불장에 블록딜 봇물 … 통매각 대신 쪼개 판다

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불장에 블록딜 봇물 … 통매각 대신 쪼개 판다

입력 : 2026.02.25 17:44

미용기기 클래시스 2차 블록딜
베인, 3100억원 추가 확보해
반도체장비 HPSP도 장외매각
크레센도, 3200억원 회수 성공

상장사 경영권 지분을 보유한 사모펀드(PEF) 운용사들이 통매각 대신 시간외대량매매(블록딜)를 통한 부분 회수에 나서고 있다.

상법 개정으로 상장사 인수·합병(M&A) 불확실성이 커진 상황에서 증시 활황을 타고 일부라도 차익을 실현하려는 분위기가 감지된다.

조 단위 매물의 경우 매각 측과 원매자 측 눈높이가 엇갈리는 상황에서 몸집을 줄여 잠재적 인수자 부담을 덜려는 의중도 깔려 있다는 분석이다.

25일 투자은행(IB) 업계에 따르면 베인캐피탈은 미용의료기기 기업 클래시스 지분 524만주(약 8%)를 이날 개장 전 블록딜로 처분했다.

주당 매각 가격은 전일 종가(6만7400원) 대비 11% 할인한 6만원으로 알려졌다. 외국계 IB인 JP모건이 블록딜 단독 주관을 맡았다.

베인캐피탈은 2022년 클래시스 지분 60.84%를 6700억원에 인수해 최대주주에 올랐다. 이후 지난해부터 JP모건과 씨티글로벌마켓증권을 주관사로 선정해 매각을 추진해왔다.

당시 3조원 이상 몸값을 기대한 것으로 알려졌지만 마땅한 인수자를 찾지 못했다. 그러자 베인캐피탈은 지난해 5월 클래시스 지분 393만주(약 6%)를 블록딜로 처분해 약 2275억원을 거둬들였다.

앞서 베인캐피탈은 9300억원 규모 리파이낸싱을 통해 약 3000억원을 확보한 것으로 알려졌다. 배당수익까지 감안하면 이미 원금을 훨씬 웃도는 액수를 회수한 것으로 파악된다.

전날 반도체 전공정 장비 기업 HPSP 최대주주 크레센도에쿼티파트너스도 보유한 HPSP 2444만주(29.10%) 가운데 760만주(약 9%)를 블록딜로 매각했다. 지난 23일 종가(4만5000원)에 할인율 7.1%가 적용된 주당 4만1800원에 거래됐다. 총 매각 금액은 약 3177억원이었다. 주관사는 UBS가 맡았다.

크레센도 측에 따르면 블록딜에 참여한 기관은 모두 해외 투자자였으며, 매각 금액의 6배를 웃도는 15억달러(약 2조1681억원) 이상의 청약이 몰리며 흥행에 성공했다.

앞서 크레센도는 약 100억원을 들여 2017년 HPSP 지분 51%를 확보했다. 이후 2022년 코스닥시장에 HPSP를 상장시켰다.

크레센도는 2024년 말부터 UBS를 주관사로 선정해 보유 경영권 지분 매각을 추진해왔지만 대미 관세를 비롯한 대내외 불확실성이 겹치며 매각을 순연했다.

이후 지난 1월 당시 보유하고 있던 HPSP 3280만주(39.28%) 가운데 836만주(약 10%)를 덜어냈다. 크레센도 측은 "이번 블록딜에도 HPSP 장기 보유를 위한 전략 방향에는 변함이 없다"고 전했다.

앞서 지난달 15일에도 제이앤프라이빗에쿼티가 현대힘스 175만주(약 5%)를 블록딜로 처분해 315억원을 회수했다. 제이앤PE는 지난해 10월에도 현대힘스 451만2731주(약 13%)를 블록딜해 1020억원을 확보했다.

현대힘스는 지난해 삼일PwC와 NH투자증권을 매각 주관사로 선정하고 매각을 추진해왔다. 다만 조선업 호황에 주가가 치솟으면서 원매자들이 인수에 부담을 느끼는 것으로 알려졌다.

