1500원대 ‘뉴노멀’ 굳어질까…“원화값 약세, 일시적 현상 아냐”

지난 22일 달러당 원화값이 1504.7원에 개장한 뒤 급락해 1517.2원에 마감했다. 지난달 2일(1519.7원) 이후 최저치다. 원화값은 지난 15일부터 6거래일째 1500원대 종가를 이어오고 있다. 원화값 약세가 지속되는 추세다.

최근 원화값 변동성도 크게 확대됐다. 지난 6일 장중 1439.6원까지 올랐던 원화값은 20일 장중 1513.4원까지 내려앉았다. 이달에만 고점과 저점 간 격차가 75원 가까이 벌어진 셈이다.

외국인의 국내 주식 매도가 원화값 하락 압력을 키웠다. 22일에만 유가증권시장에서 외국인은 주식을 1조4000억원 넘게 팔았는데, 12거래일째 이어진 순매도 행진이다. 이민혁 KB국민은행 이코노미스트는 “외국인의 코스피 지분율이 40%에 달하는 역사적 고점권”이라며 “아직 매도 압력이 완전히 해소됐다고 보기 어렵다”고 밝혔다. 한동안 외국인 주식 매도세가 이어질 가능성이 크다는 전망이다.

아울러 미국 금리·달러화 강세와 엔화 약세 움직임도 원화 약세를 부추겼고, 미국과 이란의 종전 협상을 둘러싼 불확실성은 변동성을 키웠다.

따라서 원화 약세를 이끄는 요인들이 얼마나 완화되느냐에 따라 1500원대 고착화 여부가 달려 있다는 분석이 나온다. 또한 국내 개인과 기관의 투자 행태, 자산 배분, 한국 경제의 대외금융구조가 바뀐 만큼 원화값이 안정되더라도 과거에 비해 크게 낮아진 환경이 지속될 가능성이 크다는 전망도 이어진다.

박형중 우리은행 이코노미스트는 “국제유가 안정, 지정학적 리스크 완화, 미국 금리와 달러 강세 압력이 낮아진다면 원화값도 일정 부분 안정될 여지는 있다”고 말했다. 다만 최근 원화값 하락이 빠르고 상승은 제한되는 양상이 수년째 반복되고 있다며, 이는 지금의 원화 약세가 일시적인 요인만으로는 설명되기 어렵다는 것을 시사한다고 설명했다.

지금은 과거와 달리 경상흑자를 통해 유입되는 달러화가 국내에 머물지 않고 해외투자 등으로 곧바로 유출되고 있어, 국내 경제와 산업 전반에 온기를 전달하지 못한다는 것이다. 이러한 구조 아래에서는 원화 강세를 기대하기 어렵고, 원화값 상승 폭도 제한될 수밖에 없다. 또한 박 이코노미스트는 “아직 한국의 해외투자 비율이 다른 OECD 국가들에 견줘서 높은 편이 아니라는 사실도 원화값 하방을 높이는 요인으로 작용할 가능성이 크다”고 덧붙였다.

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