫폼으로 자리 잡았다.

13일 투자은행(IB) 업계에 따르면 MBK는 최근 일본 공작기계 제조업체인 마키노 밀링 머신 인수를 위해 약 2조원 규모의 공개 매수를 추진하며 막바지 작업에 속도를 내고 있다.

이는 일본 내 기업 지배구조 개편 흐름을 포착해 대형 딜을 선점하는 MBK 특유의 전략이 반영된 사례다. 마키노 밀링은 당초 일본 최대 모터 제조사인 니덱으로부터 적대적 인수·합병(M&A) 위협을 받고 있었다. MBK는 경영진의 우호적 동의를 얻은 '백기사'로 등장했다.

MBK의 핵심 전략은 단기 차익 실현보다 운영 개선을 통한 기업 체질 변화와 가치 제고에 방점이 찍혀 있다. 현재 MBK의 누적 운용자산(AUM)은 325억달러(약 49조원)에 달하며, 포트폴리오 기업들의 합산 총 매출액은 1051억달러(약 151조원), 총 고용 인원은 43만명에 육박한다.

최근 공개된 한·중·일 주요 포트폴리오의 실적 수치는 이런 운영 역량이 각국 시장에서 어떻게 실현되고 있는지를 명확히 보여준다.

한국 시장에서는 의류 소재 전문기업 동진섬유와 연성동박적층판(FCCL) 제조업체 넥스플렉스의 성장이 두드러진다. 2021년 인수 당시 매출 2215억원, 상각전영업이익(EBITDA) 770억원이었던 동진섬유는 2025년 현재 매출 2760억원, EBITDA 955억원으로 각각 24.7%, 24.4% 성장했다. 2023년 포트폴리오에 편입된 넥스플렉스 역시 매출이 인수 당시 1940억원에서 2025년 2690억원으로 2년 만에 38.8% 급증했다.

일본 시장에서는 운영 효율화의 성과가 더욱 극명하게 나타난다. 노인 요양 서비스 기업인 재팬 웰빙의 경우 2022년 인수 이후 매출이 16.7% 성장하는 동안 EBITDA는 104억엔(약 970억원)에서 181억엔(약 1685억원)으로 무려 75% 수직 상승했다. 서비스 고도화를 통한 수익성 개선이 주효했다는 분석이다. 또 다른 일본 포트폴리오인 히토와 역시 매출·EBITDA 모두 16.3%의 동반 성장을 기록하며 안정적인 내실 경영을 이어가고 있다.

중국 시장에서는 렌터카업계 1위인 선저우쭈처(CAR Inc)의 외형 확장이 눈길을 끈다. 2020년 투자 당시 매출 40억위안(약 8634억원), EBITDA 20억위안(약 4316억원) 규모였던 이 회사는 2025년 매출 81억위안(약 1조7500억원), EBITDA 41억위안(약 8850억원)을 기록하며 5년 만에 실적이 100% 이상 순증했다. 글로벌 투자사들의 대중국 투자가 축소되는 분위기 속에서도 현지 밀착형 운영 개선을 통해 거둔 결실이다.

이러한 포트폴리오의 실적 개선은 자연스럽게 투자 회수 성과로 연결되고 있다. MBK는 2005년부터 2025년까지 20년간 총 81개 투자를 집행해 55개를 회수했다. 이 기간에 기록한 내부수익률은 19% 수준이다. 특히 2025년 들어 타사키, HKBN, SK온, 쓰옌리 등 주요 자산을 성공적으로 매각하며 자금 회수 사이클을 가속화하고 있다. 지난해에만 약 2조5000억원의 분배금을 집행했으며, 최근 10년 누적 분배금은 25조원을 상회하는 것으로 집계됐다.

[남준우 기자]

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MBK파트너스는 설립 21주년을 맞아 동북아시아 3개국을 아우르는 멀티마켓 전략으로 글로벌 시장에서 입지를 강화하고 있다.

최근 일본의 마키노 밀링 머신 인수를 위한 약 2조 원 규모의 공개 매수를 추진하며, 이는 MBK의 기업 지배구조 개편 흐름을 반영한 전략으로 평가된다.

MBK는 운영 개선을 통한 가치 제고를 중시하며, 누적 운용자산은 325억 달러에 달하고, 최근 10년 누적 분배금은 25조 원을 초과하는 성과를 거두었다.

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MBK파트너스, 동북아 3국 넘나드는 '기업 가치 제고' 전략으로 20년간 49조원 운용하며 글로벌 PE 강자로 자리매김했어요.

