“고점서 60% 빠졌는데 당연히 사야죠”...삼전닉스 지금 매수하라는 노익장

인터뷰 “고점서 60% 빠졌는데 당연히 사야죠”...삼전닉스 지금 매수하라는 노익장 투자 구루 강방찬 에셋플러스운용 설립자“좋은 주식은 쌀 때 담아야”中메모리 추격 등 변수 있어도자율차·로봇산업 등 본격화땐CPU·DDR 글로벌 수요 폭증다시 한번 메모리 초호황 기대 강방천 에셋플러스자산운용 설립자 미국 중간선거에서 민주당이 압승하면서 인공지능(AI) 산업 규제 우려가 커지고 반도체가 그 직격탄을 맞고 있다. 반도체의 시가총액 비중이 절대적으로 높은 한국 증시가 유독 타격이 크다.대한민국 산업의 중심 반도체를 향한 강방천 에셋플러스자산운용 설립자의 시선은 낙관과 경계가 공존한다. AI 확산으로 메모리 반도체 시장이 새로운 성장 국면에 진입할 가능성을 인정하면서도 지금의 호황이 계속될 것이라고 믿지는 않는다. 빅테크의 선제적인 반도체 확보에 따른 수요 공백, 중국의 잠재적인 공급 확대, 반도체 기업들의 높은 초과이익이 지속되기 어려운 시장구조를 경계한다.그런데 그의 투자 판단은 의외로 명확하다. 강 설립자는 지금이 메모리 반도체를 사기 시작할 때라고 말한다. 1차 AI 반도체 사이클이 조정을 거쳤고, 추론형 AI와 피지컬 AI가 이끌 2차 사이클이 아직 남아 있다는 이유에서다. 반도체 산업의 위험 요인을 누구보다 경계하면서도 주가가 크게 떨어진 지금을 매수 기회로 보는 역발상이다.매경플러스는 지난 5월 ‘한국의 위대한 투자자’로 소개한 강방천을 최근 다시 만나 반도체 산업을 바라보는 시각과 향후 투자 전략을 들었다.◆ 압축 수요·중국 공급·초과이익…반도체 세 가지 의심강 설립자가 반도체 호황을 바라보며 제기한 첫 번째 의문은 ‘압축 수요’다. 챗GPT 등장 이후 글로벌 빅테크 기업들은 AI 주도권 경쟁에서 뒤처지지 않기 위해 막대한 반도체 투자를 단행했다. “경쟁사보다 먼저 AI 인프라를 확보해야 한다는 절박함에 미래에 사용할 반도체 물량까지 앞당겨 구매했을 수 있다”는 것이다.문제는 당겨진 수요가 미래의 수요 공백으로 이어질 수 있다는 점이다. 지금의 반도체 수요가 최종 수요 확대만으로 설명되는 것이 아니라면, 선구매가 마무리된 뒤에는 주문이 둔화될 가능성이 있다. 현재의 높은 성장률을 미래에도 그대로 적용해서는 안 된다는 지적이다.두 번째 의심은 중국의 잠복된 공급 능력이다. 강 설립자는 “한국이 배터리와 전기차, 디스플레이 산업에서 중국의 경쟁력을 과소평가했던 경험을 반도체에서 되풀이해서는 안 된다”고 강조한...