“양극재 부진에도 음극재는 살아난다”…포스코퓨처엠 목표가↓

NH투자증권은 24일 포스코퓨처엠에 대해 양극재 부진에도 불구하고 음극재 부문에서 신규 수주가 이어지며 실적 개선 기반을 다지고 있다며 목표주가를 기존 22만원에서 21만원으로 하향 조정했다. 투자의견은 ‘홀드’(중립)를 유지했다.

특히 음극재 부문은 북미 고객사를 중심으로 수주 모멘텀이 강화되고 있다. 회사는 이미 글로벌 완성차 업체로부터 천연 음극재 약 6700억원 규모(연 2만톤·4년)의 공급 계약을 확보한 데 이어, 최근에는 인조 음극재 1조원 규모(연 2만톤·5년) 수주에도 성공했다.

NH투자증권은 천연·인조 음극재를 혼합 사용하는 특성을 고려할 때 향후 인조 음극재에 대한 추가 수주 가능성도 높다고 보고 있다. 이에 따라 음극재 부문은 중장기 성장 축으로 자리잡을 것이란 평가다.

반면 양극재 사업은 당분간 부진이 불가피할 전망이다. 최대 고객사인 얼티엄셀의 가동 중단 영향으로 상반기 판매 둔화가 예상되기 때문이다. 다만 삼성SDI향 에너지저장장치(ESS)용 제품과 완성차향 공급 확대를 통해 일부 방어가 가능할 것으로 보인다.

단기 실적은 여전히 부담 요인이 남아 있다. NH투자증권은 포스코퓨처엠의 올해 1분기 매출을 6437억원으로 추정하며 전년 대비 24% 감소할 것으로 내다봤다. 영업이익은 0원 수준으로 시장 전망치를 하회할 것으로 예상했다.

양극재와 음극재 모두 판매 부진으로 적자가 지속되는 가운데, 기초소재 덕분에 손익을 방어하는 구조가 이어질 것이란 분석이다.

주민우 NH투자증권 연구원은 “인조음극재는 얼티엄셀 가동 중단으로 상반기 가동이 어려울 전망”이라며 “다만 천연·인조 음극재 모두 낮은 가동률에 따른 고정비 부담으로 합산 적자는 98억원이 예상된다”고 말했다.

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  (03.23 15:30)

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