Key Points

MBK파트너스는 올해로 21주년을 맞아 일본, 한국, 중국을 아우르는 멀티마켓 전략으로 20년간 81개 기업에 투자하고 55개를 회수하며 19%의 내부수익률을 기록했어요. 📈
일본에서는 기업 지배구조 개편 흐름에 맞춰 '백기사'로 등장하는 전략을 구사하며, 마키노 밀링 머신 인수 등 운영 개선을 통한 가치 제고에 집중하고 있어요. 🇯🇵
한국에서는 동진섬유와 넥스플렉스 등 포트폴리오 기업들이 2021년부터 2025년 사이 24%에서 38% 이상의 매출 성장을 이루며 '밸류업' 성과를 입증하고 있어요. 🇰🇷
중국에서는 현지 밀착형 운영 개선으로 선저우쭈처(CAR Inc)의 실적이 5년 만에 100% 이상 순증하는 등 어려운 시장 환경 속에서도 성과를 창출하며 시장 회복에 대한 기대를 높이고 있어요. 🇨🇳

1. 사건 개요: 무슨 일이 있었나?

동북아시아를 무대로 활약하는 사모펀드(PEF) 운용사 MBK파트너스가 설립 21주년을 맞아 그동안의 성과와 앞으로의 전략을 발표했어요. 📈 MBK파트너스는 한국, 중국, 일본 3개국을 아우르는 '멀티마켓 전략'을 통해 아시아 시장에서 독보적인 입지를 다져왔답니다. 🌏

특히, MBK는 최근 일본의 공작기계 제조업체인 마키노 밀링 머신 인수를 위해 약 2조 원 규모의 공개 매수를 추진하며 적극적인 투자 행보를 보이고 있어요. 🛠️ 이는 일본 기업들의 지배구조 개편 흐름을 포착하고, 니덱으로부터 적대적 인수·합병(M&A) 위협을 받던 마키노 밀링에 '백기사'로 나서며 경영진의 우호적 동의를 얻어낸 사례랍니다. 👍

MBK의 핵심 전략은 단기적인 시세 차익보다는 기업의 운영 방식을 개선하고 체질을 변화시켜 가치를 높이는 데 집중하고 있어요. 💡 이러한 운영 역량을 바탕으로 포트폴리오 기업들의 실적을 크게 성장시키고 있는데요. 예를 들어, 한국의 동진섬유는 인수 이후 매출과 영업이익이 꾸준히 성장했고, 넥스플렉스는 2년 만에 매출이 38.8%나 급증했어요. 🚀 일본에서는 재팬 웰빙의 영업이익이 75%나 뛰어올랐고, 중국의 선저우쭈처(CAR Inc)는 5년 만에 실적이 100% 이상 늘어나는 놀라운 성과를 거두었죠. 📊

이러한 실적 개선은 성공적인 투자 회수로 이어지고 있어요. MBK는 2005년부터 2025년까지 총 81건의 투자를 집행해 55건을 회수했으며, 이 기간 평균 내부수익률(IRR)은 19%에 달해요. 💰 특히 2025년에는 타사키, HKBN 등 주요 자산을 성공적으로 매각하며 투자금 회수 속도를 높이고 있답니다. 🏃‍♀️

2. 심층 분석: 이 뉴스는 왜 나왔나?

MBK파트너스가 일본에서 '백기사'로 등장하며 마키노 밀링 머신 인수를 추진하는 배경에는 동북아시아 3개국을 아우르는 MBK만의 멀티마켓 투자 전략이 숨어 있어요. 📈 이는 단순히 기업을 인수하는 것을 넘어, 운영 개선을 통해 기업의 체질을 바꾸고 가치를 높이는 데 초점을 맞춘 MBK의 핵심 전략을 보여줍니다. 💡

과거 2021년 11월, MBK는 일본 최대 골프 체인인 '아코디아 넥스트 골프'를 약 4조 원에 매각하며 투자 원금 대비 4배 이상의 차익을 실현했어요. 🏌️‍♀️ 이 성공 사례는 MBK가 인수 후 추가 기업 인수를 통해 시너지를 창출하는 '애드온(add-on)' 전략을 성공적으로 구사했음을 보여줍니다. 또한, 2024년 4월 MBK의 연례 서한에서는 아시아 M&A 시장을 한국과 일본이 주도하고 있으며, 중국 시장도 곧 회복될 것이라는 전망이 나왔어요. 🇨🇳 이처럼 MBK는 각 시장의 특성과 흐름을 면밀히 분석하며 투자 기회를 포착하고 있답니다.

