"트럼프 수혜주" 뭉칫돈 몰리더니…'12조' 유출에 화들짝 [맹진규의 글로벌 머니플로우]

지난해 미국 상장지수펀드(ETF) 시장에서 가장 자금이 많이 몰린 테마는 신흥국·대형 성장주인 것으로 나타났다. 도널드 트럼프 미국 행정부 시대 대표적인 수혜주로 꼽혔던 중소형주·화석연료 에너지 관련 ETF에서는 뭉칫돈이 유출됐다.

2일 ETF닷컴에 따르면 미국 증시에 상장된 '아이셰어즈 코어 MSCI 이머징마켓'(IEMG)에 지난해 155억7450만달러가 순유입됐다. 한국과 대만 등 주요 신흥국에 투자하는 상품으로, 미국 대표지수형 ETF 등을 제외한 주식형 ETF 가운데 자금 순유입액이 가장 많았다.

애플과 마이크로소프트 등 미국 대형 성장주에 투자하는 '뱅가드 그로스'(VUG)가 151억8360만달러로 뒤를 이었다. 지난해 한국 등 신흥국 증시가 미국 증시를 압도하는 성과를 낸 데다 인공지능(AI) 빅테크 중심으로 증시가 흘러간 영향이다.

트럼프 수혜주로 주목받았던 중소형주와 화석연료 에너지 ETF는 시장에서 외면받았다. 엑손 모빌 등 화석연료 에너지 기업을 담은 '에너지 셀렉트 섹터 SPDR'(XLE)는 지난해 88억7010만달러가 순유출됐다. 이 기간 동안 미국 증시에 상장된 주식 테마형 ETF 가운데 순유출금액 1위였다. 미국 중소형주 중심의 ‘아이셰어즈 러셀 2000’(IWM)에서도 같은 기간 53억7910만달러가 빠져나갔다.

화석연료 에너지 ETF에서 뭉칫돈이 유출된 것은 트럼프 대통령의 관세전쟁에 따른 경기둔화 우려와 석유수출국기구(OPEC) 플러스(+) 회원국들의 생산 확대로 국제유가가 5년여 만에 최저치로 내려앉았기 때문이다. OPEC 플러스는 수년간 유지해 온 감산 기조를 사실상 종료하고 생산을 빠르게 확대하면서 시장에서는 공급 과잉 우려가 짙어지고 있다.

트럼프 대통령은 대선 후보일 때부터 '드릴 베이비 드릴'을 외치며 '액체 금'인 석유 산업을 부흥시키겠다고 공언했으나 높은 물가를 잡기 위해 저유가를 목표로 하고 있다. 이는 트럼프 대통령의 화석연료 산업 진흥 공약과 배치된다. 원유 가격이 하락하면 에너지 기업들의 수익성도 악화되기 때문이다.

뉴욕타임즈는 “철강과 알루미늄에 대한 관세는 화석연료에도 영향을 미쳐 유정을 굴착하는데 더 많은 비용이 들 것”이라고 지적했다. 트럼프 대통령은 석유와 가스 생산을 대폭 늘려 산업을 육성하는 동시에 에너지 가격을 낮추겠다고 공약했으나 본인의 관세정책이 오히려 업황을 악화시키고 있는 셈이다.

미국 투자전문매체 배런스는 "미국의 고율 관세 정책으로 화석연료 업체들이 채굴 및 생산을 위해 수입하는 자재 비용도 오를 것으로 예상된다"며 "화석연료 종목 가운데에서는 킨더모건 등 글로벌 수요가 높은 액화천연가스(LNG) 관련주가 상대적으로 투자 매력이 크다"고 분석했다.

이제껏 소외받았던 중소형주는 본격적인 금리 인하 국면에서 다시 자금이 유입될 것이라는 분석이 나온다. 트럼프 대통령은 1년 뒤 미국 기준금리 수준에 대해 “연 1%, 그보다 낮게” 형성되길 원한다고 발언했다. 차기 미 중앙은행(Fed) 의장도 금리 인하 강도를 높일 인사를 지명할 것이라는 게 전문가들의 분석이다.

맹진규 기자 maeng@hankyung.com