영업이익 71% 뛰었는데 “더 좋아진다”…한화오션 목표가 줄상향 [오늘 나온 보고서]

2 weeks ago 13

영업이익 71% 뛰었는데 “더 좋아진다”…한화오션 목표가 줄상향 [오늘 나온 보고서]

업데이트 : 2026.04.28 09:15 닫기

매출·영업익 모두 전망치 상회
KDDX 등 신규 수주 기대 높아

전날인 27일 한화오션 실적 발표가 진행된 가운데, 증권가에서는 목표 주가를 16만원에서 18만원까지 상향하고 나섰다. 전 거래일 종가 대비 30% 높은 가격이다.

28일 메리츠증권은 리포트를 통해 목표 주가를 16만 3000원으로 제시했다. 지난해 같은 기간보다 70.6% 늘어난 영업이익에 대해서는 “좋았지만 아쉬웠다”고 평가했다. 한화오션의 1분기 매출은 컨센서스에 부합, 영업이익은 17.6% 높게 나타났다.

메리츠증권은 이번 실적 개선은 상선 매출의 12%를 차지하는 VLCC(초대형 원유 운반선)의 수익성 때문으로 평가했다. 하지만 VLCC 등 상선을 제외한 모든 사업 부문의 실적은 부진했다는 평가를 내렸다. 특히 EPU(에너지플랜트) 실적의 경우 악화했는데, 이 같은 추세가 2027년 1분기까지 이어질 것으로 봤다.

그럼에도 목표주가를 높여 잡은 것은 상선 효과로 인한 전반적인 실적 개선이 앞으로도 이어질 가능성이 높기 때문이다. 메리츠증권은 한화오션의 2027년, 2028년 영업이익 추정치를 각각 3.3%, 5.3% 상향했다. 2027년과 2028년 영업이익률을 각각 19.2%, 19.8%로 추정했다. 특히 LNG선의 경우 평균판매가격(ASP)가 올해 1분기 3139억원에서 2028년 4분기 3675억원으로 높아지며 수익성 개선에 도움이 될 것으로 내다봤다.

한편 이날 상상인증권은 리포트를 통해 목표 주가를 18만원으로 제시했다. 이는 전일 종가 대비 34.8% 높은 가격이다.

상상인증권이 제시한 실적 개선 모멘텀은 캐나다, 페루 등 해외 함정 수출 건이다. 이들 국가는 상반기 말 이후 자국 도입 선박 우선협정사업자를 선정하는 만큼, 신규 수주를 기대해 볼 수 있다는 의견이다. 또 KDDX(한국형 차기구축함)사업 선정 여부 등 한화오션이 새로 따낼 수 있는 수주 건수가 많다는 점이 목표 주가를 끌어올린 요인으로 분석했다.

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한화오션의 실적 발표에 따라 증권가가 목표 주가를 16만원에서 18만원으로 상향 조정했다.

메리츠증권은 상선 매출의 수익성이 실적 개선에 기여했으나, EPU 사업 부문은 부진하다고 평가하며 향후 실적 개선의 가능성을 언급했다.

상상인증권은 해외 함정 수출과 신규 수주 가능성 덕분에 목표 주가를 18만원으로 제시하며 긍정적인 전망을 유지했다.

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한화오션 042660, KOSPI

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한화오션, 상선 수익성 덕에 1분기 실적 날았다…증권가 목표주가 최대 18만원으로 상향 조정

Key Points

한화오션의 2026년 1분기 실적이 전년 대비 크게 개선되었어요. 특히 상선 부문의 수익성이 좋았던 덕분에 매출과 영업이익 모두 시장의 예상치를 웃돌았답니다. 👍
증권가에서는 이러한 실적 개선세를 긍정적으로 평가하며 목표 주가를 이전보다 높게 제시하고 있어요. 메리츠증권은 16만 3천원, 상상인증권은 18만원까지 제시하며 한화오션의 주가 상승 여력을 주목하고 있답니다. 🚀
이번 실적 개선은 주로 VLCC(초대형 유조선) 등 상선 부문의 수익성 향상 덕분이지만, EPU(에너지플랜트) 부문의 실적 부진은 2027년 1분기까지 이어질 것으로 전망되기도 해요. 🤔
앞으로는 캐나다, 페루 등 해외 함정 수출 건과 KDDX(한국형 차기구축함) 사업 선정과 같은 신규 수주 기대감이 주가 상승의 모멘텀이 될 것으로 보이는데요, LNG선의 평균 판매 가격 상승도 수익성 개선에 긍정적인 영향을 줄 것으로 예상돼요. 🚢

1. 사건 개요: 무슨 일이 있었나?

