G7 올해 국채 순발행 2.8조弗… 리먼 사태후 최대

선진국의 국채 순발행액이 2008년 글로벌 금융위기 사태 이후 최대 수준인 것으로 나타났다. 내년에도 현 수준을 유지할 것으로 보여 시장에서의 국채 소화 여부에도 관심이 쏠리고 있다. 30일 니혼게이자이신문(닛케이)은 미국 투자은행 모건스탠리 자료를 인용해 미국, 일본, 영국 등 주요 7개국(G7)의 올해 국채 순발행액이 2조8000억달러(약 4110조원)로 집계됐다고 보도했다.

이는 지난해보다 60%가량 늘어난 것으로 글로벌 금융위기 이후 최고 수준이다. 현재 경기 부양을 위해 각국이 재정 확장 정책을 쓰고 있어서 내년 순발행액도 이와 유사한 수준이 될 것으로 전망된다. 국채 순발행액은 국채의 발행 총액에서 금융정책의 하나로 중앙은행이 매입하는 금액과 국채의 만기 상환액을 제외하고 구한다. 국채의 만기 상환액의 경우 통상 기존 투자자가 다시 재매입하는 경우가 많다. 이에 따라 순발행액이 늘어나면 각국 정부는 새로운 투자자를 찾아야 한다. 적절한 투자자가 모이지 않으면 채권 금리가 올라가고 채권 가격은 하락한다.

최근 선진국들의 국채 순발행액 확대는 재정지출 팽창과 중앙은행의 매입 축소에 따른 것으로 분석됐다.

닛케이는 "2020년에는 코로나19 사태로 인해 재정 팽창 정책을 썼고, 2022년에는 러시아의 우크라이나 침공으로 각국 정부가 에너지 가격 급등에 대비해 재정 지출을 늘렸다"고 분석했다. 국채 순발행액은 내년에도 줄어들 가능성이 작아 보인다. 올해 선진국 주요 선거에서 고물가와 이민 문제 등으로 지친 국민이 대거 야당에 표를 몰아주며 정권이 힘든 상황에 처했기 때문이다. 대표적으로 프랑스에서는 에마뉘엘 마크롱 대통령이 이끄는 여당 연합이 패했고, 다른 당의 협력을 얻어내기 위해 국채 발행을 통해 재정 확장 정책을 취하고 있다.

독일의 경우 경기 불안과 함께 기반시설 노후화에 따른 재정 확장을 요구하는 목소리가 높다. 일본 또한 '여소야대' 정국이 되면서 지난해보다 많은 13조9000억엔(약 126조원)의 추경예산을 확정했다. 추경예산의 절반은 국채 신규 발행으로 충당한다.

문제는 최근 들어 각국 정부가 국채 발행에 나서면서 이를 소화하는 데 어려움을 겪을 수 있다는 점이다. 매슈 혼바크 모건스탠리 전략 부분 담당자는 닛케이에 "중앙은행이 시장에서 채권 매입을 줄이면서 정부는 보다 많은 채권을 일반 투자자에게 팔아야 하는 상황"이라고 진단했다.

당장 선진국 국채 소화에서 문제는 발생하지 않고 있다. 여전히 국채는 유망한 투자 자산으로 분류되기 때문이다. 하지만 불안한 조짐은 나오는 상황이다. 불확실성이 높아지면서 만기가 긴 채권에 추가로 요구하는 '기간 프리미엄' 인상을 요구하는 투자자도 나오고 있다.

[도쿄 이승훈 특파원]

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