"유럽 재정문제, 기업에 전이될 일 없어"

증권 > 국내 주식 "유럽 재정문제, 기업에 전이될 일 없어" 마티외 샤브랑 티케하우캐피탈 공동창업자기업 역외매출 비중 높고독일 재정확장이 성장 지지정치 불안, 기업영향 없을 것유럽 환경 규제 일찍 강화해전력망 효율화 기업들 유망 "사모자산에 대규모 자금을 집행하려 할 때 미국의 대안은 유럽이 유일하다. 미국은 밸류에이션 부담이 크고 달러화가 장기 약세 가능성이 있는 만큼 분산이 필요하다." 마티외 샤브랑 티케하우캐피탈 공동창업자(사진)는 최근 매일경제와 만나 환헤지 비용과 저성장 우려로 유럽 투자를 망설이는 한국 투자자에게 이같이 조언했다. 티케하우는 2004년 프랑스 파리에서 출범한 유럽계 대체투자 운용사다. 사모대출, 실물자산, 사모주식(PE) 등에 걸쳐 535억유로(약 80조원) 규모 운용자산(AUM)을 굴리고 있다. 그는 유럽을 둘러싼 정치 불안과 재정위기 이미지를 두고 재무 문제가 기업 부문으로 전이되고 있지 않다고 선을 그었다. 유럽 기업의 역외 매출 비중이 커졌고, 독일의 대규모 재정 확장이 우주항공·방산·전동화 분야 성장을 뒷받침하고 있다는 점에서다. 견고한 법치, 유럽중앙은행(ECB)의 경기 대응 능력, 남유럽 은행의 디레버리징 완료도 향후 유럽에 경기 침체가 발생할 가능성이 낮은 근거로 꼽았다. 샤브랑 창업자는 "유럽은 밸류에이션과 레버리지 수준이 모두 낮아 고금리 환경에서 필요한 안전한 마진을 제공한다"고 말했다. 특히 에너지 전환은 티케하우가 일찌감치 베팅해온 테마다. 샤브랑 창업자는 "기후 이슈에 머물던 분야가 각국 주권의 중심이 됐다"며 "인공지능(AI) 주도권을 지키려면 저렴한 에너지가 필요하다"고 말했다. 전력망 효율화와 산업·건물·운송 전동화 솔루션을 제공하는 기업이 빠르게 성장하고 있고, 규제가 일찍 강화된 유럽에 이 같은 업체가 몰려 있다는 설명이다. 올해 초 미국 사모 크레디트시장이 흔들린 배경으로는 과잉 유동성을 꼽았다. 미국은 대형 은행과 지역 은행, 기업성장집합투자기구(BDC) 등 자금 공급원이 가장 풍부한 시장이다. 그는 "애초 자기자본으로 조달했어야 할 기업에까지 한계 자금이 대출 형태로 흘러 들어갔다"며 "레버리지와 지배구조, 업종 측면에서 훨씬 공격적인 금융 구조가 만들어졌다"고 설명했다. 대표적인 업종이 소프트웨어다. 국제결제은행(BIS)에 따르면 전체 사모 크레디트 가운데 정보기술(IT) 부문이 차지하는 비중은 27%로, 이 가운데 소프트웨어 분야 비율...