JP모건 “한국증시, 매력적인 구간…레버리지 ETF 차입축소 사실상 완료”

“헤지펀드도 90% 진행…저평가 매력 부각” 분산투자전략…우선주·은행·내수·바이오 선호 31일 오전 서울 중구 하나은행 딜링룸 전광판에 주요 지수가 표시 되고 있다. 코스피는 전거래일 보다 64.23p(1.15%) 오른 5,657.79에 개장했다. 코스닥은 전거래일보다 5.96% 오른 683.20에 장을 시작했다. 원·달러 환율은 1425.1원에 거래 중이다. 2026.07.31. 서울=뉴시스 한국 증시를 짓눌렀던 디레버리징(차입 축소) 과정이 막바지에 접어들면서 투자 매력이 높아지고 있다는 분석이 나왔다. 레버리지 상장지수펀드(ETF) 차입 축소가 사실상 완료됐고, 헤지펀드 디레버리징도 대부분 마무리돼 추가적인 매도 압력이 크게 줄었다는 평가다.믹소 다스 JP모건 한국 주식시장 전략 총괄은 31일 리포트를 내고 “한국 증시는 지난달 중순 이후 강도 높은 디레버리징 과정을 거쳤지만 현재는 대부분의 차입 축소가 마무리 단계에 진입했다”며 “여러 변수가 있을 수 있지만 낮아진 밸류에이션과 견조한 실적 모멘텀을 감안하면 매력적인 투자 구간”이라고 분석했다. JP모건에 따르면 코스피는 6월 22일 고점 대비 약 40% 하락했다. 초기에는 펀더멘털 우려와 업종 순환매가 하락을 촉발했지만 이후 레버리지 ETF가 변동성을 키웠고, 최근에는 헤지펀드의 포지션 청산이 시장을 압박했다.JP모건은 레버리지 ETF 디레버리징은 사실상 완료됐고, 헤지펀드도 약 90% 수준까지 차입 축소를 마친 것으로 추정했다.한국 기초자산을 추종하는 레버리지 ETF 운용자산(AUM)은 6월 말 약 500억달러까지 증가하며 시장 변동성을 키웠지만, 최근에는 약 170억달러 수준으로 줄었다. 신규 자금 유입도 크게 둔화되면서 강제적인 디레버리징 압력이 상당 부분 해소됐다는 설명이다.이에 따라 미국 변동성지수(VIX) 대비 코스피200변동성지수(VKOSPI) 비율도 하락하기 시작했으며 추가적 하락 가능성이 높아지고 있다는 분석이다. 헤지펀드의 레버리지도 정상 수준에 근접한 것으로 평가했다.JP모건 프라임 브로커리지 기준 롱·숏(L/S) 비율은 최고 5.7배까지 상승했지만 7월 27일 기준 3.2배로 낮아졌다. 7월 28~29일 가격 모멘텀 전략 청산까지 감안하면 현재는 2025년 정상 범위 상단 수준에 근접했을 것이라는 추정이다.개인투자자 신용융자 리스크도 제한적이라는 판단이다. 다스 총괄은 “개인 신용융자 잔액은 약 200억 달러 수준으로 다소 감소했으...