[우수민 기자]

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상장사 경영권 지분을 보유한 사모펀드 운용사들이 통매각 대신 블록딜을 통해 부분 회수하고 있는 상황이다.

베인캐피탈은 미용의료기기 기업 클래시스의 지분 524만주를 블록딜로 처분하며 차익을 실현했고, 크레센도에쿼티파트너스도 보유한 HPSP 지분의 일부를 매각하여 흥행에 성공했다.

이러한 움직임은 상법 개정으로 인수·합병의 불확실성이 심화된 가운데, 증시 활황을 이용해 투자자들이 불확실성을 줄이려는 것으로 분석된다.

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클래시스 214150, KOSDAQ

59,900
- 11.13%
(02.25 15:30)
HPSP 403870, KOSDAQ

41,000
+ 0.12%
(02.25 15:30)
현대힘스 460930, KOSDAQ

19,310
+ 1.63%
(02.25 15:30)

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사모펀드, '통매각' 대신 '블록딜'로 잇단 엑시트…불장 속 차익 실현 나선다

Key Points

최근 미용기기 클래시스와 반도체 장비 HPSP 등의 상장사 지분을 보유한 사모펀드들이 통매각 대신 블록딜(시간 외 대량매매) 방식으로 지분 일부를 매각하며 투자금을 회수하고 있어요. 💰
이는 상법 개정으로 인한 인수합병(M&A) 불확실성과 현재 증시 활황을 기회 삼아 일부라도 차익을 실현하려는 움직임으로 풀이돼요. 📈
조 단위의 대형 매물 경우, 매도자와 인수자 간의 가격 눈높이 차이가 크고 인수자 부담을 줄이기 위해 덩치를 줄여 부분 매각을 선택하는 전략도 엿보여요. 🤝
과거 '먹튀' 논란도 있었지만, 현재 사모펀드는 기업 가치 제고 후 '엑시트'를 통해 수익을 극대화하는 방식을 넘어서, 경영권 참여를 통한 기업 가치 상승을 노리는 등 그 역할과 전략이 더욱 다양해지고 있어요. 🚀

1. 사건 개요: 무슨 일이 있었나?

최근 국내 증시가 활황을 보이면서, 사모펀드(PEF) 운용사들이 보유하고 있던 상장사 지분을 통매각 대신 시간 외 대량매매, 즉 '블록딜'을 통해 부분적으로 회수하는 사례가 늘고 있어요. 📈 이는 상법 개정으로 인수합병(M&A)에 대한 불확실성이 커진 상황에서, 현재의 좋은 증시 분위기를 활용해 일부라도 수익을 실현하려는 움직임으로 분석됩니다. 또한, 조 단위의 큰 매물은 매수자와 매도자 간의 가격 눈높이가 맞지 않는 경우가 많은데, 이럴 때 지분 일부를 쪼개 팔아 잠재적 인수자의 부담을 덜어주려는 의도도 엿보여요. 🤔

가장 눈에 띄는 사례로는 베인캐피탈이 미용의료기기 기업 클래시스 지분 약 8%를 블록딜로 처분하며 약 3,100억원을 추가로 확보한 것을 들 수 있어요. 💰 베인캐피탈은 2022년 클래시스 지분 60.84%를 6,700억원에 인수했는데, 이후에도 매각을 추진했지만 마땅한 인수자를 찾지 못했어요. 작년 5월에도 일부 지분을 블록딜로 처분해 약 2,275억원을 회수했고, 리파이낸싱과 배당 수익까지 감안하면 이미 원금을 훨씬 웃도는 금액을 회수한 것으로 보입니다. 💸

