Grand Theft Oil Futures: 내부 거래자들이 우리 비용으로 계속 큰돈을 벌고 있음

• Donald Trump의 Iran War 관련 주요 발표 직전마다 유가 하락에 베팅한 대규모 거래가 발생하고, 발표 뒤 유가가 떨어지며 즉각적인 수익으로 이어지는 패턴이 반복됨
• Kobeissi Letter는 Axios의 “14-point” 합의 보도 70분 전 약 9억 2천만 달러 규모의 원유 숏 포지션이 잡혔고, 유가가 12% 이상 하락하며 약 1억 2,500만 달러 수익을 냈다고 봄
• BBC에 따르면 Trump가 Strait of Hormuz 재개방 기대를 높이는 발표를 하기 직전마다 “whales”가 대량의 유가 선물을 매도하고 가격 하락으로 수익을 거둔 일이 반복됐음
• 유가 선물시장은 Polymarket이나 Kalshi 같은 예측시장과 달리 헤징을 통해 석유 생산자와 항공사 같은 참여자가 미래 가격을 고정하고 유가 변동 위험을 줄이게 해줌
• 내부 정보 거래는 불리한 가격에 거래한 상대방뿐 아니라 선물시장의 위험 감소 기능을 약화시키며, Trump II 아래의 포식 경제(predation economy) 가 인맥 없는 참여자와 경제 성장에 해롭다는 결론으로 이어짐

반복된 유가 선물 거래 패턴

• Donald Trump의 Iran War 관련 주요 발표 직전마다, 유가 하락에 베팅한 대규모 거래가 발생하고 곧바로 큰 수익으로 이어지는 패턴이 반복되고 있음
• Kobeissi Letter는 최근 사례로 Axios가 미국과 이란이 전쟁 종료를 위한 “14-point” 합의에 근접했다고 보도하기 70분 전 약 9억 2천만 달러 규모의 원유 숏 포지션이 잡혔다고 봄
• 오전 3:40 ET에 별다른 주요 뉴스 없이 약 1만 개 계약 규모의 원유 숏이 체결됐고, 오전 4:50 ET Axios 보도 이후 오전 7:00 ET까지 유가는 12% 이상 하락해 해당 숏 포지션은 약 1억 2,500만 달러 수익을 냈음
• 그 직후 이란이 “Persian Gulf Strait Authority”를 출범시키자 유가는 다시 8% 급등했음
• BBC도 유사한 일이 처음이나 두 번째가 아니라고 다뤘으며, Trump가 Strait of Hormuz 재개방 기대를 높이는 발표를 하기 직전마다 한 명 이상의 대형 거래자, 즉 “whales”가 대량의 유가 선물을 매도하고 가격 하락으로 즉각 수익을 거둔 일이 반복됐음
• 이런 패턴이 이미 익숙해졌는데도 계속된다는 점은 Trump 행정부가 내부 정보 거래를 단속하려는 실질적 노력을 하지 않고 있으며, 내부 거래자들이 처벌받지 않을 것이라는 확신 속에서 움직인다는 결론으로 이어짐

내부 정보 거래가 만드는 경제적 피해

• 유가 선물 내부 거래의 직접 피해자는 불리한 가격에 선물을 판 거래 상대방이지만, 더 큰 문제는 선물시장의 기능 자체가 약화된다는 데 있음
• 유가 선물시장은 Polymarket이나 Kalshi 같은 예측시장처럼 주된 목적이 도박이 아니라, 헤징을 통해 위험을 줄이는 시장임
• 석유 생산자처럼 미래에 석유를 팔아야 하는 주체는 오늘 가격을 고정하고 싶어 하고, 항공사처럼 미래에 석유를 사야 하는 주체도 오늘 가격을 고정하고 싶어 함
• 선물시장은 미래의 매도자와 매수자가 유가 변동이라는 큰 위험을 제거하게 해 경제 전체의 불확실성을 낮추는 역할을 함
• 하지만 시장에 사전 정보를 가진 대규모 참여자가 있다면, 다음 달 석유 매입 가격을 고정하려는 기업은 상호 이익이 되는 거래를 하는 것이 아니라 대통령의 소셜 미디어나 Fox News에 곧 나올 내용을 아는 사람들에게 과도한 가격을 지불하게 될 수 있음
• 같은 문제가 유가 선물 매도자에게도 적용될 수 있지만, 알려진 내부 거래는 Trump 주변 인물이 가격 상승이 아니라 가격 하락에 앞서 움직인 경우였음
• 거래자들이 자신이 조작된 게임의 패자가 될 수 있다고 의심하면 선물 매수나 매도 자체를 꺼리게 되고, 제대로 작동하는 선물시장이 제공하던 위험 감소 효과가 사라짐
• 유가 선물 내부 거래가 시장에 치명적 손상을 줄 정도로 크지는 않을 수 있지만, 실제 손상을 만들며 즉각 손실을 떠안은 매수자뿐 아니라 모두에게 피해를 줌
• 유가 내부 거래는 더 넓게는 포식 경제(predation economy) 의 일부로, Trump II 아래에서는 사업 성공이 무엇을 아느냐가 아니라 누구를 아느냐에 달리고, 올바른 인맥을 갖거나 사는 것 외에는 규칙이 없는 상태로 묘사됨
• 이런 구조는 인맥이 없는 모든 사람에게 불리하고, 경제 성장에도 해로우며, 경제와 사회 전체의 도덕적 기반을 약화시키고, 한 나라가 “third-world status”로 미끄러지는 경로로 제시됨