“SK하이닉스, 목표주가 170만원 유지”…메모리 가격 상승 기대

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“SK하이닉스, 목표주가 170만원 유지”…메모리 가격 상승 기대

입력 : 2026.04.03 08:36

KB증권은 3일 SK하이닉스에 대해 오는 2분기 메모리 가격 상승의 가속화가 기대된다며 투자의견 매수, 목표주가 170만원을 유지했다.

KB증권은 지난 1분기 예상치를 상회한 메모리 가격 상승 흐름이 2분기에도 이어지며 상승 탄력이 한층 강화될 것으로 전망했다. 최근 2분기 가격 협상을 시작한 상황에서 1분기 큰 폭의 가격 상승에도 주요 고객사들은 안정적인 공급 확보를 최우선 조건으로 제시하고 있어서다. 이에 주문 강도도 1분기 대비 뚜렷한 증가세를 나타내고 있다고 분석했다.

또 주요 빅테크 업체들은 3~5년 장기공급계약(LTA) 이행력을 높이기 위해 대규모 선수금과 위약금 조건까지 동시에 제시하고 있다고 봤다. 중장기 공급 확보 경쟁을 본격화하는 만큼 2분기 메모리 가격은 추가 상승과 함께 상승 탄력 가속화를 전망했다.

KB증권은 인공지능(AI) 시장은 학습 중심에서 추론으로 빠르게 전환돼 토큰(token) 사용량 증가와 함께 메모리 탑재 수요도 구조적으로 확대되고 있다고 봤다.

오는 2028년 휴머노이드 로봇 중심의 피지컬 AI 시장이 본격화하면 기존 텍스트 기반의 LLM을 넘어 시각·언어·행동을 통합한 VLA 기반 모델 확산을 예상했다. 이는 엣지 디바이스의 데이터 처리 및 저장 수요 확대와 맞물려 메모리 수요 증가의 구조적 동인으로 작용할 것으로 전망했다.

김동원 KB증권 연구원은 “빅테크의 AI 매출 성장은 메모리 비용 증가를 충분히 흡수하며 가격 상승에 대한 수요 저항을 낮추는 결정적 요인으로 작용하고 있다”며 “빅테크 입장에서 메모리 확보는 비용이 아닌 생존의 문제로 인식, 향후 메모리 가격의 구조적 상승 흐름은 이어질 전망이다”고 밝혔다.

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SK하이닉스, AI 시대 도래와 메모리 가격 상승 모멘텀으로 2026년 2분기에도 목표주가 170만원 유지하며 상승세 이어간다!

Key Points

KB증권은 SK하이닉스의 2026년 2분기 메모리 가격 상승 가속화를 전망하며, 1분기 대비 강해진 주문 강도와 주요 고객사들의 안정적인 공급 확보 노력을 근거로 목표주가 170만원을 유지한다고 밝혔어요. 📈
AI 시장이 학습 중심에서 추론 중심으로 전환되면서 토큰 사용량 증가와 함께 메모리 탑재 수요가 구조적으로 확대되고 있으며, 2028년에는 휴머노이드 로봇 중심의 피지컬 AI 시장 본격화가 메모리 수요 증가의 새로운 동인이 될 것으로 예상하고 있어요. 🤖
주요 빅테크 기업들은 3~5년 장기공급계약(LTA) 이행력을 높이기 위해 대규모 선수금과 위약금까지 제시하며 중장기 공급 확보 경쟁을 본격화하고 있어, 2분기 메모리 가격은 추가 상승과 탄력 가속화가 예상됩니다. 🤝
KB증권 연구원은 빅테크 기업들의 AI 매출 성장이 메모리 비용 증가를 충분히 흡수하며 가격 상승에 대한 수요 저항을 낮추고 있고, 빅테크에게 메모리 확보는 '비용'이 아닌 '생존의 문제'로 인식되어 메모리 가격의 구조적 상승 흐름이 이어질 것이라고 분석했어요. 💡

1. 사건 개요: 무슨 일이 있었나?