한화오션의 2026년 1분기 실적 발표 이후 증권가에서 목표 주가를 상향하며 긍정적인 전망을 내놓고 있어요. 📈 전날인 2026년 4월 27일에 발표된 실적에 따르면, 한화오션은 매출과 영업이익 모두 시장 기대치를 뛰어넘는 성과를 보였답니다. 특히 2026년 4월 28일 메리츠증권은 목표 주가를 16만 3천원으로 제시하며, 1분기 영업이익에 대해 '좋았지만 아쉬웠다'는 평가를 남겼어요. 🧐

이번 실적 개선의 주요 요인으로는 상선 부문의 수익성 향상이 꼽히고 있어요. 특히 전체 매출의 12%를 차지하는 VLCC(초대형 유조선)의 수익성이 좋았다고 해요. 👍 하지만 VLCC를 제외한 다른 사업 부문, 특히 EPU(에너지 플랜트) 부문은 실적이 부진했으며, 이러한 추세가 2027년 1분기까지 이어질 것으로 전망하고 있어요. 그럼에도 불구하고 목표 주가를 상향한 것은, 상선 부문의 긍정적인 실적이 앞으로도 지속될 가능성이 높다고 판단했기 때문이에요. 😊

상상인증권은 2026년 4월 28일 한화오션의 목표 주가를 18만원으로 제시하며, 캐나다, 페루 등 해외 함정 수출 건과 KDDX(한국형 차기 구축함) 사업 선정 가능성 등 신규 수주 기대감을 높게 보고 있어요. 🚢 이는 과거 대우조선해양 시절 저가 수주 관행에서 벗어나 고부가가치 선박 위주의 선별 수주 전략으로 전환하려는 움직임과도 맥을 같이 하고 있어요. (2023년 7월 25일자 연관뉴스 1 참고) 💡

한편, 한화오션은 2023년 11월 3일 연관뉴스 2에서 보도된 바와 같이, 내년부터는 연초 수주 목표치를 공표하지 않는 방안을 검토하며 수익성 위주의 경영 방식을 더욱 강화할 것으로 보여요. 이는 저가 수주 유혹에서 벗어나 '최소 비용으로 최대 효과'를 추구하겠다는 전략의 일환으로 해석돼요. 💰

2. 심층 분석: 이 뉴스는 왜 나왔나?

한화오션이 2026년 1분기 깜짝 실적을 발표하며 증권가에서 목표 주가를 상향 조정하는 움직임이 나타나고 있어요. 📈 이는 단순히 이번 분기 실적이 좋았던 것을 넘어, 그동안 한화오션이 추진해 온 전략 변화와 시장 환경 변화가 복합적으로 작용한 결과로 볼 수 있어요. 🧐

과거 대우조선해양 시절, 한화오션은 수주 목표 달성을 위해 저가 수주 경쟁에 내몰리는 경우가 많았어요. 📉 하지만 2023년 5월 한화그룹 편입 이후, '묻지 마'식 저가 수주 관행에서 벗어나 고부가가치 선박을 '제값' 받고 수주하는 '선별 수주' 기조로 전환하는 움직임을 보여왔어요. 🚀 (연관뉴스 1, 2) 이러한 전략 변화는 당장의 수주량 감소로 이어지기도 했지만, 이는 인수 후 통합(PMI) 과정과 수익성 위주 경영 체질을 구축하기 위한 불가피한 과정으로 해석돼요. (연관뉴스 1, 2, 4) 특히, LNG선과 같은 고부가가치 선박의 평균판매가격(ASP) 상승은 이러한 선별 수주 전략의 수익성을 더욱 강화하는 요인으로 작용하고 있어요. (현재 기사)

이번 실적 개선의 핵심 동력으로는 상선 부문, 특히 VLCC(초대형 유조선)의 수익성 개선이 꼽히고 있어요. (현재 기사) 하지만 EPU(에너지플랜트) 부문의 실적 악화와 같은 일부 사업 부진도 여전히 존재한다는 분석도 나와요. (현재 기사) 그럼에도 불구하고 증권가에서 목표 주가를 높여 잡은 배경에는, 상선 부문의 긍정적인 흐름이 지속될 것이라는 기대와 더불어 KDDX(한국형 차기 구축함) 사업 선정, 캐나다 및 페루 등 해외 함정 수출 건과 같은 신규 수주에 대한 높은 기대감이 반영된 것으로 보여요. 🚢✈️ (현재 기사)