또 다른 사례로는 반도체 전공정 장비 기업 HPSP의 최대주주인 크레센도에쿼티파트너스가 보유 지분 약 9%를 약 3,177억원에 매각한 것입니다. 🚀 크레센도는 2017년 HPSP 지분 51%를 약 100억원에 인수했으며, 2022년 코스닥 상장 이후 경영권 지분 매각을 추진해왔으나 대내외 불확실성으로 지연되었어요. 이번 블록딜에도 해외 투자자들의 높은 관심 속에 15억 달러 이상의 청약이 몰리며 흥행에 성공했습니다. 👍

이 밖에도 제이앤프라이빗에쿼티가 현대힘스 지분을 블록딜로 처분하며 자금을 회수한 사례도 있어요. 🏦 조선업 호황으로 주가가 상승하면서 원매자들이 인수에 부담을 느끼자, 사모펀드들은 이처럼 통매각보다는 블록딜을 통해 부분적인 회수를 모색하는 전략을 취하고 있습니다. 이는 사모펀드 시장이 점차 성숙해지면서 투자 회수 방식도 더욱 다양해지고 있음을 보여주는 신호탄으로 해석될 수 있습니다. ✨

2. 심층 분석: 이 뉴스는 왜 나왔나?

최근 사모펀드(PEF) 운용사들이 상장사 경영권 지분을 통매각 대신 시간외대량매매(블록딜)로 부분 회수하는 사례가 늘어나고 있어요. 이는 여러 복합적인 요인이 작용한 결과로 볼 수 있답니다. 📈

첫째, 상법 개정으로 인해 상장사 인수·합병(M&A) 시장의 불확실성이 커진 상황이에요. PEF들은 이러한 불확실성 속에서 증시 활황을 틈타 일부라도 확실하게 차익을 실현하려는 움직임을 보이고 있답니다. 마치 맑은 날씨에 짐을 덜어내려는 심리와 비슷하다고 할 수 있죠. ☀️

둘째, 조 단위의 대형 매물의 경우, 매각 측과 인수 희망자 간의 가격 눈높이 차이가 큰 경우가 많아요. 이런 상황에서 PEF들은 매물의 몸집을 줄여 잠재적인 인수자들의 부담을 덜어주고, 거래 성사 가능성을 높이려는 전략을 취하고 있는 것으로 보여요. 마치 큰 덩어리보다는 먹기 좋게 잘라내는 것과 같은 방식이죠. 🍰

셋째, 국내 사모펀드 시장의 성장과 함께 PEF들의 투자 전략도 다양화되고 있어요. 과거에는 '먹튀' 논란이 있었지만, 최근에는 기업의 가치를 높여 재매각하는 바이아웃 투자뿐만 아니라, 경영권에 적극적으로 참여하며 기업 가치 제고를 추구하는 '액티 바이아웃' 등의 전략이 등장하고 있어요. 이러한 변화 속에서 블록딜은 PEF들이 투자 자금을 회수하고 새로운 투자 기회를 모색하는 중요한 수단으로 활용되고 있답니다. 🤝

3. 주요 경과: 지금까지의 흐름 (Timeline)

2007년 07월

사모펀드가 자본주의의 제왕으로 주목받으며, 미국 크라이슬러 인수 등 세계적으로 영향력을 확대하고 있어요. 한국에서는 토종 펀드가 외자 펀드에 비해 경쟁력이 떨어지고, 정재계 실력자들과의 연계를 통한 영향력 확대에 대한 규제 검토 소식도 들려오고 있어요. 🧐
2013년 09월

블록딜(시간 외 대량매매)이 잇따르고 있지만, 단기적인 주가 하락 후 장기적으로는 재무구조 개선 등의 호재로 작용하는 경우가 많다는 분석이 나오고 있어요. 블록딜을 통해 자금을 확보하거나, 기관 투자자가 저가에 매수하여 주가 부양을 유도하는 사례가 나타나고 있답니다. 📈
2014년 02월

사모펀드(PEF)의 설립 및 운용 규제가 대폭 완화되어, 대기업 집단 지정 시에도 비금융계열사 의결권 행사가 가능해지고 사후 보고제로 전환되었어요. 이러한 규제 완화를 통해 사모펀드 시장이 활성화되고, 기업 인수합병(M&A)이 촉진될 것으로 기대되고 있답니다. 🚀
2024년 12월 30일