최근 한국 시장에서는 동진섬유와 넥스플렉스 같은 기업들의 뚜렷한 성장이 나타나고 있고, 일본에서는 재팬 웰빙과 히토와 같은 기업들의 수익성 개선이 두드러져요. 🇯🇵 특히 중국 시장에서는 선저우쭈처의 놀라운 외형 확장이 눈에 띄는데, 이는 글로벌 투자사들의 중국 투자 축소 분위기 속에서도 현지 밀착형 운영 개선을 통해 이뤄낸 성과예요. 🇨🇳 이처럼 MBK는 각 지역에서 실제적인 운영 역량을 발휘하며 포트폴리오 기업들의 실적을 향상시키고 있어요. 🚀

3. 주요 경과: 지금까지의 흐름 (Timeline)

2021.11

MBK파트너스는 2017년부터 일본 최대 골프체인 '아코디아 넥스트 골프'에 총 8000억원 후반대의 자금을 투자했으며, 2021년 11월에는 약 4조원에 매각하는 데 성공했어요. 이는 투자 원금 대비 4배 이상의 차익을 남긴 결과였죠. ⛳️💰
2024.04

MBK파트너스의 김병주 회장은 연례 서한을 통해 아시아 M&A 시장을 한국과 일본이 주도하고 있으며, 중국 시장도 곧 다시 부상할 것이라고 전망했어요. 또한, 지난해 아시아 시장에 약 4조 8500억원을 투자했고, 운용 중인 5개 펀드의 평균 내부수익률(IRR)은 20.5%를 기록했답니다. 📈🌏
2024.11

김병주 MBK파트너스 회장은 기업 지배구조 개선을 새로운 투자 방향으로 제시하며, 한국 기업들의 지배구조 변화를 이끌어가는 주도적인 역할을 하고 싶다는 의지를 밝혔어요. 이는 일본 시장의 성공 사례를 참고한 것으로, 한국 기업들의 투명성과 책임감을 높이는 데 기여할 것으로 기대됩니다. 🤝💡
2025년

MBK파트너스는 한국의 동진섬유와 넥스플렉스, 일본의 재팬 웰빙과 히토와, 중국의 선저우쭈처 등 다양한 포트폴리오 기업들의 실적 개선을 이루어냈어요. 특히, 동진섬유는 매출과 EBITDA가 약 24%씩 성장했고, 넥스플렉스는 2년 만에 매출이 38.8% 급증하는 성과를 보였습니다. 📊🚀
2026.04.13

기준 시점인 2026년 4월 13일, MBK파트너스는 일본 공작기계 제조업체인 마키노 밀링 머신 인수를 위해 약 2조원 규모의 공개 매수를 추진하며 막바지 작업에 속도를 내고 있어요. 이는 일본 내 기업 지배구조 개편 흐름을 포착한 MBK의 전략적 행보입니다. 🇯🇵⚙️

4. 다각도 분석: 누구에게 어떤 영향을 미칠까?

[소비자/개인] [산업/기업] [정부/시장]

MBK파트너스가 포트폴리오 기업들의 운영 개선을 통해 실적을 향상시키고 가치를 높이는 전략은, 장기적으로 해당 기업들의 서비스 품질 향상이나 신규 상품/서비스 개발로 이어질 수 있어요. 예를 들어, 일본의 노인 요양 서비스 기업인 재팬 웰빙의 경우, EBITDA가 75%나 상승하며 서비스 고도화를 통한 수익성 개선이 이루어졌다고 합니다. 이러한 질적 성장은 소비자들에게 더 나은 경험을 제공할 가능성이 있어요. 또한, MBK파트너스가 투자하는 기업들이 고용을 유지하거나 확대하는 경향을 보인다는 점(총 고용 인원 43만 명에 육박)은 개인들의 고용 안정성 측면에서도 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다. 💰📈😊

MBK파트너스의 동북아시아 멀티마켓 전략은 투자 대상 기업들에게 새로운 성장 동력을 제공하고 있어요. 특히, 일본의 지배구조 개편 흐름을 포착해 '백기사'로 나선 마키노 밀링 머신 인수 사례처럼, 위기에 처한 기업에 대한 전략적 투자는 해당 산업 내에서 중요한 역할을 할 수 있어요. 🇯🇵✨ MBK는 단기적인 차익보다는 기업의 운영 개선과 가치 제고에 집중하며, 한국의 동진섬유와 넥스플렉스, 일본의 재팬 웰빙과 히토와, 중국의 선저우쭈처 등 다양한 포트폴리오 기업에서 실질적인 성과를 거두고 있어요. 🇰🇷📈🇨🇳 이는 해당 기업들이 경쟁력을 강화하고 시장 내 입지를 공고히 하는 데 기여합니다. 또한, MBK의 성공적인 투자 회수 사례(20년간 81개 투자, 55개 회수)는 투자 시장 전체에 긍정적인 영향을 미치며, 다른 기업들에게도 벤치마킹할 만한 모델을 제시하고 있습니다. 💰🚀🌟