KB증권은 2026년 4월 3일, SK하이닉스에 대한 목표주가를 170만원으로 유지하며 투자의견 '매수'를 유지했어요. 이는 2분기부터 메모리 가격 상승세가 더욱 가속화될 것이라는 전망 때문이에요. 🚀

지난 1분기에도 예상보다 메모리 가격이 크게 올랐는데, 2분기에도 이러한 흐름이 이어지면서 상승 탄력이 더 강해질 것으로 보이는데요. 주요 고객사들은 안정적인 공급을 최우선으로 여기며 2분기 가격 협상을 시작했고, 1분기에 이어 주문량도 크게 늘어날 것으로 예상돼요. 📈

더욱이 빅테크 기업들은 3~5년 장기공급계약(LTA)을 이행하기 위해 대규모 선수금과 위약금 조건을 제시하며 메모리 확보 경쟁을 본격화하고 있어요. 이러한 움직임은 2분기 메모리 가격의 추가 상승과 함께 상승세 가속화를 이끌 것으로 보여요. ✍️

AI 시장은 학습 중심에서 추론 중심으로 빠르게 전환되면서, 사용되는 토큰 양이 늘어나 메모리 탑재 수요가 구조적으로 확대되고 있어요. 2028년에는 휴머노이드 로봇 중심의 피지컬 AI 시장이 열리면서, 텍스트 기반 LLM을 넘어 시각·언어·행동을 통합한 VLA 기반 모델 확산이 예상돼요. 이는 엣지 디바이스의 데이터 처리 및 저장 수요를 늘려 메모리 수요 증가의 중요한 동인이 될 전망이에요. 🤖✨

KB증권 연구원은 빅테크 기업의 AI 매출 성장이 메모리 비용 증가를 충분히 흡수하며 가격 상승에 대한 수요 저항을 낮추는 결정적인 요인으로 작용하고 있다고 분석했어요. 빅테크 입장에서는 메모리 확보가 더 이상 비용 문제가 아닌 '생존의 문제'로 인식되고 있으며, 이러한 흐름 속에서 메모리 가격의 구조적인 상승은 계속될 것으로 전망돼요. 👍

2. 심층 분석: 이 뉴스는 왜 나왔나?

SK하이닉스의 목표주가 170만원 유지를 골자로 하는 이번 KB증권의 분석 리포트는 최근 메모리 반도체 시장의 긍정적인 흐름과 AI 기술 발전이라는 두 가지 큰 축을 기반으로 하고 있어요. 📈 이를 이해하기 위해서는 먼저 메모리 가격 상승세의 배경과 AI 산업의 변화 추세를 살펴보는 것이 중요해요. 💡

과거 2023년 12월, SK하이닉스는 실적 개선에 대한 기대감과 함께 메모리 반도체 가격이 2개월 연속 반등하며 내년도 반도체 시장의 두 자릿수 성장을 예상하는 분위기였어요. 📊 당시에는 감산 효과와 재고 소진이 가격 상승을 이끌었고, 삼성전자와 SK하이닉스 등 주요 업체들의 긍정적인 실적 전망이 나왔죠. 더 나아가 2026년 1월에는 메모리 가격 상승폭 확대와 HBM4, AI 시대 최대 수혜주라는 분석과 함께 목표주가가 지속적으로 상향 조정되는 움직임이 있었어요. 🚀 이는 D램과 낸드 가격 급등, 그리고 AI 확산이 메모리 반도체의 전략적 가치를 높이고 있다는 인식이 확산되었기 때문이에요. 특히 휴머노이드 로봇, 자율주행 등 피지컬 AI 시장의 개화에는 고용량 메모리 탑재가 필수적이라는 점이 강조되었답니다. 🤖

이러한 과거의 흐름 속에서, 2026년 1월 하나증권은 SK하이닉스의 1분기 영업이익 전망치를 크게 상향하며 목표가를 160만원까지 제시했어요. 이는 D램과 낸드 가격 상승세가 예상치를 웃돌았기 때문이며, 특히 서버를 중심으로 한 모바일, PC 향 D램 및 eSSD, eMMC 등 전방 산업 전반에 걸쳐 가격이 기존 가정을 웃돈 것이 주요 요인으로 분석되었어요. 💻 또한, 2026년 4월 1일 나온 분석에서도 SK하이닉스가 2026년 1분기 시장 예상치를 뛰어넘는 '어닝 서프라이즈'를 기록할 것으로 전망하며 목표주가 줄상향을 이끌었고요. 고부가가치 제품인 HBM의 경쟁력과 더불어 일반 D램, 낸드플래시의 가격 상승세가 역대급 실적 랠리를 이끌고 있다는 분석이 나왔죠. 💰