사모펀드(PEF)가 한국 자본시장에서 중요한 플레이어로 부상하며, 재벌가 지분 약화 및 승계 분쟁 틈을 타 경영권 참여를 시도하는 사례가 늘고 있어요. 2023년 말 기준 약정액 136조원을 넘어서며 펀드 수도 1,126개에 달하는 등 규모가 크게 성장했답니다. 💰
2025년 12월 27일

현대그룹 경영권 분쟁에서 사모펀드가 5%룰을 활용해 지분을 대량 확보하며 논란이 되었어요. 이는 증권거래법의 경영권 보호 취지를 흔들 수 있다는 지적과 함께, 사모펀드를 활용한 편법적인 경영권 인수에 대한 우려를 낳고 있어요. ⚖️
2026년 02월 25일

베인캐피탈이 클래시스 지분을 블록딜로 처분하고, 크레센도에쿼티파트너스도 HPSP 지분을 매각하며 사모펀드들이 보유 지분 회수에 나서고 있어요. 통매각 대신 블록딜을 통해 차익을 실현하려는 움직임이며, 몸집을 줄여 잠재적 인수자 부담을 덜려는 전략으로 분석돼요. 💸

4. 다각도 분석: 누구에게 어떤 영향을 미칠까?

[소비자/개인] [산업/기업] [정부/시장]

이번 블록딜 소식은 일반 소비자들에게 직접적인 영향을 주기보다는, 간접적으로 금융 시장 전반의 안정성과 기업들의 투자 심리에 영향을 미칠 수 있어요. 📈 사모펀드들이 보유 지분을 매각하면서 차익을 실현하는 과정은 해당 기업들의 주가 변동성을 야기할 수 있지만, 이는 단기적인 현상일 가능성이 높아요. 장기적으로는 기업의 효율적인 운영과 성장에 기여할 수 있다면, 이는 결국 더 나은 상품과 서비스로 이어질 수도 있겠죠. 🌟

또한, 사모펀드가 통매각 대신 블록딜을 선택하는 현상은 M&A 시장의 불확실성이 커졌음을 시사해요. 이는 기업들의 투자 및 사업 확장 계획에 영향을 줄 수 있으며, 결과적으로 개인 투자자들의 투자 선택지나 수익률에도 간접적인 영향을 미칠 수 있답니다. 🤔

사모펀드 운용사들이 대규모 지분을 '통매각' 대신 '블록딜'로 쪼개서 매각하는 전략을 선택하는 것은 현재 M&A 시장의 불확실성을 반영해요. 🧐 상법 개정 등으로 인해 상장사 인수합병(M&A) 과정이 복잡해지면서, 사모펀드들은 자신들의 투자금을 회수하는 데 더 신중해지고 있는 것이죠. 클래시스나 HPSP와 같은 기업들의 사례처럼, 즉각적인 차익 실현보다는 단계적인 매각을 통해 잠재적 인수자의 부담을 줄이고 유동성을 확보하려는 의도가 엿보여요. 💡

이러한 블록딜은 해당 기업들의 주가에 단기적인 하락 압력을 줄 수 있지만, 장기적으로는 재무 구조 개선이나 핵심 사업 집중 등 긍정적인 효과를 가져올 수도 있어요. 🚀 예를 들어, 최근 HPSP의 경우 블록딜에도 불구하고 해외 투자자들의 높은 청약률을 기록하며 흥행에 성공했고, 이는 기업의 잠재력을 보여주는 하나의 신호가 될 수 있답니다. 하지만, 경영권 분쟁이 잦은 현대힘스 사례처럼, 매각 대상 기업의 특성에 따라 결과는 달라질 수 있어요. 🤝