3. 주요 경과: 지금까지의 흐름 (Timeline) 📈

2023년 7월 25일

한화오션 출범 후 두 달여 동안 수주 실적이 '0'이었으며, 경쟁사인 HD한국조선해양과 삼성중공업이 수주 실적을 쌓아가는 가운데, 업계에서는 저가 수주 관행을 탈피해 고부가가치 선박을 제값에 수주하는 선별 수주 기조로 전환하는 과정으로 해석했어요. 🚢
2023년 11월 3일

한화오션이 내년부터 연초 수주 목표치를 공표하지 않는 방안을 검토하며, 목표 달성을 위한 저가 수주 유혹을 경계하고 수익성 위주의 선별 수주 전략으로 전환하겠다는 의지를 보였어요. 이는 2014년 이후 대우조선해양 시절의 '묻지 마' 저가 수주 관행을 근절하려는 움직임으로 풀이되었답니다. 💰
2024년 5월 10일

한화오션의 저조한 수주 실적으로 인해 2025~2026년 매출 감소 우려가 제기되었어요. 영국 조선·해운 시황 분석 기관 클락슨리서치에 따르면 수주 잔고 감소 추세가 예상되며, 올 1분기 깜짝 실적 역시 환율 효과가 더해진 결과라는 분석이 나왔어요. 📉
2024년 5월 22일

한화오션 출범 1주년을 맞아 경영 정상화에 속도를 내며 4년 만에 연간 흑자 전환이 기대된다는 분석이 나왔어요. 저가 수주 경계와 경영 체질 개선으로 재무 지표가 회복되었고, 기업 가치가 3배가량 상승했어요. 하지만 경쟁사 대비 낮은 수주량은 부담으로 작용하고 있답니다. 🌟
2024년 10월 29일

한화오션은 3분기 매출이 전년 동기 대비 41% 증가했지만, 영업이익은 65.6% 감소한 256억원을 기록했어요. LNG 운반선 매출 비중 확대와 플랜트 사업부 편입 등으로 매출은 늘었으나, 환율 하락과 외주비 증가 등 일회성 요인으로 영업이익은 줄었답니다. 😥
2026년 4월 27일

한화오션의 1분기 실적 발표 결과, 매출은 전망치에 부합하고 영업이익은 17.6% 높게 나타났어요. 이에 증권사들은 목표 주가를 16만원에서 18만원까지 상향 조정했으며, 특히 상선 매출의 수익성 개선과 향후 LNG선 가격 상승 등을 긍정적으로 평가했어요. 🚀
2026년 4월 28일

메리츠증권은 한화오션의 목표 주가를 16만 3000원으로 제시하며 1분기 실적 개선을 상선 매출의 수익성 덕분으로 분석했어요. 다만 VLCC 외 다른 사업 부문은 부진했으며, EPU 실적 악화가 2027년 1분기까지 이어질 것으로 내다봤답니다. 📊

4. 다각도 분석: 누구에게 어떤 영향을 미칠까?

[소비자/개인] [산업/기업] [정부/시장]

현재 기사에서는 소비자나 개인에게 직접적으로 미치는 영향에 대한 구체적인 언급이 부족해요. 🚢 하지만 한화오션의 실적 개선과 목표 주가 상향 소식은 조선업 전반의 활황 가능성을 시사할 수 있으며, 이는 간접적으로 관련 산업 종사자들의 고용 안정이나 임금 인상 등 긍정적인 경제 활동으로 이어질 수 있어요. 📈 하지만 이는 추론의 영역이며, 직접적인 영향 분석은 기사 내용만으로는 어렵답니다. 🤔

관련 기사들을 종합해 보면, 과거에는 저가 수주로 인해 조선업계 전반의 수익성이 악화되었던 시기도 있었어요. 📉 이러한 과거의 경험을 볼 때, 향후 조선업계의 건전한 성장은 소비자들의 장기적인 경제 안에도 긍정적인 영향을 줄 수 있을 것으로 기대해 볼 수 있어요. 🌟

현재 기사에 따르면, 한화오션은 2026년 1분기 실적 발표에서 매출과 영업이익 모두 예상치를 뛰어넘으며 상선 부문의 수익성 개선을 보였어요. 🚀 특히 VLCC(초대형 유조선)의 수익성이 실적 개선을 이끌었으며, LNG선의 평균판매가격(ASP) 상승도 긍정적인 요인으로 분석되고 있답니다. 💰 이러한 실적 개선은 증권사들의 목표 주가 상향으로 이어지며, 한화오션의 기업 가치에 대한 긍정적인 전망을 높이고 있어요. 📈