이번 2026년 4월 3일자 KB증권의 리포트에서는 이러한 메모리 가격 상승세가 2분기에도 이어지고, 그 탄력이 더욱 강화될 것으로 전망하고 있어요. 🧐 최근 2분기 가격 협상이 시작된 가운데, 주요 고객사들은 안정적인 공급 확보를 최우선으로 제시하며 1분기 대비 뚜렷한 주문 증가세를 보이고 있다는 점이 긍정적으로 작용하고 있어요. 또한, 빅테크 업체들이 3~5년 장기공급계약(LTA) 이행력을 높이기 위해 대규모 선수금과 위약금 조건을 제시하며 중장기 공급 확보 경쟁을 본격화하고 있다는 점도 주목할 만해요. 이는 2분기 메모리 가격의 추가 상승과 더불어 상승 탄력 가속화를 기대하게 하는 요인으로 작용하고 있답니다. 🌟

더불어 AI 시장의 빠른 전환, 즉 학습 중심에서 추론 중심으로의 변화는 토큰 사용량 증가와 함께 메모리 탑재 수요를 구조적으로 확대시키고 있어요. 💡 특히 2028년 휴머노이드 로봇 중심의 피지컬 AI 시장 본격화는 기존 LLM을 넘어 VLA 기반 모델 확산을 예상하게 하며, 이는 엣지 디바이스의 데이터 처리 및 저장 수요 확대와 맞물려 메모리 수요 증가의 구조적 동인으로 작용할 것으로 분석돼요. 🌐 빅테크의 AI 매출 성장이 메모리 비용 증가를 충분히 흡수하며 가격 상승에 대한 수요 저항을 낮추는 결정적 요인으로 작용하고 있다는 점도 중요한 맥락이에요. 🤝

3. 주요 경과: 지금까지의 흐름 (Timeline) 📈

2021년 3월

SK하이닉스 주가가 최근 석 달간 약 19% 상승하며 시장의 기대를 모았어요. PC D램 가격이 22개월 만에 최고치를 기록했고, 데이터센터 증설 수요와 비트코인 채굴 수요 증가로 서버 D램 가격도 고공행진할 것으로 예상되었어요. 🚀 1분기 영업이익은 전년 대비 51% 증가한 1조 원대를 넘어설 것으로 전망되었답니다. ✨
2023년 12월

SK하이닉스가 흑자 시점보다 앞당겨 임금 인상분 소급금을 12월에 조기 지급하기로 결정했어요. 💰 이는 반도체 업황 개선 전망과 함께 실적이 빠르게 좋아진 데 따른 조치였어요. 메모리 반도체 가격이 2개월 연속 반등했고, 내년 반도체 시장 규모도 올해 대비 40% 이상 커질 것이라는 전망이 나왔어요. 📈
2026년 1월 13일

하나증권은 SK하이닉스의 목표주가를 기존 85만원에서 112만원으로 상향 조정했어요. 📈 예상보다 가파른 메모리 가격 상승세를 근거로 제시했으며, 2026년 연간 영업이익은 112조원을 기록할 것으로 내다봤어요. 특히 AI 확산이 고성능 메모리 수요를 견인할 것으로 분석했답니다. 💡
2026년 1월 14일

KB증권은 SK하이닉스의 목표주가를 87만원에서 95만원으로 올렸어요. 🚀 메모리 반도체 가격 상승과 공급 부족 국면이 맞물려 향후 2년간 실적 성장세가 이어질 것으로 보았어요. AI 시대의 최대 수혜주로 부각되며, 2026년 D램 부문 영업이익이 전년 대비 128% 급증한 100조원에 달할 것으로 전망했어요. 🌟
2026년 4월 1일