사모펀드의 블록딜이 늘어나는 현상은 자본시장 생태계 전반에 걸쳐 중요한 시사점을 제공해요. 📊 정부 입장에서는 M&A 시장의 불확실성을 줄이고 투자 환경을 안정화하기 위한 정책적 고민이 필요할 수 있어요. 상법 개정 등 관련 제도 변화가 M&A 시장에 미치는 영향을 면밀히 분석하고, 필요하다면 기업들의 예측 가능성을 높이는 방향으로 정책을 보완해야 할 수도 있답니다. ⚖️

시장의 관점에서는, 사모펀드의 이러한 움직임이 기업들의 가치 평가와 투자 결정에 새로운 변수로 작용할 수 있어요. 📈 블록딜은 대규모 지분 변동을 야기하므로, 시장 참여자들은 이러한 거래의 배경과 향후 영향력을 주의 깊게 분석해야 할 필요가 있어요. 또한, '통매각' 대신 '블록딜'을 선택하는 경향은 M&A 시장의 구조적인 변화를 의미할 수 있으며, 이는 향후 시장 참여자들의 투자 전략에 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 🧐

5. 핵심 시사점: 그래서 무엇이 달라지는가?

이번 기사를 통해 사모펀드(PEF) 운용사들이 상장 기업 지분 매각 방식을 통매각에서 블록딜(시간 외 대량매매)을 통한 부분 회수로 전환하고 있다는 점을 알 수 있어요. 이는 단순히 자금 회수 전략의 변화를 넘어, 국내 M&A 시장의 구조적 변화를 시사합니다. 📈

과거에는 기업 전체를 매각하는 통매각 방식이 일반적이었지만, 상법 개정으로 인한 M&A 불확실성 증가와 현재 증시 활황이라는 시장 환경 변화가 맞물리면서 PEF 운용사들은 ‘지금 아니면 안 된다’는 심리로 부분 매각에 나서고 있는 것으로 보여요. 특히 조 단위의 큰 매물은 매각 측과 인수자 간의 눈높이 차이로 인해 매각이 지연되는 경우가 많았는데, 이번 블록딜 확대는 이러한 부담을 줄여 잠재적 인수자들의 접근성을 높이려는 전략으로 해석됩니다. 💡

이는 곧 국내 M&A 시장에서 큰 규모의 거래보다는, 개별 지분이나 특정 사업부를 떼어내 부분적으로 거래하는 방식이 점차 확대될 가능성을 보여줍니다. 또한, PEF 운용사들이 보유 지분을 활용해 비교적 단기간에 수익을 실현하려는 경향이 강해지고 있다는 점도 주목해야 해요. 이러한 흐름은 기업의 지배구조 변화와 맞물려, 사모펀드의 역할이 과거의 ‘은둔의 실력자’에서 ‘전면에 나선 경쟁자’로 진화하고 있음을 보여주는 방증입니다. 🤝

6. 향후 전망: 시나리오별 예측

현 상태 유지 및 안착 시나리오

사모펀드(PEF) 운용사들의 블록딜(시간외 대량매매)을 통한 부분 회수 전략이 지속될 것으로 예상돼요. 📈 상법 개정으로 인한 M&A 불확실성이 커지고, 최근 주식 시장의 활황을 틈타 투자금을 일부라도 회수하려는 움직임이 꾸준히 이어질 가능성이 높아요. 대규모 매물의 경우, 매각 측과 인수 희망자 간의 눈높이 차이를 좁히기 위해 몸집을 줄여 인수 부담을 낮추려는 전략이 더 자주 활용될 수 있어요. 💡 이를 통해 PEF는 투자금 회수와 다음 투자 기회를 동시에 모색하며 안정적인 운영 기조를 유지할 것으로 보여요. 🤝
영향력 확대 및 가속 시나리오

