"DB손해보험, 밸류업으로 배당 하방 높여…목표가 24.5만원 상향"-신한

등록 2026-08-31 오전 7:53:45 수정 2026-08-31 오전 7:53:45 가 가 [이데일리 박민 기자] 신한투자증권은 31일 DB손해보험(005830)에 대해 중장기 기업가치 제고(밸류업) 계획을 통해 배당의 질과 지속 가능성이 한층 강화됐다며 투자의견 ‘매수’를 유지하고, 목표주가를 기존 22만원에서 24만5000원으로 상향 조정했다. 전 거래일(8월 28일) 종가 18만7400원 대비 상승여력은 30.7%다. 임희연 신한투자증권 연구원은 이날 발간한 보고서에 “2030년 예상 배당가능이익 2조9000억원 및 DCR 300% 역산 시 총배당금 9667억원, DPS 1만5942원으로 전일 종가 대비 기대 배당수익률은 8.5% 수준에 달한다”며 “보유 자사주 소각을 선반영한 주당순자산가치(BPS) 상승 등을 반영해 목표주가를 24만5000원으로 상향했다”라고 말했다. DB손해보험은 최근 공시를 통해 2030년 주주환원율 목표를 기존 ‘2028년 별도 기준 35%’에서 ‘2030년 연결 기준 40%·별도 기준 50%’로 상향하고 주당배당금(DPS)을 매년 10% 이상 성장시키겠다고 밝혔다. 목표 이행 구간은 지급여력비율(K-ICS) 150~220%, 배당커버리지비율(DCR) 100~400%로 제시했으며, 두 지표를 동시 초과할 경우 추가 환원도 검토한다는 방침이다. 신한투자증권에 따르면 이번 밸류업 계획은 자본 효율성 제고에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 분석됐다. 기존 200~220%였던 K-ICS 목표 이행 구간을 150~220%로 넓혀 적용했고, 신계약 및 신규투자 시 요구자본 대비 수익률(ROR) 200% 이상, 신규사업 투자 시 투자수익률(ROI) 무위험수익률 이상이라는 관리 기준을 신설해 자본 관리 기반을 정교화했다. 반면 중장기 성장 여력에는 다소 아쉬움이 남는다는 평가다. 신한투자증권은 자기자본이익률(ROE) 목표가 ‘자기자본비용(COE, 10% 전제)+2%p 이상’으로 제시되어 최근 ROE 수준을 감안할 때 달성은 가능하나 추가 상향 여력은 제한적이라고 진단했다. 또한 2030년 말 보험계약마진(CSM) 성장 여력이 제한적인 만큼, 향후 안정적인 투자손익 확대와 최근 인수를 완료한 포테그라(Fortegra)의 이익 기여도가 연결 실적 성장의 핵심이 될 것으로 내다봤다. 신한투자증권은 DB손해보험의 3분기 실적은 보험손익 3133억원, 투자손익 2613억원을 포함해 영업이익 5745억원...