하나증권은 SK하이닉스의 1분기 영업이익 전망치를 36조 9000억원으로 대폭 상향하며 목표주가를 160만원으로 제시했어요. 📈 D램과 낸드플래시 가격이 예상치를 웃돌며 역대급 실적을 기록할 것으로 보았어요. 또한, 미국 증권거래위원회(SEC)에 미국 주식예탁증서(ADR) 상장을 신청하며 기업 가치 재평가를 도모하고 있어요. 🚀
2026년 4월 2일 (기준 시점 바로 전날)

KB증권은 SK하이닉스의 2분기 메모리 가격 상승 가속화를 예상하며 투자의견 매수, 목표주가 170만원을 유지했어요. 🚀 1분기에 이어 2분기에도 가격 상승 탄력이 강화될 것으로 전망했으며, AI 시장의 추론 중심 전환과 휴머노이드 로봇 중심의 피지컬 AI 시장 성장이 메모리 수요를 구조적으로 확대시킬 것으로 보았어요. 💡

4. 다각도 분석: 누구에게 어떤 영향을 미칠까?

[소비자/개인] [산업/기업] [정부/시장]

현재 기사에서는 소비자나 개인에게 직접적인 영향을 언급하고 있지는 않아요. 하지만 AI 기술 발전과 관련된 고성능 메모리 수요 증가는 장기적으로 개인들이 사용하는 스마트폰, PC, 자율주행차 등 다양한 기기의 성능 향상과 새로운 서비스 등장으로 이어질 수 있어요. 🚀 또한, AI 기술 발전에 따른 사회 전반의 변화는 개인의 일상생활에도 간접적인 영향을 줄 수 있을 것으로 보여요. 🤔

AI 시장이 학습 중심에서 추론 중심으로 빠르게 전환되면서 토큰 사용량이 늘어나고, 이는 곧 더 많은 메모리 탑재 수요로 연결될 것으로 예상돼요. 🧠 2028년에는 휴머노이드 로봇 중심의 피지컬 AI 시장까지 본격화될 것으로 전망되는데, 이는 엣지 디바이스의 데이터 처리 및 저장 수요를 크게 늘려 개인용 기기의 성능 및 기능 확장에 기여할 수 있답니다. ✨

SK하이닉스를 포함한 메모리 반도체 산업은 AI 시장의 성장과 함께 구조적인 수요 확대 국면에 접어들고 있어요. 📈 2분기에는 메모리 가격 상승세가 더욱 가속화될 것으로 전망되며, 주요 고객사들은 안정적인 공급 확보를 위해 대규모 선수금과 위약금까지 제시하며 경쟁적으로 나서고 있답니다. 이는 기업들의 매출 및 수익성 증대에 크게 기여할 것으로 보여요. 💰

특히, AI 시장의 추론 중심으로의 전환과 피지컬 AI 시장의 본격화는 고용량 메모리 탑재 수요를 구조적으로 확대시킬 것이며, 이는 SK하이닉스와 같은 메모리 반도체 기업들에게 매우 긍정적인 신호예요. 🤖 빅테크 기업들이 AI 매출 성장을 통해 메모리 비용 증가를 충분히 흡수하며 가격 상승에 대한 수요 저항을 낮추고 있다는 점도 기업들에게는 유리한 환경 조성에 도움이 될 것으로 예상됩니다. 🌐

메모리 반도체 시장의 구조적인 상승 흐름은 거시 경제 전반에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 기대돼요. 💹 메모리 가격의 상승과 공급 부족 국면이 맞물리면서 SK하이닉스를 포함한 관련 기업들의 실적 성장이 지속될 것으로 예상되며, 이는 관련 산업 생태계 전반의 활성화로 이어질 수 있어요. 💡

주요 빅테크 기업들의 AI 투자 확대와 고성능 메모리 확보 경쟁은 시장의 장기적인 성장 잠재력을 보여주는 지표이며, 이는 관련 산업의 밸류에이션 상향으로 이어질 가능성이 높아요. 📊 또한, SK하이닉스가 미국 증권거래위원회(SEC)에 미국예탁증서(ADR) 상장을 추진하는 것은 국내 증시뿐 아니라 글로벌 자본 시장에도 영향을 줄 수 있으며, 투자자들의 관심과 투자를 유치하는 데 긍정적인 요인으로 작용할 수 있답니다. 🌟

5. 핵심 시사점: 그래서 무엇이 달라지는가?