만약 주식 시장의 상승세가 더욱 가팔라지거나, 특정 산업 분야에서 M&A에 대한 수요가 폭발적으로 증가한다면, PEF들의 블록딜을 통한 자금 회수 전략은 더욱 가속화될 수 있어요. 🚀 특히, 재벌가의 지분 약화나 승계 분쟁을 틈타 PEF들이 경영권 인수에 더욱 적극적으로 나서면서, 단순한 부분 회수를 넘어 기업의 가치 상승을 통한 적극적인 수익 창출을 추구할 가능성이 커져요. 💰 이는 '액티바이아웃(Acti-buyout)' 전략의 확산으로 이어져, PEF들이 기업의 의사결정에 더 깊숙이 관여하며 시장에 미치는 영향력이 더욱 확대될 수 있다는 분석이에요. 📊
변수 발생 및 흐름 반전 시나리오

예상치 못한 거시 경제 충격이나 국내외 금리 변동성이 커지는 상황이 발생한다면, PEF들의 블록딜 전략에 제동이 걸릴 수 있어요. 📉 또한, 사모펀드의 공격적인 경영권 인수나 '먹튀' 논란이 더욱 거세질 경우, 사회적 반감이나 법적 규제 강화로 이어져 PEF들의 활동에 제약이 생길 수도 있답니다. ⚖️ 특히, 과거 론스타의 외환은행 인수 사례처럼, 국제 분쟁이나 정부의 개입 가능성도 배제할 수 없는 변수로 작용할 수 있어요. 🌍 이러한 변수들은 PEF들의 투자 회수 전략뿐만 아니라, 국내 M&A 시장 전반의 흐름을 예상치 못한 방향으로 이끌 가능성이 있어요. ❓

[주요 용어 해설 (Glossary)]

블록딜 (Block Deal)

블록딜은 주식 시장에서 대량의 주식을 한꺼번에 거래하는 방식을 의미해요. 💰 일반적인 시간 외 거래와는 달리, 미리 가격과 수량을 정해놓고 특정 매수자에게 일괄적으로 매각하는 것이 특징이에요. 이를 통해 매도자는 대량의 주식을 시장 충격 없이 효율적으로 처분할 수 있고, 매수자는 현재 주가보다 할인된 가격으로 주식을 매입할 수 있다는 장점이 있어요. 👍 블록딜은 종종 사모펀드(PEF) 운용사들이 보유 지분을 회수하는 데 활용되곤 하는데, 이는 투자금을 회수하면서도 시장 가격에 미치는 영향을 최소화하려는 전략으로 볼 수 있답니다. 📈
사모펀드 (PEF, Private Equity Fund)

사모펀드는 소수의 투자자들로부터 자금을 모아 주식, 채권, 부동산 등 다양한 자산에 투자하고 이를 운용하여 수익을 창출하는 펀드를 말해요. 🤝 흔히 '사모'라는 이름처럼 불특정 다수가 아닌, 기관투자자나 고액 자산가 등 제한된 투자자들을 대상으로 한다는 점이 특징이에요. 🏦 사모펀드는 주로 비상장 기업의 지분을 인수하여 경영에 참여하고 기업 가치를 높인 뒤, 이를 매각하여 차익을 얻는 '바이아웃(Buy-out)' 투자 방식을 많이 사용해요. 🚀 최근에는 기업 경영권에 직접 개입하거나, M&A 시장에서 적극적인 역할을 수행하며 재계의 중요한 플레이어로 자리매김하고 있답니다. 🌟
시간외대량매매 (Block Deal)

시간외대량매매는 정규 거래 시간 외에 대량의 주식을 일괄적으로 거래하는 것을 의미해요. ⏱️ 이는 보통 장 마감 후이나 다음날 장 시작 전에 이루어지며, '블록딜(Block Deal)'이라고도 불린답니다. 📄 블록딜은 대량 거래로 인한 주가 변동성을 최소화하면서도, 특정 대량의 주식을 효율적으로 매매할 수 있도록 해줘요. 💼 이를 통해 매도자는 큰 규모의 자금을 단번에 확보할 수 있고, 매수자는 시장 가격보다 유리한 조건으로 지분을 취득할 기회를 얻을 수 있어요. 😉 사모펀드 운용사들이 투자금을 회수하거나, 기업의 대주주가 보유 지분을 처분할 때 자주 활용하는 방식이기도 해요.