더불어, 해외 함정 수출 및 KDDX(한국형 차기구축함) 사업 선정 등 신규 수주에 대한 기대감도 높아지고 있어요. 이는 한화오션뿐만 아니라 관련 협력업체들의 수주 물량 확보와 매출 증대로 이어져 조선업계 전반의 활력을 불어넣을 수 있을 것으로 보여요. ✨ 다만, EPU(에너지플랜트) 사업 부문의 실적 부진은 2027년 1분기까지 이어질 것으로 예상되어, 해당 부문에 대한 지속적인 관리가 필요해 보여요. 🚧

한화오션의 최근 실적 개선 및 목표 주가 상향 소식은 국내 조선업계 전체에 긍정적인 신호를 보내고 있어요. 🚢 과거 '묻지마 저가 수주' 관행에서 벗어나 수익성 위주의 선별 수주 전략으로 전환하려는 움직임은 업계의 건전한 생태계 조성에 기여할 수 있어요. 🌿 정부 입장에서는 이러한 조선업계의 경쟁력 강화가 국가 경제 성장과 수출 증대에 긍정적인 영향을 미칠 수 있으므로, 관련 정책 지원이나 규제 완화 등을 통해 긍정적인 시장 환경을 조성하는 것이 중요할 수 있어요. 💡

한편, KDDX와 같은 대형 국책 사업의 성공적인 추진은 방위 산업 경쟁력 강화와 더불어 관련 산업 생태계 발전에도 기여할 수 있어요. 🛡️ 또한, 이러한 긍정적인 실적 흐름은 국내 주식 시장에서 조선업 관련 기업들의 투자 심리를 개선하고, 궁극적으로는 시장 전반의 활력을 높이는 데 기여할 수 있을 것으로 기대돼요. 📊

5. 핵심 시사점: 그래서 무엇이 달라지는가?

이번 한화오션의 실적 발표는 단순히 일회성 호재를 넘어, 회사가 과거의 저가 수주 관행에서 벗어나 수익성 위주의 선별 수주 전략으로 전환하며 체질 개선을 이뤄내고 있음을 보여주는 중요한 지표라고 할 수 있어요. 📈 특히 VLCC 등 상선 부문의 수익성이 개선되고, LNG선의 평균판매가격(ASP) 상승이 예상되는 점은 앞으로도 실적 개선이 이어질 가능성을 시사합니다. 🚀

과거 '묻지 마'식 저가 수주로 어려움을 겪었던 한화오션은 이제 고부가가치 선박을 제값에 수주하는 방향으로 영업 전략을 재조정하고 있어요. 🎯 이는 2023년 11월 보도된 '수주 목표를 없애고 수익성 위주 경영' 방침과도 일맥상통하는 부분이죠. 이러한 변화는 향후 조선업계의 수주 경쟁 구도에도 영향을 미칠 수 있으며, 한화오션의 기업 가치를 재평가하게 만드는 요인이 되고 있습니다. 🌟

하지만 EPU(에너지플랜트) 사업 부문의 실적 악화 추세가 2027년 1분기까지 이어질 것으로 예상되는 점은 여전히 과제로 남아 있어요. 😥 그럼에도 불구하고, KDDX 사업 선정 기대감이나 해외 함정 수출 등 신규 수주 모멘텀이 목표 주가 상향의 근거가 되고 있다는 점은 긍정적인 신호로 볼 수 있습니다. 향후 한화오션이 수익성 개선을 넘어 전 사업 부문의 균형 있는 성장을 이룰 수 있을지 주목해볼 필요가 있어요. 👀

6. 향후 전망: 시나리오별 예측

현 상태 유지 및 안착 시나리오

현재의 수익성 개선 흐름이 꾸준히 이어지고, 공격적인 수주보다는 수익성 위주의 선별 수주 전략이 지속될 가능성이 높아요. 🚢 VLCC의 수익성 개선 효과와 더불어 LNG선의 평균 판매 가격 상승이 앞으로도 한화오션의 실적에 긍정적인 영향을 줄 것으로 보여요. 📈 또한, KDDX와 같은 국내외 함정 수주 기대감도 꾸준히 실적에 반영될 수 있을 것으로 예상돼요. 다만, EPU 사업 부문의 실적 부진이 2027년 1분기까지 이어질 수 있다는 점은 주의 깊게 지켜볼 부분이에요. 🤔
영향력 확대 및 가속 시나리오