SK하이닉스의 실적이 예상치를 뛰어넘는 '어닝 서프라이즈'를 기록하며 메모리 반도체 시장의 훈풍이 더욱 거세지고 있어요. 💰 이는 단순히 일시적인 현상이 아니라, AI 시장의 급격한 성장과 함께 메모리 탑재 수요가 구조적으로 확대되고 있다는 점을 보여줍니다. 🚀 특히, 학습을 넘어 추론 중심으로 진화하는 AI는 더 많은 연산 능력을 요구하며, 이는 고성능 메모리에 대한 수요 증가로 이어지고 있어요. 🧠 휴머노이드 로봇과 같은 피지컬 AI 시대가 도래하면, 시각, 언어, 행동을 통합한 모델의 확산으로 엣지 디바이스의 데이터 처리 및 저장 수요가 폭발적으로 늘어날 것이며, 이는 메모리 수요 증가의 강력한 동인이 될 거예요. 🤖 빅테크 기업들이 AI 매출 성장을 통해 메모리 비용 증가를 상쇄하고, 메모리 확보를 '생존의 문제'로 인식하면서 메모리 가격의 구조적인 상승 흐름이 이어질 것으로 전망돼요. 📈 또한, 글로벌 빅테크 기업들이 포진한 미국 증시 상장을 추진하며 본질적인 기업 가치를 재평가받으려는 움직임은 SK하이닉스의 밸류에이션 상향에 긍정적인 영향을 줄 것으로 예상됩니다. ✨ 더불어, 고객사들과의 장기 공급 계약에 선수금 및 위약금 등 구속력을 강화하는 조건이 포함될 가능성이 높아지면서, 과거 메모리 산업의 고질적인 약점이었던 실적 변동성 축소와 수익 안정성 강화에 대한 기대감도 커지고 있어요. 🤝

6. 향후 전망: 시나리오별 예측

현 상태 유지 및 안착 시나리오

현재의 긍정적인 메모리 가격 상승 흐름과 AI 시장의 구조적 수요 확대가 예상대로 진행될 경우, SK하이닉스는 안정적인 실적 성장을 이어갈 것으로 보여요. 📈 빅테크 기업들의 AI 매출 성장세가 메모리 비용 증가를 상쇄하고, 메모리 확보를 '생존의 문제'로 인식하면서 가격 상승에 대한 수요 저항이 낮아질 가능성이 높아요. 또한, 3~5년 장기공급계약(LTA)에 따른 안정적인 수요처 확보는 실적의 예측 가능성을 높여줄 거예요. 🤝
이 시나리오에서는 AI 학습뿐만 아니라 추론 단계에서의 메모리 탑재 수요 증가, 그리고 2028년 이후 본격화될 피지컬 AI 시장에서의 VLA 기반 모델 확산이 엣지 디바이스의 데이터 처리 및 저장 수요를 견인하며 메모리 수요의 구조적인 성장 동력이 될 것으로 예상돼요. 🚀 이는 SK하이닉스의 꾸준한 수익성 확보와 더불어 기업 가치 상승으로 이어질 수 있어요. 🌟
영향력 확대 및 가속 시나리오