MBK파트너스의 적극적인 동북아시아 투자 활동은 역내 경제 활성화에 기여하고 있어요. 특히, 일본의 지배구조 개편과 한국의 밸류업 정책 흐름에 맞춰 투자하는 전략은 해당 국가들의 경제 체질 개선을 촉진할 수 있습니다. 💡📈 MBK는 20년 동안 81개 기업에 투자하며 누적 운용자산 49조원을 넘어서는 등, 상당한 규모의 자금을 동북아시아 시장에 투입하고 있습니다. 이러한 투자 유치는 시장의 유동성을 확대하고, 기업들의 투자 및 연구개발(R&D) 활동을 장려하는 효과를 가져올 수 있어요. 또한, MBK가 '백기사'로 참여하거나 기업 가치를 높이는 데 주력하는 모습은 시장 내에서 기업 경영의 투명성과 효율성을 제고하는 데 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다. 💰🇰🇷🇯🇵🇨🇳📊

5. 핵심 시사점: 그래서 무엇이 달라지는가?

MBK파트너스의 동북아시아 3개국(한·중·일)을 아우르는 멀티마켓 전략은 단순히 지역적 확장을 넘어, 각국의 기업 지배구조 개편과 밸류업 흐름을 포착하는 데 중요한 역할을 하고 있어요. 📈 이는 기업의 내재가치를 높이고 주주 가치를 제고하는 방향으로 투자 패러다임을 전환하고 있음을 보여줍니다. 특히 일본에서는 지배구조 개편, 한국에서는 밸류업 트렌드를 활용하며 새로운 투자 기회를 창출하고 있습니다. 🇯🇵🇰🇷

MBK의 성공적인 투자 회수 사례들은 운영 개선을 통한 기업 체질 변화와 가치 제고라는 핵심 전략이 실제로 성과로 이어지고 있음을 증명해요. 💰 이는 단기적인 재무 개선을 넘어선, 기업의 근본적인 경쟁력 강화에 집중하는 사모펀드(PEF)의 역할 변화를 시사합니다. 특히 운영 효율화와 서비스 고도화를 통해 EBITDA를 크게 상승시킨 일본 사례들은 이러한 전략의 유효성을 잘 보여줍니다. 💡

중국 시장에서의 선전은 글로벌 투자사들의 투자가 위축되는 상황에서도 현지 밀착형 운영 개선을 통해 성과를 낼 수 있음을 보여줍니다. 🇨🇳 이는 MBK가 각 지역 시장의 특수성을 이해하고 맞춤형 전략을 구사하는 능력이 뛰어나다는 것을 방증하며, 향후에도 이러한 전략이 지속될 가능성이 높아요. 👍

6. 향후 전망: 시나리오별 예측

현 상태 유지 및 안착 시나리오

MBK파트너스가 현재와 같이 동북아시아 3개국을 아우르는 멀티마켓 전략을 지속하고, 운영 개선을 통한 기업 가치 제고에 집중한다면, 향후에도 꾸준한 투자 성과를 이어갈 것으로 보여요. 📈 일본의 지배구조 개편 흐름을 활용한 '백기사' 전략이나 한국의 밸류업 흐름에 따른 우량주 투자 등은 안정적인 수익을 창출하는 기반이 될 수 있어요. 또한, 중국 시장이 '성장통'을 겪고 있지만 장기적으로 다시 부상할 것이라는 김병주 회장의 전망처럼, 중국 시장에서의 기회 포착에도 힘쓸 것으로 예상돼요. 🇨🇳 🇯🇵 🇰🇷
이 시나리오에서는 MBK가 기존의 강점을 유지하며 시장 변화에 유연하게 대응하는 데 초점을 맞출 거예요. 포트폴리오 기업들의 실적 개선과 성공적인 투자 회수 사례가 계속해서 누적되면서, MBK의 운용자산 규모와 시장 영향력 역시 점진적으로 확대될 가능성이 높아요. 💪
영향력 확대 및 가속 시나리오