한화오션의 수익성 개선 노력이 더욱 가속화되어, 수주량뿐만 아니라 전반적인 기업 가치 상승으로 이어질 수 있어요. 🚀 캐나다, 페루 등 해외 함정 수출 건과 KDDX 사업 선정 등 신규 수주가 성공적으로 이루어진다면, 이는 한화오션의 기술력과 시장 경쟁력을 한층 더 끌어올릴 거예요. 💥 또한, 호주 오스탈 인수와 같은 공격적인 M&A 전략이 성공적으로 추진된다면, 해양 및 방산 분야에서의 사업 포트폴리오 확장이 더욱 빠르게 진행될 수 있어요. 🌊 이는 상선 중심의 사업 구조에서 벗어나 더욱 다각화된 수익 모델을 구축하는 계기가 될 수 있답니다. ✨
변수 발생 및 흐름 반전 시나리오

현재의 긍정적인 실적 개선에도 불구하고, 예상치 못한 변수로 인해 성장세가 둔화될 가능성도 있어요. ⚠️ 특히, 관련 기사(<연관뉴스 3>)에서 언급된 것처럼, 수주 부진이 2025~2026년 매출 감소 우려로 이어질 수 있다는 점은 중요한 리스크 요인이에요. 📉 또한, 2024년 1분기 실적에서 환율 효과가 이익 증가에 상당 부분 기여했다는 분석(<연관뉴스 3>)은, 환율 변동성이 커질 경우 실적의 안정성이 흔들릴 수 있음을 시사해요. 💸 더불어, 조선업계 전반의 경쟁 심화나 대외 경제 환경의 급격한 변화 등 예측하기 어려운 외부 충격이 발생한다면, 현재의 긍정적인 흐름에 제동이 걸릴 수도 있답니다. 😟

[주요 용어 해설 (Glossary)]

VLCC

VLCC는 'Very Large Crude Carrier'의 약자로, 매우 큰 원유 운반선을 의미해요. 🌍 주로 20만 톤 이상의 원유를 한 번에 실어 나를 수 있을 만큼 거대한 선박을 가리킨답니다. 이 선박들은 주로 국제 유류 수송에 핵심적인 역할을 담당하며, 현대 상선 사업에서 가장 중요한 선종 중 하나로 꼽혀요. VLCC의 수익성은 유가 변동이나 국제 해운 시황에 큰 영향을 받기 때문에, 한화오션의 실적을 이해하는 데 있어 중요한 지표가 된답니다. 🚢
KDDX

KDDX는 'Korean Destroyer Next Generation'의 약자로, 한국형 차기 구축함을 의미해요. 🇰🇷 이는 대한민국 해군이 미래 전장 환경에 대비하여 독자적으로 개발하고 건조하는 차세대 이지스 구축함 사업을 말합니다. KDDX 사업은 첨단 무기 체계와 뛰어난 전투 능력을 갖춘 함정을 확보하는 것을 목표로 하며, 국내 조선 기술의 집약체라고 할 수 있어요. 이 사업의 수주 여부는 한화오션의 신규 수주 기대감을 높이는 중요한 요소 중 하나입니다. ⚓️
LNG선

LNG선은 'Liquefied Natural Gas Carrier'의 약자로, 액화천연가스(LNG)를 운반하는 선박을 뜻해요. 🧊 LNG는 기체 상태의 천연가스를 영하 162도 이하로 냉각시켜 부피를 크게 줄인 형태로, 이를 안전하게 운송하기 위해 특수 설계된 선박이 바로 LNG선입니다. 최근 전 세계적으로 친환경 에너지에 대한 관심이 높아지면서 LNG 수요가 꾸준히 증가하고 있고, 이에 따라 LNG선 발주량도 늘어나고 있어요. 🌏 LNG선의 평균 판매 가격(ASP) 상승은 조선사의 수익성 개선에 긍정적인 영향을 미칩니다. 💰
EPU

EPU는 'Energy Plant Unit'의 약자로, 에너지 플랜트 사업 부문을 의미해요. 🏭 에너지 플랜트는 발전소, 정유 시설, 가스 처리 시설 등 에너지 생산과 관련된 대규모 설비들을 구축하고 운영하는 사업을 말합니다. 이 사업은 건설, 기계, 전기 등 다양한 분야의 기술력이 요구되며, 일반적으로 수주 후 납기까지 오랜 시간이 소요되고 프로젝트의 규모가 매우 큰 편이에요. EPU 부문의 실적은 국제 유가, 에너지 수요, 신재생에너지 전환 정책 등 거시적인 경제 지표의 영향을 많이 받습니다. 📈