만약 AI 시장의 전환이 예상보다 더 빠르게 진행되고, 피지컬 AI 시장이 조기에 성숙된다면 메모리 수요의 폭발적인 증가를 기대해볼 수 있어요. 💥 특히, 2026년 1분기부터 관측되는 D램과 낸드 가격의 예상치 상회, 그리고 HBM(고대역폭메모리) 시장에서의 압도적인 경쟁력이 시너지를 일으킨다면 SK하이닉스의 실적은 더욱 가파르게 성장할 수 있어요. 📈
빅테크 기업들의 공격적인 AI 인프라 투자와 함께, 장기 공급 계약에 포함될 선수금 및 위약금 조건은 실적 변동성을 크게 줄이고 밸류에이션 상향을 더욱 강화하는 요인이 될 수 있어요. 🤝 또한, SK하이닉스가 미국 증권거래위원회(SEC)에 ADR 상장 신청을 추진하는 것은 글로벌 시장에서의 기업 가치 재평가를 통해 추가적인 성장 동력을 확보할 가능성을 높여줘요. 🇺🇸 이는 메모리 시장의 슈퍼사이클을 더욱 길게 만들고, SK하이닉스가 AI 시대의 최대 수혜주로서의 입지를 더욱 공고히 할 수 있음을 시사해요. ✨
변수 발생 및 흐름 반전 시나리오

현재의 긍정적인 전망에도 불구하고, 반도체 시장의 특성상 예측하기 어려운 변수들이 발생할 가능성도 배제할 수 없어요. ⚠️ 예를 들어, 글로벌 경기 침체나 지정학적 리스크 심화는 AI 투자에 대한 기업들의 신중론을 불러일으킬 수 있고, 이는 메모리 수요 둔화로 이어질 수 있어요. 📉 또한, 경쟁사들의 기술 개발 속도가 예상보다 빨라지거나, HBM 시장에서의 경쟁이 더욱 치열해진다면 SK하이닉스의 시장 지배력이 약화될 수도 있어요. ⚖️
현재와 같은 가파른 메모리 가격 상승세가 지속되면서 소비자들의 구매 여력이 줄어들거나, 예상치 못한 기술적 문제로 인해 신규 AI 모델 도입이 지연될 경우에도 현재의 긍정적인 흐름이 제동이 걸릴 수 있어요. 🚨 따라서 이러한 잠재적인 위험 요인들을 지속적으로 모니터링하고, 시장 상황 변화에 대한 유연한 대응 전략을 마련하는 것이 중요해요. 🤔

[주요 용어 해설 (Glossary)]

메모리 반도체

컴퓨터나 전자기기에서 데이터를 일시적으로 저장하거나 기록하는 반도체를 말해요. 우리가 흔히 사용하는 스마트폰, PC, 서버 등에 필수적으로 들어가며, 이 메모리 반도체의 가격 변동은 관련 기업들의 실적에 큰 영향을 미친답니다. 최근에는 인공지능(AI) 시장의 폭발적인 성장과 함께 고성능 메모리에 대한 수요가 크게 늘어나고 있어요. 📈AI 기술 발전은 더 많은 데이터를 처리하고 저장해야 하므로, 고용량, 고성능 메모리 반도체의 중요성을 더욱 부각시키고 있답니다. 🚀
고대역폭메모리 (HBM)

고대역폭메모리(HBM)는 일반 D램보다 훨씬 더 빠른 데이터 처리 속도를 자랑하는 프리미엄 메모리 반도체예요. 특히 인공지능(AI) 서버와 같이 대규모 연산이 필요한 분야에서 핵심적인 역할을 수행하고 있답니다. 💡AI 모델이 점점 더 복잡해지고 방대한 데이터를 학습하고 추론해야 하므로, HBM과 같이 데이터 전송 속도가 빠른 메모리가 필수적이에요. SK하이닉스는 HBM 분야에서 압도적인 경쟁력을 가지고 있으며, 이는 회사의 실적 성장과 시장 지배력 강화에 크게 기여하고 있어요. 🚀
장기공급계약 (LTA)

장기공급계약(LTA)은 고객사와 공급업체 간에 일정 기간 동안 특정 제품을 안정적으로 공급하고 구매하기로 미리 약속하는 계약을 말해요. 🤝이 계약은 공급업체에게는 안정적인 매출을 보장해주고, 고객사에게는 필요한 물량을 확보할 수 있게 해주는 역할을 하죠. 최근 빅테크 기업들은 AI 시대에 필수적인 메모리 반도체 확보를 위해 LTA 체결 시 대규모 선수금이나 위약금 조건을 제시하며 공급 안정성을 더욱 강화하고 있어요. 🔒이는 메모리 시장의 구조적 변화를 보여주는 중요한 지표 중 하나랍니다.