하나증권 “삼성전기, 수익성 개선세 지속 기대 …AI 수요 기반 우호적”

하나증권은 25일 삼성전기에 대해 수익성 개선세가 지속될 것으로 기대된다며 투자의견 매수, 목표주가를 기존 34만원에서 55만원으로 상향했다.

하나증권은 삼성전기의 올해 1분기 영업이익은 전년 동기 대비 31% 증가한 2633억원으로 전망했다. 같은 기간 매출은 11% 증가한 3조411억원으로 예상했다. 기존추정치대비 영업이익을 9% 하향 조정, 일회성 비용 영향으로 이를 제외하면 3000억 이상의 영업이익을 기록할 것으로 내다봤다.

이는 견조한 인공지능(AI) 서버 수요 기반으로 우호적인 영업환경이 지속돼서다. 컴포넌트 사업부는 비수기임에도 90% 이상의 가동률이 유지되고 있다고 봤다. 또 차세대 반도체 패키지기판(FC-BGA)은 점진적으로 가동률이 상승하고 있으며 타이트한 수급 상황으로 인해 고객사의 요구 물량이 증가하고 있다고 짚었다.

하나증권은 AI서버향 적층세라믹커패시터(MLCC) 및 FC-BGA가 구조적 성장 구간에 진입해 삼성전기는 오는 2027년까지 성장 가시성을 확보했다고 봤다. AI 가속기 스펙의 업그레이드는 MLCC 및 FC-BGA 스펙 상향을 야기하고 이는 공정부하 상승을 야기하고 제한적인 공급 환경에서 타이트한 수급으로 이어져서다.

또 FC-BGA도 공급부족 현상이 심화, 올해 하반기부터 여유 생산능력(Capa) 부족으로 인해 추가적인 증설이 필요할 것으로 예상했다. 이 밖에도 올해 하반기부터 패키지 솔루션 부문의 AI 매출 비중이 가파르게 상승할 것으로 예상했다.

김민경 하나증권 연구원은 “2분기 본격적인 IT 세트 업체들의 재고 빌드업이 시작돼 타이트한 MLCC 수급 상황은 더 심화될 것”이라며 “이에 따른 가격 인상 기조가 본격화할 수 있을 것으로 기대된다”고 밝혔다.

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