MBK파트너스가 기업 지배구조 개선을 새로운 성장 동력으로 삼고, 한국과 일본 시장에서 이러한 변화를 주도하는 데 더욱 적극적으로 나설 경우, 그 영향력은 더욱 확대될 수 있어요. 🚀 특히 한국의 '기업 밸류업' 프로그램과 맞물려, MBK의 거버넌스 개선 명분을 활용한 바이아웃 투자는 더욱 활발해질 수 있어요. 🇰🇷 이는 단순히 투자 수익을 넘어, 한국 기업 생태계 전반에 긍정적인 변화를 촉발하는 계기가 될 수도 있어요. ✨
또한, MBK가 '애드온(add-on)' 전략을 더욱 공격적으로 구사하며, 인수 기업과의 시너지를 극대화하는 데 성공한다면, 기존 투자 성과를 뛰어넘는 가파른 성장을 기대해 볼 수 있어요. 📈 이는 MBK가 동북아시아 사모펀드 시장에서 더욱 강력한 리더십을 확보하고, 글로벌 PEF 운용사들과의 경쟁에서 확고한 우위를 점하는 결과로 이어질 수 있답니다. 🌏
변수 발생 및 흐름 반전 시나리오

중국 시장의 예상보다 더딘 회복이나 대외 경제 환경의 급격한 변화, 혹은 규제 강화 등 예측하기 어려운 변수들이 발생할 경우, MBK파트너스의 동북아시아 시장 전략에 제동이 걸릴 수 있어요. ⚠️ 예를 들어, 중국 시장이 장기적인 침체 국면에 접어들거나, 주요 국가의 보호무역주의가 강화된다면, MBK가 현재 추진하는 멀티마켓 전략에 차질이 생길 수 있답니다. 📉
또한, 김병주 회장이 강조하는 기업 지배구조 개선 노력이 국내외 법적·제도적 걸림돌에 부딪히거나, 예상치 못한 경영권 분쟁 심화 등의 이슈가 발생할 경우, MBK의 투자 방향성에 대한 재검토가 불가피해질 수 있어요. ⚖️ 이러한 상황은 MBK의 투자 회수 및 신규 투자 활동에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 현재의 성장세를 둔화시키는 요인이 될 수도 있어요. 😥

[주요 용어 해설 (Glossary)]

사모펀드(PEF)

사모펀드는 소수의 투자자로부터 자금을 모아 비공개적으로 투자하는 펀드를 말해요. 일반 대중에게는 공개되지 않고, 주로 기관 투자자나 고액 자산가들이 투자에 참여하죠. 펀드 운용사는 이 자금을 기업에 투자하여 경영 개선이나 구조 조정을 통해 기업 가치를 높이고, 나중에 높은 가격에 매각하여 수익을 얻는 것을 목표로 해요. MBK파트너스가 바로 이러한 사모펀드를 운용하는 대표적인 회사랍니다. 💰📈
기업 지배구조

기업 지배구조란 회사가 이사회를 중심으로 어떻게 운영되고, 주주나 채권자 등 이해관계자들과 어떤 관계를 맺는지를 나타내는 체계를 말해요. 쉽게 말해 '회사가 누가, 어떻게, 어떤 규칙에 따라 움직이게 하는가'에 대한 것이죠. 일본에서는 정부가 주도하는 '기업 지배구조 개편' 흐름이 강해지고 있고, 한국에서도 이러한 지배구조 개선이 투자 유치나 기업 가치 제고에 중요한 요소로 떠오르고 있어요. 🏢⚖️
백기사

백기사란 적대적 인수·합병(M&A) 시도에서 공격받는 회사를 돕기 위해 등장하는 투자자를 뜻해요. 마치 동화 속에서 왕자가 공주를 구하듯, 위기에 처한 회사를 보호해주는 역할을 하는 것이죠. MBK파트너스가 일본 마키노 밀링 머신 인수에 '백기사'로 참여했다는 것은, 해당 회사가 다른 기업으로부터의 적대적 M&A 위협을 받고 있을 때, 경영진의 우호적인 동의를 얻어 인수를 진행하며 회사를 보호해주는 역할을 했다는 의미예요. 🛡️🤝
상각전영업이익(EBITDA)

상각전영업이익(EBITDA)은 기업의 순수한 영업 활동에서 발생하는 수익성을 나타내는 지표예요. 이자, 세금, 감가상각비, 무형자산상각비를 차감하기 전의 이익을 의미하죠. 즉, 기업이 본연의 사업을 통해 얼마나 돈을 잘 벌고 있는지를 보여주는 수치라고 할 수 있어요. MBK파트너스는 투자한 기업들의 EBITDA 성장을 통해 운영 개선 성과를 측정하고 있답니다. 📊💲